摩根士丹利、巴克莱将向投资者推介为Roark Capital的地铁交易提供资金 - 彭博社

旧金山的一家赛百味三明治店。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社史蒂文·姆努钦在2018年华盛顿特区的新闻发布会上发言。

摄影师：安德鲁·哈雷尔/彭博社银行开始向投资者探询融资，以支付罗克资本集团对三明治连锁店赛百味的杠杆收购，这笔债券交易可能是同类交易中最大的之一，据知情人士透露。

赛百味已要求摩根士丹利和巴克莱银行将债务方案整合为整体业务证券化，这是一种借贷方式，公司实际上用大部分资产作为抵押以换取更便宜的融资，他们表示，因细节私密而不愿透露身份。

银行正在安排从5月8日开始在波士顿、纽约和洛杉矶举行面对面的活动，以向潜在买家推介该交易，他们补充道。赛百味首席执行官约翰·奇德西和首席财务官杰夫·谢泼德预计将出席这些活动。

彭博社在8月份报道罗克可能总共借款近50亿美元，这将是有记录以来最大的整体业务证券化之一——尽管银行可能决定将其分成几部分推向市场。另一位知情人士表示，银行可能会选择在本月底尽快进入市场，但未具体说明规模。

巴克莱拒绝评论。摩根士丹利、赛百味和罗克的代表没有立即回应评论请求。

罗克在八月份赢得了收购美国三明治连锁店的竞赛，成功抵御了由TDR资本和Sycamore Partners领导的竞争对手的最后挑战。当月，一组七家银行同意提供49亿美元的临时融资，预计将转化为有史以来最大的整体业务证券化交易之一。根据一份声明，收购于4月30日完成。

整体业务证券化要求公司有效地抵押大部分资产——如特许权使用费、费用和知识产权——以获得融资。这种结构在高风险借款人中变得流行，尤其是那些拥有大型特许经营的借款人，因为它允许他们以比传统债券和贷款更便宜的方式筹集债务。阿比餐饮集团公司、温迪公司和邓肯品牌集团公司在过去几年中都进入了这个市场。

为赛百味收购提供融资的七家银行是摩根士丹利、巴克莱银行、摩根大通、瑞穗金融集团、三菱UFJ金融集团、荷兰合作银行和富国银行，正如彭博社报道的那样。

Roark是一家总部位于亚特兰大的私募股权公司，管理着380亿美元的股本。根据4月30日的声明，该公司专注于消费和商业服务公司，特别是在零售、餐饮、消费和商业服务领域的特许经营和多地点业务。

只需快速浏览一下美国债券曲线就能意识到有什么不对劲。一种国债——20年期——与市场其他部分脱节。它的收益率远高于周围的债券——10年期和30年期。

这不仅仅是交易员们担忧的一些小问题。这让美国纳税人花费了金钱。自从财政部在四年前重新推出20年期国债进行每月拍卖以来，销售每年增加了大约20亿美元的利息支出，简单的计算显示，这比政府原本会支付的要多。这在债券的生命周期内大约是400亿美元。