必和必拓对英美资源的收购要约：巨额交易如何可能改变矿业行业——彭博社

访客们在南非锡申的锡申露天矿铁矿石加工厂外眺望。

摄影师：Waldo Swiegers/BloombergBHP集团有限公司已提议收购英美资源有限公司，这一交易将打造成为全球最大的铜生产商，并标志着矿业史上一个最具传奇色彩的名字的终结。

成立107年的英美资源长期以来一直被视为一个收购目标，而其股价两年来的暴跌使其成为一个更容易被收购的目标。铂族金属和钻石价格暴跌以及关键矿山的运营挫折使其特别脆弱。当英美资源在去年12月惊艳市场，削减其铜产量预期时，潜在竞购者开始围绕其展开。

对英美资源的收购将标志着BHP和首席执行官迈克·亨利重新开始大规模交易，并且他已通过退出石油和天然气业务改变了公司。

1. BHP为什么要收购英美资源？

英美资源拥有从钻石到铂金等多个业务，但对于BHP来说，最大的诱因是铜。与其自身的资产相结合，英美资源在南美的铜资产将使BHP占据全球矿山供应的约10%，正当市场观察者预测供应短缺。铜对于能源转型和实现净零碳排放目标至关重要。根据标普全球资讯公司资助的一项行业研究，到2035年，铜的年需求可能翻倍至5000万吨。

2. BHP提议支付安哥洛多少钱？

BHP的提议将安哥洛估值为311亿英镑（389亿美元）。然而，BHP并不想购买该公司的全部股份：它首先提议将安哥洛在两家南非企业中的股份交给较小的矿业公司的投资者，然后再进行收购。

3. BHP是否会被迫提高提议？

一些分析师表示，BHP可能需要将其报价提高到每股30英镑以上才能达成交易，特别是如果其他竞标者 —— 如力拓集团和嘉能可公司 —— 出现。仅仅两年前，安哥洛的股价几乎达到了每股43英镑。BHP还将面临反垄断审查，因为这笔交易将使其成为迄今为止全球最大的铜生产商。

4. 什么限制了安哥洛的市值？

除了过去一年中的重大运营和市场挫折之外，安哥洛的估值还受到其业务复杂性的限制，特别是其在两家南非上市矿业公司 —— 英美白金有限公司和坤巴铁矿有限公司中所拥有的多数股权。它与南非的关系可以追溯到一个多世纪前的钻石巨头德比尔斯的成立以及奥本海默家族建立的矿业帝国。南非的国家养老基金 —— 安哥洛最大的股东 —— 已经表示矿业部门对该国至关重要，任何出现的机会都需要考虑到这一点。这种复杂的政治背景，以及南非的停电和基础设施崩溃，可能会让潜在的买家在权衡更高的出价时三思而后行。

5. 交易是否可能促使进一步的矿业收购？

铜资源短缺的前景已经导致了一系列的并购活动，因为金属生产商们希望通过收购而不是建设来实现生产增长。必和必拓对英美铜业的提议可能会促使其他公司采取行动。排名第二的矿业公司力拓也一直在投资铜生产，而格伦科尔去年曾对拥有令人垂涎的铜业务的泰科资源有过一次不成功的收购提议，最终达成了对这家加拿大公司煤炭资产的交易。矿业公司现金充裕，准备向投资者展示他们已经从过去的并购错误中吸取了教训。

参考书目

• 更多关于为何争夺“关键矿产”正在升温，电池金属短缺对电动汽车未来意味着什么，汽车制造商如何在电池技术上转变以降低电动汽车价格以及铜资源短缺风险的QuickTake解释，请查看这里。
• S&P全球分析师关于铜供应缺口是否会中断能源转型的看法。

交易商们正在推动英美矿业公司的股价超过必和必拓集团有限公司的收购提议价值，这表明他们预计收购方或闯入者会提出更高的出价。

必和必拓的提议价值目标为311亿英镑（389亿美元），其中包括几个关键部分 — 要求英美股东收到必和必拓股票，以及两家列出的英美子公司的股票，这两家子公司将被剥离。