私人信贷正在打破香港银行家舒适的生活 - 彭博社

存在主义威胁。

摄影师：彼得·帕克斯/法新社/盖蒂图片社

香港计划效仿美国，上市一批加密货币交易所交易基金，这将展示该城市是否在努力打造数字资产中心。

中国一些顶尖资产管理公司正处于为现货比特币和以太坊交易基金做最后准备的阶段，可能在四月底前开始交易。这些基金的推出可能会引发与美国三个月前引起华尔街轰动的比特币基金的比较，迄今已吸引了560亿美元的资产。

香港一年多来一直在与新加坡和迪拜等地竞争，努力打造一个受严格监管的虚拟资产产业中心，这是恢复该城市声誉作为现代金融中心的计划的一部分，此前对异见的打压削弱了其吸引力。

即将推出的ETF的需求水平将提供有关香港进展的线索。在该城市的中国财富是一个潜在的需求来源，还有活跃于亚太地区的加密货币交易所和市场做市商。彭博智库ETF分析师Rebecca Sin估计，这些基金可能在两年内积累10亿美元的资产管理规模。

美国阴影

然而，来自黑石集团和富达投资等巨头的美国比特币基金已经吸引了全球关注和投资流入。潜在的香港发行人——汇丰环球投资有限公司，中国华夏基金管理有限公司的本地单位，以及HashKey Capital Ltd.与博时华宝资产管理（国际）有限公司合作的伙伴关系——缺乏类似的知名度。

美国比特币ETF迅速积累资产

来源：彭博社

“香港没有‘黑石’效应可以借鉴，”Roger Li说，他是One Satoshi的联合创始人，该公司在香港提供现金和加密货币之间的场外兑换。他补充说，需要根据该城市较小的金融部门调整对ETF需求的预期。

美国证券交易委员会在一月份勉强允许直接投资于比特币这一最大数字资产的ETF。该机构对加密货币持怀疑态度，因为在2022年市场暴跌的同时出现了破产和知名欺诈案件，因此排名第二的以太币面临获批的艰巨任务。

相比之下，香港已经对现货比特币和以太币基金给予了初步批准，发行人表示。另一个不同之处在于HashKey Capital和博时基金表示，香港现货ETF将采用实物认购和赎回机制。这允许基础资产与ETF单位互换，而美国基金则采用现金赎回模式。

套利机会

实物认购方法“特别吸引加密原生人、做市商和数字资产交易所”，因为它能够提高效率并创造套利机会，Wintermute Trading Ltd.的联合创始人Evgeny Gaevoy说。

北美主导加密基金资产

来源：彭博智库。

注：按地区划分的加密交易所交易产品管理资产。

香港已经允许加密期货型ETF，并迄今已有三只上市：CSOP比特币期货，CSOP以太期货和三星比特币期货。它们的总资产约为1.75亿美元，仅为美国产品的一小部分，比如总资产为25亿美元的基于衍生品的ProShares比特币策略ETF。

“为香港ETF市场设定现实预期至关重要，尤其是考虑到该地区现有期货ETF规模相对较小时，” Gaevoy说。

除了为现货ETF发出绿灯外，官员们还在评估约两打申请，以扩大香港目前的两家持牌数字资产交易所名单。该城市还在制定稳定币框架，这是一种与法定货币1比1挂钩且通常由现金和债券储备支持的代币类型。

涨势助力

香港能否成功打造加密中心仍是一个悬而未决的问题。ETF的推出可以说受益于比特币自去年年初以来四倍涨幅，包括上个月达到73,798美元的历史最高点，这是由于资金流入美国比特币产品所引发的。

“我收到了很多关于香港ETF的比特币持有者的咨询，”Marco Lim说，他在香港工作，是加密对冲基金MaiCapital的董事总经理。他补充说，产品的批准速度让一些人感到惊讶。

数字资产在中国仍然受到需求的推动，股市前景複杂，房地产行业疲软[。但加密交易在内地被禁止，活动被推到地下，即将推出的基金将很可能超出一个计划，使中国投资者能够接触到一些香港ETF。](https://www.bdggg.com/2024/bloomberg/news_2024_04_22_709073)

“虚拟资产ETF基础设施需要时间来发展，” 比尔德信的Sin说。“一旦ETF生态系统发展起来，更多的参与者将能够参与，导致更多的资金流动，价格改善，价差缩小，流动性增加，费用更便宜。”

阅读更多关于香港加密ETF的信息：
* 香港的比特币、以太坊ETF可能不对中国投资者开放 * 香港首次批准比特币、以太坊ETF，发行商表示 * 中国的嘉实或将在四月获得香港比特币ETF批准

在人工智能用机器取代人类之前，香港私人信贷的到来对该市的金融圈构成了一种存在威胁。

银行正小心翼翼地进行裁员。该行业的就业人数从2021年的高点下降了约10%，至197,800人。然而，与股权和债券发行的消失相比，这个行业仍然感到臃肿。