Permira首席看到私募股权随着利率上升而出现洗牌-彭博社

Kurt Björklund来源：Permira马克·吕特（Mark Rutte）（左）和延斯·斯托尔滕贝格（Jens Stoltenberg）。

摄影师：安德烈·鲁达科夫/Bloomberg私募股权行业正面临考验 —— 借贷成本高涨，组合公司估值下降，投资者要求更高。但对于Permira的高层来说，情况还不错。

“在我们行业感到最不舒服的时候，往往会创造出最好的风险回报，”Permira董事总经理Kurt Björklund在最近的一次采访中表示。他补充说，更加困难的筹款市场和更高的利率意味着“表现较差的团队会被摇动并从市场上消失”。

Permira在其并购、成长股权和信贷基金中拥有约800亿欧元（860亿美元）的承诺资本，今年表示将启动一项气候战略，投资于与能源转型相关的公司。该公司还完成了2023年其最新旗舰基金的167亿欧元筹款，为交易提供了新的弹药。

虽然自2021年以来一直领导这家公司，自2008年以来一直担任联合管理合伙人的Björklund信心十足，但毫无疑问，私募股权交易变得更加困难。在经历了急剧下跌后，首次公开募股市场仍然摇摇欲坠，而在利率居高不下的情况下，向其他金融赞助商或公司买家出售资产也变得更加困难。

所有这些意味着，债务推动的行业发现越来越难将持有资产货币化并将现金返还给投资者。这导致可供投入新基金的资金减少，甚至迫使私募股权高管们将自己的利益置于风险之中。

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“如果你拥有一个A+级增长资产，具有强大的市场地位，正在复合增长，利润持续复合增长，你可以以一个好价钱出售它，”Björklund说道。但他表示，根本不值得尝试出售增长缓慢、周期性和资本密集型的非市场领导者企业。

本月，Permira同意出售欧洲高等教育校园网络Universidad Europea的多数股权给EQT AB。它最近还出售了基金管理公司Alter Domus的股份给Cinven。在新投资中，Permira — 与Blackstone Inc.一起 — 去年同意收购Adevinta，交易估值约为包括债务在内的140亿欧元。它计划今年在米兰上市奢侈意大利鞋厂Golden Goose。

交易挑战搁置一边，更具竞争力的筹款环境也促使一些私募股权公司成为所谓的多资产平台，为投资者提供从基础设施和房地产到私募股权二级市场的一切。

这种策略特别受到寻求公开上市的公司的追捧，包括CVC资本合伙公司。该公司将在长期期待的首次公开募股后于周五在阿姆斯特丹开始交易。

然而，Permira正在回避这条路线。

“我们选择的道路是成为一个深度专家，而不是一个平台建设者，”Björklund说道。尽管上市投资公司需要不断扩展新领域以扩大其管理费基础，“我们希望避免这种动力的干扰。”

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