Nothing Bundt Cakes 发行以几乎所有资产为担保的债券 - 彭博社

Nothing Bundt Cakes，一家以一种蛋糕而闻名的连锁烘焙店，正在发行一笔价值2.4亿美元的债券，几乎以其所有资产作为担保，进一步丰富了证券化债务市场中的冷门产品。

这家总部位于德克萨斯州的蛋糕制造商在整个业务资产支持证券市场中借款，这是它自2021年首次尝试以来的第三次，当时它出售了3.55亿美元的债券。此次，由巴克莱银行主导的债券销售所得将用于再融资公司所有的2023-1A级票据，并可能用于向股东支付股息，具体情况根据一位知情人士透露。

根据Kroll债券评级机构的报告，截至今年第一季度，Nothing Bundt Cakes自2021年以来在美国和加拿大的总烘焙店数量增长超过50%，达到582家。该报告对新的单一分层交易的评级为BBB-。根据报告，整个系统中97%为特许经营。

NBC地点数量

来源：Kroll债券评级机构

整个业务证券化市场是餐厅为其特许经营店筹集资金的常见途径。在此类交易中，餐厅将其特许经营权的特许权使用费流和其他资产作为抵押。这种结构使得信用投资者能够提供比其他债务市场更便宜的融资，因为它在公司陷入困境时给予资金管理者更多的控制权。

尽管2023年整个业务证券化的交易量有所下降，但发行人再次转向这些市场，因为炙热的ABS市场目前比去年同期高出超过33%。公司们纷纷加入，以利用紧缩的利差，并在市场相对平静的情况下提前发行，因为联邦储备委员会正在考虑利率削减的时机，以及在11月美国总统选举前可能出现的波动。

今年推动ABS销售激增的因素之一是一些不寻常的抵押品交易，包括以艺术品和互联网地址为担保的交易。

整体商业证券化交易量

2024年的销售额已经超过了2023年的总额

来源：彭博社

注意：数据仅包括已定价的交易。

Roark Capital Group，一家私募股权公司，收购了Nothing Bundt Cakes，时间是在2021年5月。几个月后，它完成了其首次WBS发行。Nothing Bundt Cakes在2023年的债券销售中又售出了1.1亿美元。根据Kroll的数据，这家烘焙特许经营公司目前有超过4.69亿美元的资产支持证券在外。

Nothing Bundt Cakes拒绝发表评论。Roark Capital Group没有回应评论请求。

整体商业证券化的交易量在2019年和2021年激增，知名品牌如Taco Bell和Domino’s向投资者出售了数十亿的债务。最近，鸡指餐厅连锁店Zaxby’s在市场上筹集了2.85亿美元，银行正在评估投资者对三明治连锁店Subway的杠杆收购债务的兴趣。该发行可能成为WBS交易中最大的之一。

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