中国购买停滞，铜面临回调风险 - 彭博社

铜线轴。摄影师：Justin Hamel/Bloomberg铜价强劲上涨，接近每吨1万美元，但在全球最大市场中国，买家对接近两年来最高价的铜价感到犹豫。

最近几周，受投资者对全球制造业复苏和矿山供应收紧前景的乐观情绪推动，铜价飙升。但持怀疑态度的人指出中国市场的疲软，包括他们称中国铜加工企业日益不愿接受更高水平的情况。

自3月以来，由于加工企业难以将成本上涨转嫁给客户，迫使他们限制采购，上海沃瑞金属集团有限公司的总经理王伟在杭州的一次行业会议上表示。

加工企业购买精炼铜并将其转化为更专业的产品，他们通常非常关注价格——尤其是在需求不确定的时候。销售金属给加工企业的王在一次采访中表示，价格已脱离基本面，应该出现回调。

本周初，伦敦金属交易所的铜价几乎突破每吨1万美元，这一月份的飙升使预测长期大涨的多头变得更加大胆。自那时以来，铜价已经出现下跌，周一收盘较低，周二下跌了多达1.8%。

“最近的上涨后，加工商的需求非常疲弱，中信金属有限公司的铜部主管顾燕在会议上表示，引用了中国库存的增长情况。“可再生能源领域只有一点需求，其他市场需求不大。加工商都在等待价格调整来喘口气。”

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其他市场数据也显示需求疲软。洋山铜溢价，即进口材料溢价于交易所价格之上的部分，已经跌至接近零，而国内供应与期货价格之间的折扣创下了自2022年以来的最大差距，这种结构表明供应过剩。中国冶炼厂还在向紧缩的海外市场出口精炼铜。

“要预测牛市是否能够持续，我们更关注加工商是否能够将上涨的价格转嫁给消费者，”王说。“加工商在这方面遇到困难，现金流是另一个大问题。”

长期利率环境的提高正在提升中国股票的吸引力，并推动亚洲的价值投资策略。

根据摩根资产管理和安联全球投资公司的说法，日本和韩国的企业改革将支持价值投资论点。与此同时，M&G投资管理公司对中国股票的接近创纪录低估值感兴趣。其他避险选择包括出口商和印度的国内驱动型股票。