BHP对英美资源公司（AAL）的高风险倾斜将监管机构置于聚光灯下 - 彭博社
Paul-Alain Hunt, James Attwood
BHP集团有限公司。如果计划成功，对英美矿业公司的大胆举措将重塑全球矿业行业，中国、南非和日本等反垄断当局可能会和股东一样在确定最终结果方面发挥重要作用。
这项拟议的390亿美元合并交易——已被较小的竞争对手拒绝——将打造全球最大的铜生产商，占供应量的约10％，并为BHP已经庞大的铁矿石和煤炭业务增添实力。这还将要求英美出售南非子公司。这足以引发监管机构对市场集中度和关键矿产获取的影响表示强烈关注。
随着BHP、英美和竞争对手考虑他们的下一步行动，让我们来看看全球反垄断格局。
中国
尽管英美矿业公司在全球十几个司法管辖区生产各种商品，但其野心最大的反垄断障碍主要集中在铜市场。这是BHP交易的核心原因，因为铜在能源转型中的作用，但也是各国政府的主要关切之一——尤其是在中国，这个金属的最大消费国。
“我完全预料到中国会提出抱怨，毫无疑问，”西澳大学商学院教授艾伦·特伦奇告诉彭博社，强调了对铜精矿的担忧。这一市场——这种金属的半加工形式——今年非常紧张，迫使冶炼厂陷入竞争激烈以获取供应。
北京在强迫收购公司进行选择性剥离以获得反垄断批准方面已经建立了一套程序。2013年，嘉能可公司成功地完成了对斯特拉塔公司300亿美元的收购 — 但在同意出售秘鲁的拉斯班巴斯铜矿之后，中国监管机构提出了担忧。这项资产被转让给了一家中国生产商。
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然而，自那时以来，许多事情发生了变化。目前尚不清楚北京是否能够在2024年实施处罚并从补救措施中获益。中国与西方国家之间的贸易紧张局势更加严重，包括围绕战略矿产和北京在绿色技术领域的主导地位。
清洁燃料的转变也大大推动了对铜的需求预期，而矿商们发现越来越难以及更加昂贵地开发新矿坑。
CRU集团首席分析师克雷格·朗表示：“嘉能可对斯特拉塔的收购发生在中国需求故事已经推动铜价超过十年的时候，当时人们对这种情况还有一些疑问，不清楚这种情况还会持续多久。”“那是在绿色能源转型之前，而这正是推动当今需求前景的因素。”
威尔默·黑尔律师事务所合伙人莱斯特·罗斯表示，北京可能会有担忧，强调中国希望确保供应不受影响。“最重要的事情 — 不仅仅是价格设定 — 是简单地获得和控制资源，”罗斯说。
Peter Arkell，中国全球矿业协会主席，咨询公司Carrington Day的董事总经理，表示BHP和Anglo都是中国市场的良好供应商：“他们与中国有着非常紧密的关系，所以从这个角度来看，我认为中国不会感到担忧。”
当然，如果像中国五矿集团这样的金属巨头收购BHP想要或被迫出售的资产，中国仍然可以从这笔交易中获益。
南非
Anglo可能起源于南非，但BHP的假设性交易设想将其在当地铂金和铁矿公司的控股股权分拆给股东作为条件。随着该国即将进行选举，这已经触动了一根神经。
这个月的选举将是一场激烈的竞争，可能会导致执政党自1994年非国大执政以来首次失去多数席位。反对派已经将BHP的出价视为对政府处理经济的尖锐批评，而该国的失业率居世界最高之列，基础设施正在恶化。
“南非人可能会非常担忧，考虑到Anglo在南非经济中的重要参与历史，” Arkell说。“从南非监管机构的角度来看，如果中国实体参与讨论Anglo的一些或全部资产，南非监管机构可能会表示‘实际上，我们更倾向于这样’。”
智利
在智利可能会有一个更顺利的交易，其中安哥洛（Anglo）的利益包括持有巨大的Collahuasi矿山的股份。尽管当局可能会审查潜在交易的影响，但鉴于该国几乎将其开采的所有铜出口，预计他们不会施加任何重大限制。
“在智利的反垄断方面，从铜生产的角度来看，不存在风险，因为智利几乎不消耗这种金属，”智利矿产咨询公司GEM的负责人胡安·伊格纳西奥·古兹曼（Juan Ignacio Guzman）表示。
与此同时，智利的竞争当局拒绝就任何反垄断问题发表评论，因为他们尚未收到或研究BHP提议。
日本
日本当局也可能会对任何交易进行严格审查，部分原因是因为将安哥洛在澳大利亚和巴西的煤炭和铁矿加入到BHP已经广泛的投资组合中可能会使日本钢铁厂感到不安，这些钢铁厂在很大程度上依赖外部供应。在炼钢煤业务中，合并后的业务可能占所有海运货物的多达19%，尽管这比2022年BHP的份额要少，根据彭博智库的数据。
其余世界
考虑到潜在出价的规模和重要性，BHP将需要通知欧盟等国家或地区的竞争当局，而不仅仅是安哥洛生产材料的十几个国家。早在2012年，欧盟当局在解决关于保持锌竞争方面的担忧后，批准了嘉能可（Glencore）收购斯特拉塔（Xstrata）的交易，后者当时是该金属最大生产商，嘉能可提议出售其在该公司的股份。
“许多国家的竞争法具有超领土范围，”墨尔本大学法学院副教授Wendy Ng说。“我预计BHP-英美将需要在超过英美经营的12个国家申请合并竞争审查，”她说。
BHP拒绝就此事发表评论。
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