本周股市：标普500指数、纳斯达克指数收高 - 彭博社

一名交易员在纽约证券交易所交易厅工作。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社经历了两年几乎零增长的艰难时期后，德国的经济前景正在好转。尽管以消费为主导的复苏掩盖了持久的工业弱点，但这并没有快速解决方案。

本周的数据表明，欧洲最大经济体的初露复苏迹象正在加速 — 尤其是在旅游和酒店等服务行业。随着信心逐渐建立起来，企业间的情绪正在好转，人们越来越确信一个被广泛预期的冬季衰退实际上已经被避免。

德国经济即将走出困境

来源：德国统计局（Destatis）、彭博社

尽管工厂仍然陷入低迷，但这些发展迹象受到了欧元区20个国家的欢迎，在那里，德国曾是扩张的主要引擎，但随着能源成本飙升和中国需求下降，德国成为了最大的落后者。

随着工资上涨、通胀回落以及即将降息的可能性增加，政治也可能受益 — 这有助于削弱极右翼AfD党的吸引力，该党的支持在近年来激增。

汇丰银行经济学家安雅·海曼表示：“消费者对发展更加确定，愿意多花一点钱。”但由于制造业仍处于困境之中，“我们并不真正预期德国会出现强劲增长，因为工业在整体增长中具有如此重要的份额。”

德国国家统计局将于周二发布第一季度国内生产总值的初步数据，德国央行最近改变了此前对经济收缩的预测，现在预测经济增长，尽管增长幅度较小。在上一期产出下降的情况下，工业生产增长和建筑业在温和冬季天气下表现更好可能支撑了这一结果。

这一觏点与彭博社调查的经济学家的看法一致，他们预计国内生产总值将增长0.1%。不过，彭博经济学的现在预测仍然显示轻微下滑。

彭博经济学的看法…

“根据最近的调查数据，德国经济正在复苏。Ifo商业气候指数4月的较强读数表明当前季度的活动高于预期，主要受到服务业增长加速的推动。”

—经济学家Martin Ademmer。点击这里阅读完整说明

无论结果如何，本季度有很大可能会更强劲。根据Ifo研究所的数据，企业预期在4月达到一年来的最高水平，而根据GfK的数据，由于工资预期上升，消费者信心连续第三个月上升。

这种信心的复苏发生在通胀逐渐放缓的背景下，从最高点11.6%下降至2.3%。这一趋势在整个地区都有所体现，促使欧洲央行在一系列加息之后计划在6月进行首次降息。

本周公布第一季度业绩的公司开始反映更好的消息：软件制造商SAP SE预计其云业务将实现创纪录的收入增长，而Adidas AG提高了其利润目标。

德国汉堡港口的集装箱船。摄影师：Gregor Fischer/Getty Images然而，德国经济复苏的规模受到其过大的制造业部门的制约，根据标普全球采购经理最新调查显示，该部门的困境已接近两年。

化学巨头巴斯夫公司在2024年初看到收益下降，首席执行官Martin Brudermueller表示，他无法确认其所在行业的“根本性转变”，该行业受到天然气价格上涨和外国需求疲软的影响。

旗舰汽车行业的情况也不容乐观。供应商Continental AG未达到已经很低的预期，首席执行官Nikolai Setzer周五警告股东称“年初启动缓慢”。

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舒尔茨对德国经济持乐观态度，引用通货膨胀和就业情况德国商业展望达到一年来的最高点，经济正在复苏德国复苏推动欧元区活动达到11个月来的最高点

一些人乐观地认为，制造商最终会赶上经济的其他部分。

德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔表示，他听说工厂订单“相对强劲”，而德意志银行分析师看好全球增长将在未来几个月支持出口。国际货币基金组织最近将2024年的全球产出预测略微上调至3.2%。提高了对2024年世界产出的预测。

总理奥拉夫·肖尔茨也表示乐观，称“德国工业对增长、繁荣和就业的贡献仍然持续不减。”

尽管制造商需要一段时间才能感受到宽松货币政策的好处，但出口可能会受益于今年全球贸易的增强。事实上，Ifo主席克莱门斯·富斯特对此感到困惑，他认为这种情况应该已经发生了。

“我们看到全球经济正在改善，但这似乎还没有影响到德国制造业，”他告诉彭博电视的弗朗辛·拉夸。“我们还没有看到那里的复苏。希望它会到来，但可能需要一些时间。”

观看：Ifo主席克莱门斯·富斯特。

结构性担忧也仍然存在。在周三提出对今年预测的微弱升级时，经济部长罗伯特·哈贝克对低远期GDP预测感到担忧。政府现在预计今年的增长为0.3%，高于之前的0.2%。

“我们必须促进新的经济活力，加强创新，减少不必要的官僚主义，并坚决解决劳动力短缺问题，”哈贝克说。

这被证明是困难的。最近的32亿欧元（34亿美元）减税方案在漫长的谈判过程中被削弱，被财政部长克里斯蒂安·林德纳认为只是朝着更快经济扩张的第一步。

此外，肖尔茨的三方联盟将需要找到约200亿欧元的储蓄以符合宪法借贷限制，以便明年的预算。但是，根据贝伦贝格首席经济学家霍尔格·施米丁的说法，尽管由此产生的辩论可能会限制经济增长，但不会阻止它。

“只要政策不确定性不会恶化，家庭和企业很可能会从最近的低迷水平中增加支出，”他说。“企业和消费者预期的反弹指向这一方向。”

随着通胀上升，经济增长下降，两年期国债收益率测试5%，比尔·格罗斯感觉到市场中的音乐正在消退，并表示是时候结束类似《七侠》的时代了。

“坚持价值股，”太平洋投资管理公司的联合创始人周四早上在X，以前被称为Twitter上发布。“暂时避开科技股。”