全球股市暴跌加剧，推动债券反弹：市场综述 - 彭博社

澳大利亚的利率设置“有点太低”，无法迅速遏制通货膨胀，因此，政策放松可能只会在2025年下半年开始，前澳大利亚储备银行高级官员乔纳森·凯恩斯表示。

凯恩斯表示，当中央银行开始降息时，可能在六个月内只会降息两次，因为它“根本没有超过中性利率太多”。凯恩斯去年离开澳储行，成为资金管理公司Challenger Ltd的首席经济学家。在离职前，他是国内市场和金融稳定部门的负责人。

根据凯恩斯的估计，澳大利亚的中性利率——即政策既不收缩也不扩张——大约在3.5%左右。目前现金利率处于12年来的最高点4.35%。

凯恩斯的观点是在澳储行本周连续第四次会议上保持不变之后提出的，属于鹰派的观点。另一位澳储行的校友、现任西太平洋银行首席经济学家的露西·埃利斯也预期将出现更长时间的高利率情景，但像许多分析师一样，预计今年晚些时候更可能降息。普遍共识是到2025年9月现金利率将降至3.6%。

凯恩斯表示：“在国内价格压力方面，几乎没有什么通缩的动力。”他强调，自2023年中期以来，非贸易性或国内通胀的读数几乎没有变化。

行长米歇尔·布洛克周二为维持利率不变的决定辩护，并未加强关于再次加息潜力的表述。

她坚持认为当前的设置是“限制性的”，并且不太可能需要进一步收紧，即使她表示RBA需要“对持续的高通胀风险保持警惕”。

这是在2024年前三个月的价格增长强于预期，达到了3.6%，而中央银行的目标是2%-3%，促使RBA 上调其季度经济预测中的通胀展望。

这也引起了Kearns的关注，因为这样的举动通常与加息相关。

“即使在上调预测后，RBA本周也没有加息，这告诉我他们将在很长一段时间内保持不变，并且在明年下半年之前不太可能降息，”他说。

Westpac的Ellis，曾负责RBA的经济预测，并在她于7月离职之前担任前行长的首席经济顾问，并没有排除进一步收紧的可能。“虽然加息仍然在考虑之中，但更可能的结果是利率将在今年晚些时候或更久保持不变，”她在周三的一段 视频帖子中说道。

澳大利亚中央银行上调近期CPI预测

总体通胀预测

来源：RBA

注意：预测于5月1日最终确定；假设现金利率将在2025年中期之前保持在当前的4.35%水平左右

Kearns表示，RBA在2021年通胀飙升后面临信誉问题，因为一系列预测错误。比如，2021年2月的预测显示，价格增长将从预计的6月3%降至2022年底的1.5%。然而，实际指标在那时达到了7.8%的峰值。

确实，通货膨胀在2021年和2022年的大部分时间里超出了澳大利亚储备银行的预测。

他说，在18个月的时间范围内，14个最大的预测错误中，有10个发生在2021年之后。到通货膨胀回到目标水平时——目前预计在2025年底——累计通货膨胀将比2021年初的预期高出14%，凯恩斯表示。

他补充说，通货膨胀超过预测所带来的政策风险远大于低于预期的风险。

凯恩斯表示：“通货膨胀风险的巨大差异削弱了人们对澳大利亚储备银行通货膨胀目标的信心，使其工作变得更加困难。”

周一，全球股市抛售加剧，因人们担忧美联储在对放缓的美国经济提供政策支持方面落后，投资者纷纷转向债券以寻求安全。日本股市暴跌，交易员预计国内利率将进一步上调。

东证指数和日经指数预计将从历史高点下滑约20%，这两个基准指数将面临自2011年福岛核事故以来最糟糕的三天跌幅，并进入熊市。 日元上涨超过1%，因市场押注日本银行将继续加息。