普伊格：让·保罗·高缇耶和拉邦创始人计划进行首次公开发行 - 彭博社

帕科·拉巴尼（Paco Rabanne）是普伊格（Puig）最成功的品牌之一。

摄影师：亚历山德拉·布雷兹纳伊/汉斯·卢卡斯/Redux在2014年为庆祝其百年纪念举办的四天庆祝活动中，西班牙最大的美容产品公司在巴塞罗那开设了新总部，当时西班牙王储费利佩亲王出席了开幕式，并为1000多人举办了一场盛大派对世界上最大的新艺术综合体。

但在那个里程碑上更为安静但更为重要的标志是，第三代创始家族成员、首席执行官马克·普伊格（Marc Puig）在那一年带领他的50名顶级员工前往哈佛大学 —— 他的母校 —— 与著名商学教授克里希纳·帕莱普（Krishna Palepu）和当时的普伊格董事会成员佩德罗·努诺（Pedro Nueno）共同撰写了一份公司增长路径的案例研究。

十年过去了，这一蓝图的成果显而易见：凭借着诸如拉巴尼（Rabanne）、让·保罗·高缇耶（Jean Paul Gaultier）和卡罗琳娜·赫雷拉（Carolina Herrera）等著名香水和时尚品牌，普伊格的收入已经翻了一番多，该集团计划进行今年欧洲最大规模的上市。

马克·普伊格参加了公司在巴塞罗那第二座办公楼的揭幕仪式，日期是2月14日。摄影师：卡洛斯·阿尔瓦雷斯/盖蒂图片社但普伊格的股票出售发生在该公司越来越多地与LVMH路易威登集团和开云集团等高端奢侈品公司竞争激烈的市场中，这表明它需要继续投资以维持其增长，并且如果想增加市场份额，可能需要大手笔收购。

“普伊格成为奢侈品的道路并不容易，”Trea Asset Management的投资组合经理哈维尔·布伦说，他计划购买该公司的股票。“尽管它的一些更独特的品牌与奢侈品公司竞争，但总体而言，像卡罗琳娜·赫雷拉或拉巴尼这样的更经典的香水系列还有一步之遥。” 他说，“奢侈品元素是吸引我们的原因。”

4月18日，该公司和普伊格家族详细说明了计划，拟通过首次公开募股筹集约26亿欧元（28亿美元），根据彭博社看到的条款，该集团的市值可能高达139亿欧元。根据彭博智库的分析，普伊格的股票估值将在11至15倍收益之间，低于其更成熟的同行L’Oréal和雅诗兰黛的18至22倍范围。该公司计划利用募集的资金来偿还最近的收购款项，资助其品牌的增长并扩大其投资组合。

首次公开募股将使普伊格家族加入欧洲最富有家族的行列，根据彭博亿万富翁指数，根据首次公开募股定价范围的最高端，其财富可能高达117亿美元。

这也将标志着这家有110年历史的家族企业的一个关键时刻。目前，只有两名家庭成员 — 都是60多岁末期 — 在这个集团工作，该集团表示下一代不会参与日常运营。这让它面临着许多家族企业都会遇到的问题：世代更替。公司表示，受市场监督将保护公司，因为家族财富的继承人数量在增加，第三代就有14名继承人。

马克·普伊格和卡罗琳娜·赫雷拉在2011年圣保罗的一次活动中。摄影师：拉里·布萨卡/盖蒂图片社此举反映了其他家族企业的努力，这些企业旨在使自己更加专业化，并建立更为严格的结构，以避免在其集团中持有的资产变得更加分散时出现冲突。

“家族企业朝着在董事会设立家族股份但不在企业设立家族首席执行官的方向发展是相当普遍的，” 研究此类企业的西北大学凯洛格管理学院的教授詹妮弗·彭德加斯特说。“他们通常这样做是因为他们意识到家庭成员越多，情况就会变得越复杂，这可能会在家庭内部产生紧张或冲突，所以更容易的做法是未来我们不会有家庭成员，因为我们不必担心选择他们。”

在宣布IPO计划之前，普伊格已经开始对这家家族企业进行改革。近年来，公司致力于使董事会更加独立：64岁的首席执行官马克和68岁的副董事长曼努埃尔是这个13人董事会中唯一的家庭成员。

在早期，普伊格公司非常像一个家庭企业。创始人的四个儿子在家庭午餐时或在巴塞罗那郊外的维拉萨尔德达尔特的家庭度假时讨论公司战略。但现在，家族表示希望家族成员只是成为“好的所有者”。

该公司的历史可以追溯到1914年，当时创始人安东尼奥·普伊格在巴塞罗那创立了这家公司，从他的进口业务的残骸中崛起。传说德国潜艇击沉了一艘载有他货物的未投保货船，结束了那次贸易冒险。安东尼奥的新公司分销香水，不久开始生产自己的产品系列，包括西班牙第一支口红和畅销的薰衣草香水。该公司在20世纪的大部分增长来自许可的香水。在50年代，由安东尼奥和马里亚诺领导的第二代专注于振兴集团形象和营销，并在法国、美国和英国等国家扩张。

2014年，马里亚诺·普伊格在巴塞罗那。摄影师：罗伯特·马夸尔特/盖蒂图片社在世纪之交，马克和曼努埃尔·普伊格准备接管公司时，道路变得崎岖。销售额下降，几次产品推出失败。糟糕的财务业绩，加上违反信贷义务，迫使公司在2004年进行全面重组。当年任命为联合首席执行官，几年后，这对堂兄弟裁减了公司五分之一的员工，并放弃了一些大众市场产品，如肥皂和除臭剂，以优先考虑时尚和香水，使普伊格从亏损实体扭亏为盈。

在过去的13年里，该公司建立了其17个品牌组合的大部分，斥资25亿欧元进行了一场收购狂潮，其中包括收购瑞典文化香水公司Byredo和美妆品牌Charlotte Tilbury。去年，该集团利润增长了33%，达到8.49亿欧元，营收为43亿欧元。

普依格增长

在过去的10年里，收入和利润几乎持续增长

来源：公司报告

普依格的收购行动始于1968年与设计师Paco Rabanne达成一项具有变革性意义的协议，生产和分销他的香水。这一协议最终导致了对Rabanne时装业务的收购。普依格采用了类似的策略，通过与Carolina Herrera、Nina Ricci和Jean Paul Gaultier等品牌达成协议，在随后的几十年里利用时装来销售香水。2018年，它收购了Dries Van Noten的大部分股份，这是欧洲时尚界顶尖独立品牌中的最后一家，随后推出了香水和化妆品系列。

它还组织了从授权销售产品转向专注于自有品牌的转变。公司的转型使普依格成为了世界第四大高端香水公司，根据其首次公开募股招股书。据其称，其两个品牌——Rabanne和Carolina Herrera——是全球十大畅销香水品牌之一，引用了Euromonitor的数据。

顶级香水，高端品类

普依格是全球390亿美元高端香水市场中的第四大参与者

来源：彭博智库，Euromonitor

但随着其越来越多地面临法国奢侈品巨头LVMH和开云集团的激烈竞争，该公司面临着日益激烈的竞争。这两家公司都在利用高毛利、高端香水市场，而普依格最早是在2015年收购Penhaligon’s和L’artisan Parfumeur进入该市场。去年，开云集团据报道支付35亿欧元收购了名为Creed香水的品牌，同时在前雅诗兰黛高管的领导下打造自己的美容部门。据彭博报道，欧莱雅也在商讨可能购买阿莫瓦奇奢侈香水公司少数股权的事宜，该报道于4月4日发布。

“LVMH、开云、古驰等奢侈品公司在过去几年发现，利润增长的主要类别确实是珠宝、手表、手袋和美容，”美国贸易团体香水基金会（Fragrance Foundation）的总裁琳达·莱维（Linda Levy）说道。“这些特定类别在公司内部是独立运营的，我在整体上看到它们正在寻求更高效率。这将是行业中一个有趣的转变。”

至少目前来看，普依格（Puig）在其关键领域具有优势，纽约香水师安·戈特利布（Ann Gottlieb）表示，或者在行业中被称为“鼻子”，她与普依格有着广泛的合作。

“普依格本质上一直是一个以香水为驱动的公司，纯粹而简单；大多数竞争对手将香水作为更广泛业务的一部分，”她说。

Carolina Herrera是全球十大畅销香水品牌之一。摄影师：Manaure Quintero/Bloomberg对于普依格未来成功至关重要的更多收购，从市场融资是该集团的理想解决方案，西北大学的彭德加斯特（Pendergast）表示。

“通过收购其他品牌并在营销方面投入大量资金来实现增长，这是你的成长方式，因此对于一个家族来说，如果能够在没有某种公共股权的情况下资助这一点是相当困难的，”她说。“因此，如果他们仍然能够保持控制权，选择董事会成员，选择首席执行官，并引入资金来帮助增长，那对他们来说是一个巨大的好处。这样做可以获得最佳的双赢局面。”

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