盎格洛美洲的失误使其成为必和必拓的猎物 - 彭博社
Thomas Biesheuvel
在英美铜矿的重型设备。摄影师：Alejandra Parra/Bloomberg
前老板马克·库蒂法尼于2022年4月中旬离开英美矿业公司时，这家有着百年历史的矿业公司很少有过如此好的时机。随着世界从封锁中走出来，金属价格飙升，公司最近刚刚发布了有史以来最好的年度利润，备受欢迎的行业老将正在将权力交接给一位值得信赖的副手。英美矿业公司的股价当天创下历史新高。
两年后，该公司的声誉因一系列失误而跌至谷底，市值暴跌了一半。现在，行业巨头必和必拓集团正在介入。
必和必拓集团的提议拆分英美矿业公司并挑选其最佳资产，标志着这家由著名的奥本海默家族创立的矿业公司和标志性的德比尔斯钻石业务的羞辱时刻。尽管分析师普遍预计必和必拓集团将需要提高其报价 — 该报价估值英美矿业公司约为390亿美元 — 但此举引发了关于公司未来以及其是否能以目前的形式继续下去的存在性问题。
对于必和必拓集团来说，英美矿业公司的危机恰逢其时。这家较小的公司拥有全球最令人向往的几个铜矿，突然间变得脆弱，就在行业领导者最终准备好展示其交易技巧之际，经过多年的抑制。
而且不止它一个——其他大型矿业公司也开始将注意力转向收购式增长。在资金涌入更广泛的金属和大宗商品领域时，安哥洛一直表现不佳，有传言称这家摇摇欲坠的矿业公司已经处于可被收购状态数月之久。
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因此，当 BHP 主席肯·麦肯齐本月早些时候打电话给安哥洛的对手提出提议时，根据接近该公司的人士的说法，这是安哥洛数月来一直在预料的某种形式的电话。
“几年前，安哥洛是最受欢迎的股票，”Liberum Capital 的分析师本·戴维斯说。“反复的指导失望和其大宗商品篮子的相对表现不佳使其容易受到收购的影响。”
在很多方面，安哥洛的困境的种子早在库蒂法尼的胜利离职之前就已经播下。
就在他离职几天后，公司宣布了一个重大挫折，其矿山产量下降，成本上升。最初看起来像是一个可靠生产商的一次性事件，但问题却不断扩大。在整个投资组合中问题不断增加，同时安哥洛披露了几年前收购的旗舰化肥项目的成本激增。
灾难继续积累。许多问题在安哥洛的控制范围之外——钻石市场崩溃，铂金价格暴跌，南非的铁矿石业务受到铁路和港口问题的挤压，导致出口受阻。安哥洛是唯一一家拥有大型铂金和钻石业务的主要矿业公司，特别受到南非的影响，这意味着它落后于那些没有面临同样障碍的竞争对手。
迈克·亨利和肯·麦肯齐摄影师：卡拉·戈特根斯/彭博社随着压力的增加，安哥洛的资产负债表已经因其在英格兰北部建造一座化肥矿山的雄心勃勃计划而受到挤压。这个备受一些投资者厌恶的项目——一直得到新任CEO邓肯·万布拉德的支持——变得越来越昂贵，完工时间也越来越遥远。
真正的打击是在12月份发生的，在一次关于安哥洛业务的例行更新中。投资者一直在期待南非的削减，尽管令人失望但并不令人意外。
但市场对一个更大的炸弹作出了震惊的反应：安哥洛的南美铜矿——公司的明珠——需要削减大约20%的产量以降低成本。股价暴跌，单日下跌19%。
公司试图扭转局面，告诉投资者正在审查其所有业务。安哥洛愿意出售其戴比尔斯矿业部门，并寻找大型英国化肥项目的合作伙伴。
但其弱点使公司处于脆弱状态。BHP已提出了一项非约束性提议，以全股份交易方式收购安哥洛，根据周二的价格，BHP在周四早上的一份声明中表示，这项提议将使较小公司的估值约为390亿美元。至关重要的是，BHP希望安哥洛首先剥离南非的铂金和铁矿业务，将它们分拆给现有股东，然后才能进行收购。
安格洛公司周三晚间表示正在评估这一提议，确认已收到一份提议，此前彭博社首次报道了必和必拓对安格洛的兴趣。
这一举动是必和必拓获取安格洛备受追捧的铜矿的一种复杂方式，也是迄今为止最明显的证据，表明最大的生产商准备重新进行交易。在一系列灾难性交易导致数十亿美元减记并导致一系列首席执行官失去工作后，这些公司在过去十年中大部分时间都处于一种自我强制禁令之下。
马克·卡蒂法尼摄影师：沃尔多·斯维格斯/彭博社现在，拥有充裕现金并重建投资者信任的行业正在重返增长，并开始寻找铜资源。必和必拓提出的交易将创建迄今为止全球最大的铜生产商，正值能源转型需求预计飙升之际。
必和必拓首席执行官迈克·亨利已经通过摆脱石油和天然气而改变了公司，董事会授权他寻求变革性交易，并且在2022年初已经在计算包括自由港-麦克莫兰公司和嘉能可公司在内的竞争对手的数据，彭博社当时报道。
必和必拓成功达成与安格洛的交易的关键之一可能在南非。该国的国家养老金基金管理人是安格洛的最大股东，该集团的铂金和铁矿公司是南非最大的上市公司之一。（安格洛是两家公司的大股东，但它们在约翰内斯堡证券交易所上的自由流通股较少。）
星期四，南非公共投资公司在一份声明中重申，采矿业对该国至关重要，任何出现的机会都需要考虑这一因素。
安哥洛与该国有着长久的联系：安哥洛美国于1917年由企业家欧内斯特·奥本海默创立，依靠南非的巨大金矿发展壮大。在奥本海默于1926年当选董事会成员后，控制戴比尔斯进军钻石业——在出售后又重新购回，目前拥有公司85%的股份——然后又增加铂金和煤炭业务，安哥洛在20世纪大部分时间里变得富有和强大。
一名工人在安哥洛美国矿山看着一辆氢动力卡车，这是安哥洛美国公司NuGen碳中和项目的一部分。摄影师：Waldo Swiegers/Bloomberg随着种族隔离制裁的加剧，该公司在南非投资更多，成为一个庞大的企业集团。然后，随着国际市场再次开放，它迅速向海外扩张，在澳大利亚建立和收购煤矿，在巴西开采铁矿石，在智利和秘鲁开采铜矿。
可以肯定的是，这不是安哥洛美国第一次危机。2015年，该公司在巨额债务和金属价格暴跌的情况下几乎破产。Cutifani最初宣布计划出售其一半矿山，后来随着大宗商品价格的恢复而收回。
当时的困难导致印度亿万富翁阿尼尔·阿加尔瓦尔获得了该公司20%的股份，这引发了两年深入的关于他对该业务计划的猜测。这位大亨最终放弃了，减持了他的持股。
尽管安格洛挺过了阿加尔瓦尔的关注，但来自世界最大矿业公司的兴趣表现可能更难以摆脱。
交易员正在推动英美矿业公司的股价超过BHP集团有限公司的收购提议价值，这表明他们预计收购者或干涉者会提出更高的出价。
BHP的提议对目标价值为311亿英镑（389亿美元），有几个关键部分 —— 要求英美矿业公司股东获得BHP的股份，以及两家列出的英美子公司的股票，这两家子公司将被剥离。