英国央行在拉姆斯登加入宽松阵营后，进一步接近降息 - 彭博社

英格兰银行发出了最明确的信号，表明它正在接近降息，行长安德鲁·贝利表示市场低估了未来几个月放松政策的速度。

英格兰银行行长在英国央行以7-2的投票结果决定将基准利率维持在5.25%后发表了上述评论，该决定于周四在伦敦宣布。值得注意的是，副行长戴夫·拉姆斯登与外部成员斯瓦蒂·丁格拉一起呼吁立即降息，指出银行内部对将利率从16年来的高点下调的支持力度在增加。货币政策委员会的其他七名成员则倾向于维持不变，表示他们需要更多证据证明通胀将会减弱。

贝利在接受彭博电视采访时表示：“如果世界的发展如预测所示，政策可能会走向更不严格的路径。”他说：“这一切都是有条件的。”

贝利在决定后的新闻发布会上表示，银行在6月20日的下次会议上进行变动“既不是排除的可能，也不是既成事实”，强调在此之前预计将有两轮通胀和工资数据的重要性。但他在新闻发布会上对市场的评论引起了最多关注，因为行长过去曾表示不愿直接评论投资者对未来利率的预期。

贝利周四对记者表示：“在未来几个季度，我们可能需要降低银行利率，并在预测期内使货币政策变得不那么严格，可能比市场利率当前定价的程度更大。”

观察，贝利表示英格兰银行将保持利率在5.25%，但表示通胀数据“令人鼓舞”。

投资者对英格兰银行的行动反应谨慎。交易员预计下个月首次降息25个基点的可能性为50%，并继续预期在8月份降息。市场现在暗示到2024年将总共减少59个基点，而之前为54个基点。

由于执政的保守党在最近的民调中落后于主要反对党工党超过20个百分点，货币政策委员会的情绪变化将对首相里希·苏纳克产生积极影响，因为他试图说服选民他的计划正在使英国经济复苏。他必须在接下来的九个月内举行一次大选，而财政大臣杰里米·亨特则多次提到降息的可能性，称这将给选民带来“良好的感觉”。

“内部成员的异议相当罕见，应该被视为英格兰银行准备降息的强烈信号，”伦敦Pepperstone Group Ltd.的策略师迈克尔·布朗表示。“这代表了货币政策委员会进一步的鸽派转变，增加了在6月的下次会议上确实降息的可能性。”

观察：英格兰银行行长安德鲁·贝利表示，如果经济和通胀如中央银行预期的那样发展，将有理由降低英国利率。

目前，英格兰银行将其基准贷款利率保持在其所描述的限制性区域，旨在抑制在2022年底达到四十年高点的工资和价格压力。与决定一起发布的预测表明，英格兰银行将在未来几个月内不得不降低利率，可能在广泛预期的秋季大选之前。

“我们收到了关于通胀的鼓舞人心的消息，我们认为在接下来的几个月里，通胀将接近我们的2%目标，”贝利在一份声明中说。“在我们能够降低利率之前，我们需要看到更多证据表明通胀将保持低位。我对事情朝着正确方向发展感到乐观。”

英格兰银行的通胀预测与市场定价相抵触

来源：英格兰银行

注：基于市场对利率的预期

英格兰银行官员估计，通胀在超过11%的峰值后，将在第二季度回落至2%的目标，原因是能源账单降低，随后在年内的后期将比之前估计的更温和地上升。然而，它警告称“地缘政治因素”带来了上行风险。

“我们改变了对通胀在第二轮效应中可能持续性的看法，”贝利在彭博社的采访中说。“我们认为有证据表明，它们的影响将比我们原先认为的要小。”

在市场预期今年将有两次25个基点的降息，以及到2027年中期缓慢下降至3.75%的情况下，通胀在预测的第二年末降至目标以下，并在一年后进一步低于目标——这进一步表明6月或8月可能会采取行动。

“货币政策的限制性立场正在对实际经济活动产生压力，”银行在会议纪要中表示。

英格兰银行还调整了关于政策如何发展的指导。它保持了“即使银行利率降低，政策仍可能保持限制性”的说法，并补充说它将关注“即将发布的数据及其如何影响对通胀持续性风险减退的评估。”

该评论将增加市场对即将在银行下次会议之前发布的两组通胀和工资数据的关注。一些经济学家表示，在此期间，通胀可能会降至2%的目标以下，从而增加银行采取行动的压力。

税收减免助力提升生活水平，增长前景得到提升

来源：英格兰银行

近期美国和英国的通胀数据强于预期，导致投资者降低了在预计8月降息后进一步放松政策的预期，但贝利最近几周——与拉姆斯登一起——指出，英国经济的发展更趋向于欧元区，而非美国，欧洲中央银行预计将在下个月降息。

英格兰银行的早期降息可能与美国联邦储备委员会相悖，后者预计在今年晚些时候才会放松政策，并与欧洲中央银行保持一致，后者已明确表示将在6月降息。瑞典的瑞典央行周三自2016年以来首次降息。

“最近市场的很多波动似乎源于美国，”贝利在彭博电视上表示。“这里的通胀动态与美国的通胀动态不同。这其中存在一种紧张关系，我认为这是我们必须指出的一点。”

英国通胀率首次低于美国自2022年以来

来源：统计机构

注：欧元区的和谐消费者价格指数。英国CPI是基于一致的基础计算的。2024年3月的英国通胀数据为预测值

在英格兰银行的预测下，维持利率不变将导致失业率在2026年底飙升至5.9%——比如果利率跟随市场路径高出整整一个百分点，并且远高于当前的4.3%。

关于经济，英格兰银行估计去年的浅层衰退已经结束，经济今年将增长0.5%，2025年增长1%。这比其2月份的预测0.25%和0.75%有所上调。

官员们还预测生活水平将大幅改善，今年平均工资增长5.25%，远高于通货膨胀。实际税后家庭收入今年将增长1.75%，高于2010-2019年的平均水平，尽管部分上调是由于人口预估的提高。

英格兰银行预计英国生活水平将持续上升

来源：国家统计局，英格兰银行

注：总可用家庭资源经消费者支出平减指数调整

该银行还表示“通胀持续性的关键指标正在减弱”，尽管工资和服务通胀仍然过高。货币政策委员会表示，劳动力市场也出现放松的迹象，银行表示现在的紧张程度不再比疫情前更紧张。

虽然凯瑟琳·曼、乔纳森·哈斯克尔和梅根·格林最近都表示不愿支持快速行动，理由是工资增长强劲和服务通胀，但今天的决定将助长降息即将到来的看法。

皇家伦敦资产管理公司的利率和现金负责人克雷格·英奇斯表示，他预计降息将在6月或8月到来。“这是一个相当鸽派的维持，”他说。

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