你好，纽约？法国石油公司首席执行官看到了巴黎气候之路 - 彭博社
Javier Blas
Patrick Pouyanne，TotalEnergies首席执行官。
摄影师：Pascal Rossignol/AFP/Getty Images
在特拉维夫国防部总部外抗议。
摄影师：JACK GUEZ/AFP近年来，能源公司面临一个看似明确的选择，要么坚守化石燃料，要么转向可再生能源。在美国，埃克森美孚公司和雪佛龙公司扩大了传统且非常有利可图的石油业务，无视气候危机。在英国，壳牌和英国石油公司转向绿色能源，减少石油产量但损害了它们的收入。要么黑色，要么绿色 — 但都全力以赴。
巴黎上市的TotalEnergies SE首席执行官Patrick Pouyanne正致力于证明存在一种中间道路，增加化石燃料产量并利用收益来资助增加的可再生电力产量。这是其他人应该效仿的模式 — 政策制定者应该予以鼓励。
Bloomberg观点私立学校的奢华是对税务人员的邀请美国目前不必担心中国人工智能以色列应该把人质置于复仇之上日元是货币交易员的挚友和最大敌人然而，他是否保留法国工业巨头的巴黎上市地位尚不确定。纽约在召唤，就像对其欧洲同行一样 — 具有讽刺意味的是，能源转型的许多推动始于2015年签署的《巴黎协定》。
有一段时间，人们不清楚这种策略是否能够既带来财务回报又带来气候效益。但现在这个方案显然是有效的。去年，这家法国公司的平均投资资本回报率，这是一个备受关注的盈利能力指标，攀升至近20%，在大型石油公司中居首。自从Pouyanne近十年前成为首席执行官以来，TotalEnergies的总回报（包括股息）接近100%，与雪佛龙和埃克森相当，几乎是壳牌和英国石油的两倍1。
抽油 - 和金钱
2023年平均资本使用回报率，以百分比表示
来源：TotalEnergies和彭博社
“我们是一种替代方案，”这位60岁的法国人在本周的巴黎采访中告诉我，他为发展他所称的基于石油和天然气的“系统A”进行辩护，并利用利润发展一个新的“系统B”，围绕电力构建。后者不仅涉及可再生能源，还包括燃气发电站和用于平衡太阳能和风能的自然间歇性的电池。
去年，TotalEnergies在新项目上花费了近170亿美元。虽然大部分资金被分配给传统的石油和天然气业务，但近三分之一——大约50亿美元——被投资于其新的综合电力部门——印度的一系列太阳能发电厂、台湾的风力发电场、德克萨斯州的燃气发电站和类似项目。这种趋势将在短期内继续，化石燃料生产将以每年2%至3%的速度增长，直到2028年。
公司预计直到2028年才能实现电力方面的正现金流，即使一切顺利。如果没有来自化石燃料的现金，它将无法为该项目提供资金，特别是因为能源领域的投资者变得更加苛刻。“我需要继续增加我的股息，”他说。“但没有办法增加我的股息而不增加我的石油和天然气业务。”2020年，随着疫情削减全球能源需求，油价暴跌，TotalEnergies成为唯一一家没有削减股息的欧洲石油和天然气公司。“这需要勇气，”波士顿咨询集团能源影响中心的资深石油顾问罗宾·韦斯特说。相比之下，壳牌自1945年以来首次削减了股息，这个决定仍然困扰着它。
看看TotalEnergies和BP的市值，以及Pouyanne所说的失去股东“信任”的影响是明显的。两者在疫情爆发时的估值约为1500亿美元。但它们的命运此后出现分歧：如今，这家法国主要公司价值近1750亿美元；而这家英国公司价值约为1100亿美元。
TotalEnergies表现优异
自疫情爆发以来，这家法国能源巨头的市值远远超过BP，因为它们采取了不同的能源转型策略
来源：彭博社
有助于的是，Pouyanne在能源领域航行时没有犯下太多错误，比如由于昂贵的项目失败或昂贵的收购而导致大额减值。因此，在2022年和2023年的高能源价格的帮助下，该公司的净债务降至自1998年和1999年通过一系列涉及Total本身、比利时炼油商PetroFina和法国石油生产商Elf Aquitaine的合并而创建现代TotalEnergies以来的最低水平。他的策略能否成为其他人的蓝图？应该可以。在拆除当前的化石燃料体系之前建立一个无碳能源体系是保持能源价格合理和安全的唯一途径，同时至少避免气候变化的最坏结果。许多人仍然持怀疑态度，主张更快速的能源转型，使世界保持在升温到工业化前水平以上1.5摄氏度的轨道上。具有讽刺意味的是，对于一个习惯于在本土得到自己的方式的法国公司来说，最大的反对意见来自国内。
“在欧洲，他们不支持那些想要进行这种转变的欧洲公司，即使这很困难，他们却看着我们说：看，你们继续生产石油和天然气。” 他毫不后悔。 “当然，我会继续生产石油和天然气，”他强调说，强调化石燃料的需求仍在上升。“有一个错误的观念，即供应会决定需求。不，抱歉，事情并不是这样运转的。”
由于法国和其他欧洲投资者对他的计划持保留态度，Pouyanne越来越倾向于争取美国的资金。 这并不是一场轻松的战斗：美国基金已经占据了其股东基础的47％，而在纽约推出上市的巴黎公司并不容易。 美国投资者现在在国内有很多选择，因为该国已成为世界最大的石油生产国，是页岩革命的发源地。
那么，TotalEnergies是否考虑将其主要上市地点从欧洲转移到纽约以吸引美国资金 —— 这也是壳牌正在考虑的事情？简而言之，是的。
“我认为这是一个公平的问题，”他说，并补充说“有理由”将上市地点迁移。“这不是情感上的决定。这是商业上的考量。” 即使有所保留，这番评论很可能会震惊法国政客。 TotalEnergies是一个国家冠军，也是继奢侈品巨头路易威登集团之后，法国CAC 40指数中第二大公司2。
他表示，总部所在地毫无疑问将保持在巴黎。 但上市地点是另一回事。“我们面临着这样一种情况，即欧洲股东，要么卖出，要么维持，而美国股东正在购买，”他说。“那么对于美国股东来说，什么是最方便的呢？ 他们更愿意看到股票主要在纽约上市还是在欧洲上市？ 我认为当你提出这个问题时，你已经得到了答案。”
估值差距
埃克森、雪佛龙和康菲的自由现金流收益率低于它们的欧洲石油竞争对手，在股票市场中给它们带来了更高的估值
来源：彭博社
注：美国的平均值反映了埃克森、雪佛龙和康菲
当比较欧洲和美国石油公司的估值时，纽约的吸引力是显而易见的。例如，看看自由现金流收益率：在巴黎，道达尔能源的收益率为13%，类似于伦敦的壳牌。在纽约，埃克森的收益率略低于7%，而雪佛龙更接近6%。收益率越高，股票的估值就越低。
也许十年前左右，欧洲投资者曾是中庸的典范；如今，至少在能源转型方面，他们变得更加极端。道达尔能源今年庆祝其100周年纪念，自1929年起在巴黎证券交易所上市。我认为它将不得不在未来五年内搬迁。如果它和壳牌离开巴黎和伦敦，那将是欧洲资本主义的悲哀日。
更多彭博观点作者的文章：
- 美国应该执行，而不是增加伊朗石油制裁：哈维尔·布拉斯
- OPEC+推动99.99美元的油价变得更加棘手：哈维尔·布拉斯
- 伦敦证券交易所失去其巨头的真正威胁：哈维尔·布拉斯
想要更多彭博观点吗？ OPIN <GO>****。网页读者，请点击 这里 。或订阅我们的每日新闻简报 。
200多天以色列对哈马斯在加沙的战争进行，总理本雅明·内塔尼亚胡需要决定什么更重要：对哈马斯进行最终报复，从而牵连加沙的所有其他巴勒斯坦人，还是让人质活着回来。
以色列已经明确表示，对拉法赫的大规模袭击即将发生，这座加沙边境城镇有四个哈马斯营和超过100万平民躲避在那里。为了最后一搏地阻止袭击，美国和其他17个在加沙被扣押公民的国家周四联合呼吁哈马斯释放他们。