酷！不列颠尼亚！：富时100指数艰难地创下纪录-彭博社
John Authers
降息接下来？
摄影师：Tolga Akmen/AFP/Getty
老式榴弹炮在一场尖端战争中。
摄影师：Bulent Kilic/AFP/Getty Images
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今日要点：
不列颠规则！
经历了艰难的几周后，股市迎来了一些好消息，而这些好消息来自伦敦。基准富时100指数突破了8000点，超过了14个月前创下的历史最高点。在投资者周末主要由对周五科技股大幅抛售的焦虑所主导之后，这是一个相当大的反差：
伦敦的好消息
基准FTSE 100在14个月内首次创下历史新高
来源：彭博社
所有关于FTSE 100的常规健康警告都适用。它主要由资源公司和跨国公司主导，因此对英国经济本身的了解相对较少。一旦将其放在国际背景下，其表现看起来就不那么令人印象深刻，而且很大程度上归因于英镑的长期贬值。这是FTSE在过去30年中的表现，以美元和英镑计价。以美元计价，它仍远低于2007年底创下的高点。就以美元计价的投资者而言，英国股市仍远未从全球金融危机中恢复：
强劲的FTSE和疲弱的英镑
伦敦基准股指创下了英镑记录，但没有创下美元记录
来源：彭博社
注：1994年4月21日 = 100
与英国以外世界的FTSE指数相比，100的表现看起来更加残酷。这是自1994年该指数创立以来的表现：
长期下滑
全球金融危机，而非脱欧或英国国债危机，引发了英国市场的长期下滑
来源：彭博社
注：1994年1月1日 = 100
请注意，导致当时最大冲击的两起事件 —— 脱欧公投和2022年短命首相 Liz Truss领导下的国债危机 —— 似乎与此无关。当英国投票支持脱欧时，下滑趋势已经开始，而Truss的崩溃发生时，国家的命运已经岌岌可危。这两场危机都没有帮助扭转趋势，但看起来都只是连续下滑中的里程碑。
彭博观点美国应该执行，而不是增加对伊朗石油的制裁Altice亿万富翁重塑金融的自然秩序足球的富有的歌利亚人又赢得了一轮比赛巴塞罗那正在抛弃游客相反，富时100指数的地位似乎在将近20年前的危机中受到了重创，从那时起就再也没有恢复过来。在英国，人们普遍认为这是从2007年末北岩银行倒闭开始的。存款人围着街区排队取款的场面给金融体系的信心造成了可怕的打击。富时的许多金融集团确保了该指数受到的损害比其他国家的同等基准指数更大，而伦敦金融城的国家依赖性，再加上2010年后戴维·卡梅伦政府采取的紧缩政策，使事情朝错误的方向发展。
在完成了那些脾气暴躁的事情之后，富时的记录确实告诉我们一些事情，即使现在说英国市场已经摆脱了低迷还为时过早。主要观点是，经济的疲软反而有点帮助。英国的通胀率甚至高于美国，并在几个月后达到峰值；但其下降一直更为一致，没有美国在过去六个月经历的通货紧缩停滞。英国的总体通胀率现在比美国低，这是两年来首次，这使得央行更容易考虑降息：
请不要再加速通货膨胀，我们是英国人
在某个时候更加炎热，英国的通货膨胀仍在下降 - 不像美国那样
来源：彭博社
这使得英格兰银行可以继续按照年初预测的路线前进。在英国和美国，对降息的希望已经减少，但在英国，到2024年底的最终银行利率的估计又开始减少。美国和英国年内预期利率之间的差距是有史以来最大的，英格兰银行预计将比美联储多降息1.5次，这是根据彭博世界利率概率函数测算的：
英格兰银行预计…
今年对降息的希望在英国看起来比美国更强烈
来源：彭博世界利率概率
正如英格兰银行的安德鲁·贝利上周在降息可能性上明显比他的美国同行杰罗姆·鲍威尔更加放松，看起来市场对此有正确的判断。至少目前，这给了长期备受折磨的伦敦股市一个值得欢呼的理由。
长剑，短犁头
除了对抗通货膨胀的战斗，遗憾的是还有另一场冲突正在支撑富时100指数。自从14个月前的最高点以来，对该指数贡献最大的远远是国防制造商劳斯莱斯。出于我们都可以猜到的原因，现在是国防承包商的好时机。事实上，自2022年底以来，这家古老的英国品牌甚至已经超过了美国的辉煌七人组。这是它们在这段时间内的表现，以英镑计算：
华丽的劳斯莱斯
英国军火制造商远远超过了《七侠》
来源：彭博社
注：01/01/2023 = 100
国际紧张局势正在对军火制造商有利。尽管中东地区的局势（以及乌克兰持续的流血事件）尚未推高油价，但这显著影响了政府在国防方面的支出预算。这反过来加剧了对逐渐增加的赤字的担忧，并增加了长期利率上升的压力。
这远不止于劳斯莱斯。全球范围内，MSCI航空航天与国防指数与清洁能源基础设施指数之间的平衡，充分展示了过去七年来世界优先事项的转变：
军火还是风车？
在清洁能源大流行后，国防股正在上涨
来源：彭博社
注：01/01/2017 = 100
如果你对避免全球冲突的前景持悲观态度，或者至少对避免一个需要比冷战后三十年期间更多防御和军备的世界持悲观态度，那么国防股具有其优点。当冲突升级时，它们显然会受益；而且它们显然还有很大的发展空间。尽管这不是一个令人愉快的想法：
风声鹤唳…
全球冲突推动了军火制造商的发展
来源：彭博社
注：01/01/2022 = 100
比特币矿工发现金矿
比特币在经历了备受关注的四年一次的“减半”事件后表现平平，这证实了分析师们的观点，即这一事件已经被数字资产今年以来的出色表现所反映。在上周五的事件之后，这种加密货币的价格仅上涨到约64,000美元，该事件将新代币的供应减半。
在3月份飙升至创纪录的74,000美元之后，减半事件被认为将维持这种势头，但事实并非如此。事实上，这种数字资产在今年取得的一些收益被抵消之前就已经失去了动力。尽管如此，支持者指出过去的减半事件认为现在还为时过早，不能轻视今年事件的影响：
与投资者不同，尚未意识到减半的任何直接影响，比特币矿工在一天之后就获得了巨大的收入，他们根据区块链数据和情报平台Glassnode的数据，收入达到了前所未有的1.067亿美元。这一增长部分可以解释为投资者愿意支付高昂的费用，以便在第840,000个比特币区块与减半事件同时发生时记录他们的交易。此前，矿工在一天内收到的最高交易额是3月11日的7,870万美元，当时比特币价格创下了71,415美元的新高。这一次不同的是，价格相对稳定，而矿工的收入却飙升：
在减半之前发生的狂热中，对每笔交易支付的平均费用进行更仔细的审视突显出。CryptoQuants的数据显示，交易费用飙升了超过730%，达到250美元，然后有所回落。尽管如此，这些费用仍高于历史水平：
比特币减半后交易费用激增
来源：CryptoQuant
交易费用激增也受到了一堆周末上线的模因币的推动。这与任何事情有什么关系？通过由Casey Rodarmor开发的Rune Protocol流程，人们可以在区块链上创建他们的可互换代币或数字资产。为了获得这些代币，用户需要向比特币矿工支付额外高额的费用，矿工使用专门的计算机验证网络上的数据，以便他们的订单能够得到最终确认，并且第一个制作他们认为有价值的模因币。
对于矿工来说，周末的暴利并不足以确保他们的商业模式的盈利性。减半将矿工每日验证交易所获得的比特币数量从900减少到450。当前数字资产的价格可能意味着整个行业每年约100亿美元的收入损失。Seeking Alpha在一份声明中表示，比特币矿工面临着困难的商业经济：
挖掘的比特币数量越多，挖掘下一个比特币所需的资源就越多。除此之外，比特币每四年减半一次。因此，一下子，矿工生产的比特币数量立即减半。
有点令人惊讶的是，越来越多的交易者在做空矿业股票。根据S3 Partners LLC的数据，像Marathon Digital、CleanSpark和Riot Platforms这样的顶级矿业公司是最受做空的。交易者遵循一个简单的逻辑：随着后续的减半，比特币的供应量将减少，因此收入也会减少。最终，虽然交易成本将成为矿工的重要收入来源，但它们需要大幅上涨才能弥补比特币供应减少带来的收入损失。
—Richard Abbey
生存贴士
《回报点》将在接下来的几天里保持安静。为了帮助你度过这段时间，这里有一个提示，适用于任何从事专业体育运动的人：在涉及到一个经受住时间考验并深受喜爱的格式时，一定要非常小心。有很多例子，但我想重点谈谈英格兰足球的顶级奖杯——足总杯。这项比赛完全采用淘汰赛制，没有设定种子选手。每轮比赛结束后，通过抽签确定下一轮的对阵。你需要赢球才能晋级；平局会让客队在自己的主场进行重赛。如果那场比赛同样打平，他们将继续进行下一场重赛，直到最终有一支球队获胜。足总杯的马拉松比赛曾经引人入胜。对于低级别联赛球队来说，这也是一场财务上的意外收入，因为他们可能会发现自己在与足球巨头的比赛中。即使在决赛中，如果打平，也需要进行重赛——而有些重赛令人痛苦，而有些则是有史以来最伟大的经典之一。
又来了。摄影师：迈克·休伊特/盖蒂图片社这让人感到困惑的是，英格兰足球协会决定彻底取消重赛。每场比赛必须以惨痛的点球大战结束。这看起来是个好主意，因为更大的球队不喜欢比赛积压，特别是如果他们正在欧洲比赛。他们不再乐意打这么多比赛的原因是奖杯本身已经贬值。英格兰足总杯曾经让获胜者获得参加欧洲优胜者杯的资格，仅次于欧洲杯（现在更名为冠军联赛）的声望。现在，优胜者杯早已消失，而足总杯只能让获胜者获得参加欧罗巴联赛的资格。英格兰在冠军联赛中的四个名额分别给予联赛的前四名。曾经，赢得杯赛比联赛第二名要好得多；现在，你更愿意获得第四名。重赛似乎不值得。
更好的做法是通过给予获胜者一个冠军联赛名额来恢复杯赛的重要性。然后俱乐部可以回到旧系统，他们会一直打下去直到有人获胜。关于这是如何运作的一个想法：上周末的半决赛中，曼联不知何故被英冠球队考文垂逆转了3-0领先，但在点球大战后晋级决赛。这是有史以来最激动人心的比赛之一，但却以尴尬的高潮结束。1990年，曼联也在半决赛中被低级别球队（奥德汉姆竞技）逼平3-3。他们进行了重赛，曼联在额外时间的最后几分钟赢得了比赛，马克·罗宾斯打进了进球，讽刺的是他现在是考文垂的经理。如果有人认为点球更好，或者认为重赛是浪费时间，那他们疯了。不要破坏一些伟大的东西。
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美国众议院以一种不同寻常的两党合作方式终于通过了一项610亿美元的援助计划给乌克兰，现在最大的问题是乌克兰人应该如何使用这笔资金。
这项援助来得正是时候。俄罗斯在地面和空中都在积聚力量，威胁发动夏季攻势，可能会打破乌克兰人的防线，威胁到他们的主要城市。这些城市包括哈尔科夫 —— 靠近俄罗斯边境的主要城市 —— 以及可能是基辅本身，迫使乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基的政府离开首都。