中国的习近平希望央行看起来更像美联储 - 彭博社

中国人民银行的重新构想。

彭博社加拿大在呼唤。

摄影师：格雷厄姆·休斯/彭博社强大的大国需要强大的中央银行，习近平的讲话表明他认为中国的金融体系还不够完善。总统似乎正在考虑给予中国人民银行一些工具，使其更接近美联储。问题是，是哪个美联储？

习近平在他的职位上做了很多事情，增强了中央政府已经巨大的影响力。因此，他不太可能希望中国人民银行独立设定借贷成本，并将大量预测数据和有时令人震惊的评论发布到公共领域，其中一些可能与执政的共产党的信息相悖。北京也不太可能看好一个允许在关键决策上有一些强烈反对意见的决策过程，就像美联储公开市场委员会经常发生的那样。在中国是不可能的。

彭博社观点马斯克出售特斯拉梦想，但不要问细节马斯克是借口先生 — 但特斯拉股票仍然飙升日本准备填补中国留下的电动汽车空白美国和中国的新友谊不可能持久政策不仅仅是像美联储、欧洲央行和英国央行通常做的微调利率幅度的一个四分之一或50个基点那样简单。经济衰退或通货紧缩的前景可能会引发大规模购买被称为量化宽松的债券。美联储及其同行在2007-2009年的崩溃后以及在疫情早期增长崩溃的情况下走上了这条路。日本是这种做法的老手。尽管中国的复苏令人失望，但中国已经摒弃了这种方法。

可能即将发生变化的前景在三月份引起了交易员的短暂兴奋，当时十月份习近平演讲中的一个之前未公开的部分被公开。这短暂的兴奋的原因是：习近平神秘的评论称，中国人民银行应增加其公开市场操作中的债券买卖，这在中央银行中很常见，但在中国更为罕见。

最初解释这些言论的意思是中国可能即将开始自己的量化宽松。这可能大错特错。这个机构因为不愿意更加果断地提供刺激而受到批评。这个月，该银行再次放弃刺激经济。中国人民银行的主要利率为2.5%，还有很大的降息空间——如果北京选择的话。此外，习近平提到了债券的收购和出售。量化宽松只涉及前者。

领导者也许是在表达对中国人民银行日常业务进行技术变革的愿望，据彭博经济学的大卫·屈和张舒称，国债交易是大多数央行管理流动性的正常部分，尽管中国已有大约二十年没有使用。该银行更倾向于使用准备金要求——银行必须留出的资金水平——以及更多的短期到中期证券。从微调的角度来看，这意味着不再那么与众不同。（财政部支持习近平呼吁增加债券交易，据《人民日报》周二的一篇文章报道。）

为了什么目的？包括使用长期债券在内的完全发展的市场运作，不仅会使其看起来更像一个现代货币当局，还将帮助中国人民银行在中国推动国家目标的感觉。央行的一个特点是其在困难时期资助和协助国家融资的能力。目前，重要的全球储备不是黄金、白银或青铜这样的商品。那个北极星是美国国债。需求的源泉至少部分是拥有先进央行的副产品，即美联储，其目的之一是将一个原始系统打造成液体国家市场，这个系统掩盖了——并限制了——该国的工业实力。这些深度资本市场使美国能够成为全球最后的贷款人，并使美元不可或缺。

持有这种独特的储备资产并通过一个以通胀为目标的中央银行坚定维持其价值，使美国具有真正的优势。中国没有任何接近的东西：即使是其在向新兴市场扩大贷款的过程中，大部分也是以美元进行的。密西西比大学的教授乔舒亚·R·亨德里克森在上个月的一篇论文中说，国家在历史上的各个时期的一个重要功能是筹集紧急资金。他所谓的“财政标准”，即遵循布雷顿森林固定汇率体系，使美国有能力在危机时期进行前所未有的筹款。这可能是一种双刃剑。

亨德里克森写道，这一标准的“持续存在符合美国政府及其外交政策的利益。”“我预计美国将采取措施维持现状，即使这些措施可能是出乎意料的。”对该体系持续存在的挑战“是一种固有的脆弱性……因为全球储备资产是美国的债务工具。”

仅仅因为习近平希望有一个强大的中央银行，并不意味着他在预期动荡，更不用说为战斗做准备了。但一个随时准备投入实战的最后贷款人是国家政治的一个至关重要的部分，美国在这方面明显领先。中国主席的愿望完全可以理解。让我们为具有中国特色的美联储做好准备。

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