特朗普与哈里斯在副总统拒绝福克斯的对立辩论计划上展开激烈争论 - 彭博社

Matthew Boesler

2024-05-13

卡马拉·哈里斯和唐纳德·特朗普摄影师：克里斯蒂安·蒙特罗萨，汉娜·拜尔/彭博社到目前为止，2024年对美国经济的预期并没有如预期那样发展：通货膨胀高于预期，家庭支出似乎失去了一些动力。

这些趋势代表了对经济增长预测的新风险，这些预测在年初时被上调，主要是基于快速去通货膨胀将有助于提高实际收入和降低借贷成本的观点。

周三即将发布的两份关键报告，关于消费者价格和零售销售，将表明这一威胁对前景的真实程度。4月份，工资单和工资增长放缓，如果价格上涨没有相应降温，家庭预算将面临进一步压力。

“如果通货膨胀持续高企，这实际上会对增长前景带来显著的下行风险，因为劳动力市场并不在同一水平上，”美国宏观经济学负责人尼尔·达塔表示。“你将不得不开始担心这对实际收入意味着什么。”

持续加速将对经济增长构成新威胁

来源：美国劳工统计局，彭博社

2024年前三个月，剔除食品和能源的消费者价格以年化4.5%的速度上涨，较第四季度的3.3%年化增幅有所上升。与此同时，根据彭博经济学的估计，经过通货膨胀调整后，第一季度的零售销售仅上涨0.4%，而2023年末的增幅为2.9%。

在四月，经济学家预计月度通胀将回落到与2023年底更为一致的速度，同时他们看到零售销售（未调整通胀）增长放缓。

预测者通常不愿在仅有几次意外后彻底改变他们的展望，但在连续三个月的通胀数据高于预期后，开始出现怀疑的迹象。消费者可能从报告中得到了线索，密歇根大学最近的调查中，未来一年的通胀预期有所上升。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在5月1日美国中央银行最新政策会议后表示，官员们“不喜欢对一两个月的数据做出反应，但这是一个完整的季度，我认为现在采取信号是合适的。”

在那次会议上，美联储官员将利率维持在二十多年来的最高水平，自七月以来一直保持不变。

阅读更多：来自彭博经济学的美国未来一周：CPI、PPI、零售销售

S&P全球市场情报的经济学家在5月9日的报告中表示，由于美联储降息的开始时间推迟，他们对2025年和2026年增长的预估进行了轻微下调。

这就是为什么本周的数据如此重要，尤其是在劳动力市场降温的迹象中。5月3日发布的月度就业报告显示，截止到四月的三个月内，平均时薪年化增长仅为2.8%，是自2021年第一季度以来的最低水平。而一个广泛关注的工资领先指标——辞职率—— 指向更多的减速即将到来。

今年的通货膨胀上升对零售销售造成了影响

来源：美国人口普查局，彭博经济学

注意：图表显示彭博经济学对5月30日到期的3月数据的预测。

与此同时，疫情期间积累的过剩储蓄——近年来消费者支出的另一个主要驱动因素——可能终于已经耗尽，根据最近的旧金山联邦储备银行的估计，截至3月。

有充分理由认为，最近的通货膨胀上升将在未来几个月内逆转。消费者价格指数中高企数字的主要原因之一是租金通胀的缓慢回落。该指标往往滞后，部分原因是只有当人们搬家或续租时，变化才会反映在官方数据中，并且应该很快开始跟随当前租金的下降。

另一个主要因素是机动车保险费用的激增，经济学家们也预计这最终会放缓。预测者认为，住房和保险费用的上升并不反映潜在需求的增加——这意味着它们不会进一步加剧通货膨胀。

“汽车保险在上一次报告中让我们感到惊喜，但我们没有看到结构性变化的证据，指向持续加速，”摩根士丹利经济学家艾伦·赞特纳（Ellen Zentner）领导的团队在5月9日的通胀数据预览中写道。

“事实上，我们认为该行业的更高盈利能力将使保险公司转向更注重增长的战略，这意味着未来汽车保险通胀将降低，”他们说。

这对越来越多动用储蓄的消费者来说将是个好消息。个人消费支出在第一季度的增长在很大程度上是由于储蓄率的下降，3月份降至17个月来的最低水平。

“你真的需要看到较弱的通胀数据，以维持消费者的良好故事，”达塔（Dutta）说。

前总统唐纳德·特朗普表示，他将在自己选择的时间和地点与副总统卡马拉·哈里斯辩论，否则“我将根本不见她”，这使得两位候选人之间的对决计划陷入僵局。

特朗普在周六的社交媒体帖子中重申了他对9月4日辩论的呼吁，他表示该辩论将由福克斯新闻主办。哈里斯的竞选团队对此计划表示不屑，称原定于9月10日的辩论将在 ABC上进行，原本将有特朗普和总统乔·拜登参与。