波音（BA）39亿美元的现金流失增加了质量重启的紧迫性 - 彭博社

波音公司在第一季度烧掉了39.3亿美元现金，这比分析师预测的要少，因为备受困扰的飞机制造商继续放缓产量以解决其制造问题。

根据周三的一份声明，该公司报告第一个季度每股调整后亏损1.13美元，营收为165.7亿美元。波音没有为今年提供盈利指引，这些数据公布后，波音在美国盘前交易中上涨了多达4.2%。

波音今年头三个月的表现被1月5日发生的一起近乎灾难性事故的影响所掩盖，这起事故颠覆了公司的制造、财务和管理。首席执行官戴夫·卡尔霍恩计划在年底前辞职，他在一份备忘录中告诉员工，波音正在“不遗余力”地重塑其工厂，鼓励工人指出缺陷，并放慢系统以识别其流程中的故障。

波音737生产放缓导致现金流减少

自疫情爆发以来，第一季度的自由现金燃烧是最严重的

来源：波音；彭博数据

“短期内，是的，我们正面临艰难时刻，”卡尔霍恩在备忘录中说道。“交付减少可能对我们的客户和财务都很困难。但安全和质量必须放在首位，也将放在首位。”

生产放缓

波音表示，在本季度，737计划的产量降至每月不到38架。这是监管机构规定的上限，而波音正在进行改进。报告期结束时，该飞机制造商的现金和短期证券为75亿美元，低于年初的160亿美元。该公司表示，仍可以获得100亿美元的未动用信贷。

Dave Calhoun，波音首席执行官摄影师：Samuel Corum/Bloomberg几周前，波音已经警告将在本季度遭受高达45亿美元的现金流出。从这个角度来看，财报发布为波音提供了喘息之机，因为目前波音的情况并不容乐观。

“情况可能会更糟，”Vertical Research Partners的分析师Robert Stallard在一份给投资者的备忘录中说道。“虽然亏损和现金流出并没有那么糟糕，但公司显然仍然面临着商用飞机部门的一些严重挑战，这需要一些时间来解决。”

根据彭博社编制的数据，其现金使用情况并没有达到分析师预期的44亿美元的流出。销售额和盈利也好于共识预期。这一成绩得益于波音国防部门的营业利润，该部门在最近几个季度一直处于亏损状态。

国防与航天子公司在本季度实现了转机，尽管在一年前的损失基础上，报告了1.51亿美元的营业利润，尽管在某些固定价格合同上录得了2.22亿美元的亏损。全球服务部门实现了9.16亿美元的利润，这也是与去年同期相比的改善。

自一月初一架两个月大的737 Max飞机的门插销脱落以来，波音面临着一系列坏消息的冲击，这削弱了人们对其制造业的信心。公司一直受到领导层大批离职、民事和刑事调查、国会听证会和告密者爆料的冲击。随着飞机制造商减少了工作中的非顺序工作，并起草了一个90天的计划，以加强其质量和安全，其737工厂已经放缓了生产速度。

监管监督

波音公司的复苏在很大程度上取决于联邦航空管理局的意见，该局在事故发生后加强了对该公司的监督。措施包括限制737的产量，并在波音工厂的地面上派驻检查员审查制造过程。

自年初以来，波音的股价已经下跌了三分之一以上，是道琼斯工业平均指数中表现最差的股票。竞争对手空中客车公司将在周四公布财报，该公司在这段时间内股价上涨了18%。

“很难想象现任管理层在电话会议上能够说些什么让市场对波音感到更加放心，”安捷合伙公司分析师尼克·坎宁安在结果公布前向客户发表的一份备忘录中表示。

由于收入减少和保持供应商运转所需成本的上升，该制造商正面临着压力，直到其生产系统能够再次顺利处理更高的制造速度。

波音计划在2024年前六个月以非常缓慢的速度生产737，然后在年底加快至之前的每月38架的速度，首席财务官布莱恩·韦斯特上个月表示。截至3月1日，它将窄体机身的检查工作转移到了威奇托，堪萨斯州，那里是由供应商斯皮里特航空系统控股公司制造的。

机身发运

由于这个原因，机身发运量已经下降，增加了斯皮里特自身的财务压力。波音提供了4.25亿美元的资金注入，斯皮里特将在未来六个月内偿还这笔款项，这家航空结构供应商在周二交易结束后宣布。

这一举动也可能表明这家飞机制造商正在为漫长而艰难的收购前威奇托分部的谈判做准备，RBC Capital的分析师肯·赫伯特在一份备忘录中表示。彭博社周二首次报道称，双方面临着漫长的谈判，以将一些工厂剥离给最终客户空客公司。

“在接下来的几个季度里，我们将非常密切地关注现金流，”彭博智库的分析师乔治·弗格森表示，他提到了更多坏消息是否仍可能出现以吓跑投资者的不确定性。

“在有新CEO之前，我认为你不会见底，”弗格森说。

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