美国股市：彭博社报道，华尔街牛市表示即使没有降息，股市仍可继续上涨

Sagarika Jaisinghani, Alexandra Semenova

2024-04-28

在纽约证券交易所附近的“奔牛”雕塑处的游客。

摄影师：Stephanie Keith/Bloomberg强劲的全球经济增长可能为股市提供足够支撑，使其恢复创纪录的涨势，即使今年对美联储降息的预期完全被抛弃。

自11月以来，S&P 500指数表现最佳的一周推动美国股市指数重返3月的纪录水平，投资者面临一个选择，即本月初出现的疲软是否只是一时的波动，或者延迟的政策宽松将再次拖累市场。

一些投资者表示，答案在于上世纪90年代的市场策略，当时股市价值增长了三倍以上，尽管利率多年来一直在当前水平徘徊。当时，强劲的经济增长为股市的表现提供了支撑，虽然当前全球前景更加不确定，但仍然存在足够的动力推动股市向前发展。

“你必须评估为什么今年可能会减少降息的情况，”马丁·柯里基金经理Zehrid Osmani在一次采访中表示。“如果这与经济比预期更健康有关，那可能会在典型的剧烈反应之后支持股市的涨势。”

在过去一周取得收益之前，股市在4月份一直在休整，此前对政策宽松的预期在2023年最后几个月推动了美国和欧洲股市创下纪录的涨势。

交易员们在一月初预期本年度至少会有六次25个基点的联邦基金利率降息，但随后只剩下一次，因为美国通胀仍然居高不下，引发担忧，担心长期的紧缩政策会拖累经济和公司的盈利潜力。

不断升高的地缘政治风险和全球选举结果的不确定性也导致波动性激增，推动了对避险工具的需求，以防市场出现更严重的暴跌。

尽管如此，今年全球经济的信心有所增强，主要得益于美国的增长和最近中国经济的反弹迹象。同样，国际货币基金组织本月上调了其对全球经济增长的预测，而彭博调查显示，预计欧元区的增长将从2025年开始加速。

尽管最近的经济数据反映出美国上个季度经济增长急剧下滑，但这些数据应该“带着一颗谨慎的心”看待，因为它们掩盖了其他方面的强劲需求，Roundhill Investments的首席执行官David Mazza表示。

“净净，我仍然相信我们不需要降息就能重返更加乐观的情绪，但我认为这将是一个更加艰难的过程，” Mazza说。

今年提到“衰退”的新闻文章数量有所下降

来源：彭博社

注：在终端新闻面板上搜索“衰退”的结果

在第一季度创历史新高后，标普500指数出现了一些短期回调，被视为健康的现象。根据彭博社编制的数据，1991年至1998年间，该指数在多个场合下回撤了多达5%，然后展开了新的上涨，但没有出现10%或更大的修正。

这种比较的一个缺点是，与上世纪90年代相比，该指数现在的集中度要高得多。

目前的前五大股票 — 微软公司、苹果公司、Nvidia公司、亚马逊公司和Meta平台公司 — 都来自科技行业，占据了市值的近四分之一，使得该指数更容易受到剧烈波动的影响。

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尽管如此，还有其他因素对股票市场形势有利。

贝莱德资本市场的分析显示，标普500指数的回报往往与较高的收益率相关。该分析显示，自1990年以来，当10年期国债收益率高于6%时，该指数的年化平均增长率几乎达到15%，而当收益率低于4%时，回报率为7.7%。

“这对我们来说是有道理的，因为较低的利率可能反映了经济增长疲软，反之亦然，”贝莱德的首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基在一份致客户的备忘录中写道。

贝莱德的一项分析称，较高的利率预示着经济更强劲

来源：贝莱德资本市场

注：标普500指数平均滚动一年表现基于10年期国债收益率的年度变化；自1990年开始的月度数据

在过去的一周中，10年期国债收益率触及了年内最高点4.74%，这是受限制的货币宽松前景推动的。

当前财报季节的初步结果显示，约81%的美国公司在高利率背景下超出了预期。根据彭博智库编制的数据，与去年同期相比，第一季度的盈利有望增长4.7%，而预季度估计为3.8%。

分析师预计标普500指数的利润将在2024年增长8%，在2025年增长14%，这是根据彭博智库的数据显示的，去年增长乏力。

在2024年没有降息的情况下，根大通摩根士丹利投资管理公司的投资组合经理安德鲁·斯利蒙表示，明年的盈利预测可能会更高。

他告诉彭博电视台说，这“证实了股票的上涨空间”，因为市场将会关注这些预测。本月早些时候。

美国银行公司的策略师欧松·权表示，即使没有降息，繁荣的经济也将继续支撑股市。他说，这一前提面临的最大危险是，如果经济放缓而通胀仍然居高不下。

权说：“如果通胀因经济势头而持续，对股市来说并不一定是坏事。但滞涨就不一样了。”

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