美国、英国、加拿大和澳大利亚的租金飙升在抗击通胀中显得顽固 - 彭博社

Swati Pandey, Irina Anghel, Enda Curran

2024-05-08

与一年前相比，2024年前三个月的租金通胀上升了7.7%，仍然保持在澳大利亚储备银行（RBA）目标通胀的30年历史最高水平附近。

摄影师：Carla Gottgens/Bloomberg保罗·沃尔克，2005年拍摄。

摄影师：Mario Tama/Getty Images North America在许多发达经济体中，飙升的租金正成为中央银行在这一轮紧缩周期中努力控制通胀的顽固障碍。

在美国、英国、加拿大和澳大利亚，迅速上升的住房成本 — 在消费者价格指数篮子中占有重要权重 — 正在阻止通胀向中央银行的目标水平下降。危险在于，工人们将要求更高的薪水以应对生活成本的压力，从而进一步削弱抗击通胀的努力。

结果是：去年大部分时间看到的去通胀势头在一些发达经济体中几乎停滞。这导致金融市场要么推迟对降息的押注，如美国所见，要么恢复对进一步加息的预期，如澳大利亚的情况。

今年迄今为止的决策主要使借贷成本保持不变

来源：彭博社

注意：映射数据展示了自2024年初以来不同中央银行利率的变化。

“租金和通货膨胀一样，都是经济周期的滞后指标，将是最后转向下行的因素之一，”悉尼AMP有限公司首席经济学家肖恩·奥利弗表示。奥利弗说，这个问题并不均匀，在欧洲大陆的影响较小，而在那些移民快速增长和建筑短缺的国家则更为严重。

澳大利亚符合这两个标准。澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克周二表示，近年来强劲的移民“无疑给住房市场带来了压力，这种压力正在通过租金显现出来。”RBA在同一天发布的季度经济预测更新中表示，租金通胀预计将在至少2026年中期之前“保持高位”。

自2023年初以来，澳大利亚核心通胀的下降已“突然停止”，部分原因是租金成本上升，德意志银行经济学家菲尔·奥多纳霍表示。本周来自房地产咨询公司CoreLogic Inc.的数据表明，澳大利亚的中位租金在4月达到了创纪录的高位，为627澳元（414美元）每周，比一年前上涨了8.5%。

“如果消费者物价指数的任何部分的强劲持续时间足够长，就有可能推动通胀预期的上升，这将更广泛地影响消费者物价指数，”他说。“这种情况发生的风险绝非微不足道。”

一年前，租金通胀在2024年的前三个月上升了7.7%，仍然保持在澳大利亚央行（RBA）针对通胀的30年历史中的最高水平。排除住房，澳大利亚的年度消费者物价指数（CPI）为3.2%——比头条数字低0.4个百分点，接近银行的2-3%目标。

观看：“在澳大利亚，找到一个可入住的租赁物业变得比以往任何时候都要困难，租赁物业的可用率低于1%。这导致租金飙升至令人震惊的水平，加剧了生活成本的压力。彭博社的森田久美报道。

飙升的租金也是英国家庭的一个主要痛点，并且是预计在今年晚些时候举行的全国大选中的一个关键选民问题。

自2022年以来，英国租金价格上涨了五分之一，现在以创纪录的速度上涨，因为高额的抵押贷款成本迫使潜在购房者重返租赁市场，加剧了由于几十年投资不足而导致的住房供应短缺。根据解决基金会的分析，租金预计在未来三年内将上涨13%，超过工资增长。

尽管如此，英格兰银行还有其他事情要处理。行长安德鲁·贝利和他的同事们将注意力转向工资增长和服务通胀，这些仍然过热。如果这些指标降温，加上商品通胀已经低于1%，它们可能会抵消租金成本的上升，并将通胀带回2%的目标。

“考虑到租金在CPI篮子中的重要性，如果它们继续以超过英格兰银行目标的速度上涨，显然会增加价格压力，”麦肯锡英国研究与经济学主任特拉·阿拉斯表示。然而，英格兰银行官员“可能更关心那些明显受到国内工资或利润压力驱动的项目和行业，例如酒店业。”

英国中央银行被经济学家广泛预期将在周四将利率维持在16年来的最高水平5.25%，投资者关注政策制定者是否将6月或8月视为开始降息的机会。

来源：统计机构

注：欧元区的和谐消费者价格指数。英国CPI是基于一致的标准生成的。2024年3月的英国通胀数据是预测值

租金成本对美联储来说也至关重要，因为官员们在等待降低借贷成本的机会。租金约占CPI通胀指数的三分之一，使其成为价格的最大驱动因素之一。核心CPI（不包括食品和能源成本）在3月份连续第三个月超出预期，部分原因是租金上涨。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，他预计租金成本的降低最终会反映在更广泛的价格数据中，从而使政策制定者在某个时刻能够降低利率。

“我相信，只要市场租金保持低位，这将会在测量的通胀中显现出来，”鲍威尔在美联储为期两天的政策会议后对记者表示。中央银行将利率维持在超过20年的高位，同时表示希望在确信通胀得到控制时进行降息。交易员们目前押注今年至少会有一次25个基点的降息。

不过，鲍威尔可能还需要等待。根据纽约联邦储备银行周一发布的一项调查，家庭对租金成本变化的预期从去年大幅上升，预计租金成本将在明年增加1.5个百分点，达到9.7%。

住房库存短缺——部分原因是高利率——使价格保持在高位。

财政部长珍妮特·耶伦对彭博新闻表示：“由于可负担住房的巨大短缺，以及部分由于高利率，住房在美国确实是一个问题。也就是说，我坚信——我认为这非常可能——推动通胀上升的住房成本将会下降。”

根据桑坦德美国资本市场公司的首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利的说法，尽管通胀可能会从这里开始缓和，但不太可能出现显著降温。“如果这个预测是正确的，那么联邦公开市场委员会在将核心通胀率恢复到2%方面的工作将会很艰巨，”他说。

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对日本银行新政策信号的即时市场反应再次说明了中央银行，尤其是美联储，在过去二十年中为自己创造的困境。虽然很少有中央银行家愿意冒险，扮演保罗·沃尔克在1980年代初期打破通胀螺旋的角色，但所有人都应该意识到，今天的真理与当时一样：持久的金融稳定需要真正的经济稳定，反之亦然。

由于“国内外金融和资本市场极为波动，”日本银行副行长内田周三早些时候指出，中央银行“需要在目前维持货币宽松。”这一信号，我怀疑部分是对外部对全球股市损失的紧张情绪的回应，被市场视为风险偏好；彭博社报道，对冲基金和其他“快钱”账户急于进行以日元融资的新套利交易。日元暴跌，下降了2%。