美国市场周报：股票、国债因经济数据矛盾而波动 - 彭博社

又是一周矛盾的经济信号 —— 对于试图提前预测数据依赖的美联储的华尔街交易员来说，又是一堂痛苦的教训。

在通胀担忧下撤出信贷和加密货币的资金，同时减少对股票的投资，空头刚刚受到打击，因为标普500指数和国债实现了一个月来的首次同步周涨。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表了建设性的声明，加上就业数据较为温和的数据推动了上涨。然而，经济报告的分歧又一次证明对于下注于美联储下一步利率政策的投资者来说是多么昂贵 —— 这一举措明显取决于经济数据。

但是哪个呢？周二，美国广义劳动力成本指数上涨至一年来最高，导致两年期国债收益率超过5%。三天后，劳工部的一份报告显示，自2021年以来工资增长最小，使得收益率再次下降。

最近的报告表明零售销售激增，同时国内生产总值增速放缓。工业生产一直在增长，而制造业却在放缓。失业救济申请保持稳定 —— 但招聘却有所下降。对于那些坚信每一个输入都有可能影响货币政策决策的交易员来说，这是一种令人困惑的情况，一种日内股票波动率达到自去年11月以来最高水平的情况。

“有人担心美联储过于依赖数据，”剑桥大学皇后学院院长、彭博观点专栏作家莫哈默德·埃尔-艾里安（Mohamed El-Erian）周五告诉彭博电视。 “这会怎么样？它会放大市场的波动。”

投资者减少了配置

交易员在四月份向股票和债券ETF投入了320亿美元

来源：彭博智库

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至少在短期内，多头力量占据上风，这要归功于上周五的数据，而一些市场泡沫在日内交易员套现一部分盈利后已经消失。

高盛资产管理公司多部门固定收益投资主管林赛·罗斯纳（Lindsay Rosner）表示：“本周最重要的时刻是鲍威尔指出加息‘不太可能’，” “再加上今天早上的软着陆数据，这意味着债券收益率有很大机会。”

标普500本周上涨了0.6%，而追踪美国国债回报的彭博指数则在结束了四周的下跌之后激增。日内波动加剧，股票基准的平均20日价格波动达到去年11月以来的最高水平。

上周五的就业报告显示，随着今年一系列强劲报告后对工人需求的趋缓，标普500指数出现了自2月以来最大的单日涨幅。这也是投资者在一个月时间里大多在逐步退出市场。

四月份，股票和债券交易所交易基金吸引了320亿美元的净流入，这是自2023年8月以来最小的一笔，根据彭博智库编制的数据。由于不断上涨的收益率使华尔街避开了长期资产，四月份有人从最大的投资级信贷交易所交易基金中赎回了36亿美元。花旗集团的莱夫科维奇指数，通过跟踪从期权交易到做空和资金流向等指标来绘制市场情绪，刚刚在连续几周显示狂喜后转为中性。

在第一季度重新出现的散户投资者，现在显示出疲态迹象。根据摩根大通公司的数据，零售交易中看涨期权的需求降至今年最低水平，该数据引用了持有少于10份合约的期权交易者的流向数据。

“期权情绪发生了重大变化，”RBC资本市场的衍生品策略负责人艾米·吴·银曼说。“看涨情绪在三月初达到顶峰。右尾部分从之前看到的YOLO/FOMO情绪中大幅减弱。”

散户交易者再次撤退

小型期权交易者的看涨期权活动再次下降

摩根大通

缺乏信念不仅仅局限于交易者，经济学家们也在努力预测经济数据的走向，并每隔几个月修订他们的利率目标。上周五的工资单数字大幅低于华尔街的估计，只有彭博调查的61位经济学家中的五位预测平均每小时工资增长0.2%。周二的劳动成本增长率为1.2%，超过了彭博调查中的所有预测。

结果呢？鲍威尔本周在制定货币政策时坚持依赖数据的脚本，而经济数据显示增长不均衡，这让快速交易者发现自己受制于冲突的数据。对于许多人来说，短期波动在高质量资产继续提供丰厚收益的时候只是一个次要问题，这对于以收入为导向的投资者来说是一个福音。

“我们预计未来几个月通胀数据会好转，创造条件让美联储在九月开始降息，” 瑞银环球财富管理高级美国经济学家布莱恩·罗斯说。“在我们的投资策略中，我们坚持偏好优质债券。”

随着美国就业放缓导致债券收益率下跌，股市实现了自二月以来的最大涨幅，交易者重新押注美联储今年将降息。

低于预期的就业人数——并未表明劳动力市场正在衰退——以及工资增长的降温使担心“滞胀”或衰退的投资者感到宽慰。相反，最新的就业数据为那些相信经济正在逐渐放缓并且会让依赖数据的美联储在九月早些时候开始放宽政策的人提供了依据。