英镑文艺复兴能够承受英国利率的下调 - 彭博社
Marcus Ashworth
英镑正在享受复兴。
摄影师：Chris J Ratcliffe/Getty Images Europe
美国房主的野火和洪水风险每年缺乏保险达287亿美元。
摄影师：David McNew/Getty Images
北加州的公园火灾以惊人的每小时5000英亩的速度蔓延。
摄影师：David McNew/Getty Images
尽管英格兰银行在上周的季度货币政策审查中暗示接近放松政策，英镑表现良好。政策制定者对年底前仅有两次25个基点的利率下调的期货定价进行了反驳，从而加强了放松的倾向。中央银行如此明确的前瞻指引是罕见的，货币反应也很小；事实上，英镑相对于美元小幅上涨。因此，英镑看起来将享受复兴。
平均表现
英镑与其一年平均水平一致
来源：彭博社
第一季度英国国内生产总值意外强劲增长0.6%，超越了美国和欧元区。一个季度几乎不能代表趋势，但随着并购活动的突然激增推动股市创下新高，英国重新引起了关注。尽管英国股票因某种原因而便宜，但长期以来被低估。但这种理由可能正在改变，特别是如果货币因素看起来也有希望的话。
彭博社观点假装拥抱多样性可能会让你付出代价饮酒与癌症的联系被低估了——尤其是女性跨性别儿童的医疗保健值得更细致的讨论南港暴力事件是基尔·斯塔默的早期考验自2016年脱欧公投以来，政治动荡一直没有减弱；外国投资者需要看到一个稳定的政治环境才能对货币有信心。随着预计今年晚些时候将举行大选，劳工政府在拥有相当的议会多数的情况下，国内和国际关系的重置应被视为相对积极的。可预测性在资产配置决策中是一个高度重视的特征。
脱欧后，全球基金很容易因贸易关系的威胁而避开英国。然而，根据咨询公司EY的年度调查，2023年英国的外国直接投资项目数量增长了6%，达到985个，使该国在欧洲仅次于法国。对法国和德国的投资则下降了。
货币估值在经济之间的相对差异中波动。官方利率是一个重要的短期决定因素，因为投资者会将资金转向回报最高的地方；但相对增长模式和资金流动决定了总体的外汇趋势。最终，经济增长——或者更准确地说，预期的相对变化——超过了略高的货币市场收益率。
当然，美元的表现掩盖了 几乎所有其他影响其在货币市场上同类价值的因素。如果美联储确实降低利率，削弱美元的上升势头，可能会对全球产生深远的影响。英镑可能会成为主要受益者之一。
经济变化正在发生，这需要中央银行思维的不同方法。英格兰银行在疫情后的货币政策上与美联储保持了相当接近的态度。但随着英国经济在2023年下半年陷入衰退，英格兰银行的宽松需求变得更加迫切；美联储可以更耐心，因为美国经济表现得更为强劲。
注意差距
期货市场表明，到年底英格兰银行将比美联储更大幅度地降低利率
来源：彭博社的WIRP功能
与此同时，与欧洲中央银行的4%存款利率相比，英格兰银行从当前5.25%的官方利率中还有更多的降息空间。由于欧洲央行可能在6月采取行动，英国中央银行在初期采取相对接近的步调是有保障的。虽然英格兰银行通常不会过于关注英镑的估值，但它也不希望看到急剧或迅速的下跌。
英国相对紧缩的财政约束也可能对英国有利。由预算责任办公室监督的自我规定的五年内平衡支出与收入的规则，意味着英国的债务与GDP比率可能保持在100%以下。工党影子财政大臣瑞秋·里夫斯已承诺更加严格地遵守这些规则，使得英国的债务水平明显低于美国或法国、意大利等主要欧洲国家。
美元之王，但英镑第二
英镑继续保持对美元的最佳表现记录
来源：彭博社
在不得不应对比其他国家更快的通货膨胀后，英格兰银行可能成为第一个将通货膨胀恢复到2%目标的主要中央银行，这可能会在5月22日的4月消费者价格数据发布时实现。击败通货膨胀怪兽应该使英格兰银行能够更加积极地提升增长潜力，将低利率的动态从可能抑制英镑保持强劲转变为一个积极因素。
根据彭博情报货币策略师奥黛丽·查尔德-弗里曼的说法，这一切的主要风险在于，如果美国通货膨胀持续高企，美联储可能被迫采取鹰派的货币政策立场。尽管如此，她认为“增长差异将在下半年作为外汇驱动因素回归，这意味着更宽松的英格兰银行货币政策可能通过提高英国的GDP前景来增强英镑。”她预计英镑对美元将在今年升至1.30以上。
因此，现在是考虑英国潜力的时候，而不必过于担心可能降低的利息收入。英镑在今年已稳固确立为对美元表现最佳的主要货币；随着经济和政治风向转向有利于英镑，英镑应继续上涨。
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卡桑德拉很少有机会在两次灾难中正确。即使是原始的卡桑德拉在预测特洛伊的陷落后也没有取得显著的胜利。但是，当一位成功预言了一场灾难的先知警告另一场灾难即将来临时，你可能会想要倾听。
在金融危机发生的几年之前，戴维·伯特看到了次贷抵押贷款中潜藏的麻烦，并开始押注于一场危机，为自己赢得了在 大空头中客串的机会，以及大量的金钱。现在，伯特经营着他创办的研究公司DeltaTerra Capital，旨在警告投资者关于下一个住房危机。这一次将由气候变化引发。
彭博社观点假装拥抱多样性可能会让你付出代价饮酒与癌症的联系被低估了——尤其是女性跨性别儿童的医疗保健值得更细致的讨论南港暴力事件是基尔·斯塔默的早期考验在上个月与记者的网络研讨会上，伯特指出，美国房主的野火和洪水风险每年保险不足287亿美元。因此，超过1700万套房屋，几乎占美国房屋总价值的19%，面临着可能导致1.2万亿美元价值损失的风险。
“这不是一种‘全球金融危机’的事件，”伯特说，并指出整个住房市场的价值约为45万亿美元。“但是在影响发生的社区，这将感觉像是大萧条。”
伯特的估计可能实际上是保守的。气候风险研究公司第一街基金会去年估计，3900万美国住宅——几乎是全国所有独立住宅的一半——在自然灾害面前保险不足，其中有680万依赖于州支持的最后救助保险公司。
问题在于，在美国的许多地方，保险费并未反映气候引发的灾难风险，而随着地球变暖，这种风险正在增加。根据国家海洋和大气管理局的数据，去年美国创纪录的28场天气灾害造成了10亿美元或更多的损失。今年的情况有望至少与这一纪录持平，目前已有15起此类事件——这一统计尚未包括可能造成300亿美元损失的飓风贝里尔。
十亿美元灾害正在上升
在美国，造成10亿美元或更多损失的自然灾害变得越来越频繁。2023年创纪录的28起，超过了长期平均水平的三倍。
来源：NOAA
注：已调整通货膨胀。2024年数据截至7月9日。
全球范围内，今年迄今自然灾害造成的损失已超过1200亿美元，再保险公司慕尼黑再保险本周估计。其中只有620亿美元得到了保险覆盖，这一数字比长期平均水平高出70%。大部分损失发生在美国，且大部分由房主承担。
保险公司一直在提高保费，以应对这些灾难以及覆盖重建和通过慕尼黑再保险等公司购买自身保险的不断上升的成本。根据标准普尔全球市场情报，2023年美国的房主保险保费平均上涨了11%。在过去五年中，保费上涨幅度超过三分之一。在气候变化前线的州，包括加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州，涨幅甚至更高。
但保费仍然不够高，主要是因为几乎没有人希望它们上涨。房主不喜欢支付过高的保险费，他们往往会惩罚那些让保费上涨过多的政治家。更高的保费也会影响房产价值，威胁到税收收入。结果就是像加利福尼亚州的提案103这样的市场操控，严重限制了保险公司提高保费的幅度。即使保险公司可以随意提高费率，他们也可能会考虑到驱赶客户的后果——尤其是在法律和法规旨在阻止房主因未覆盖损害而起诉保险公司的情况下。
“我们金融和法律系统的每一个部分此刻都专注于保持现状，”哈佛法学院教授苏珊·克劳福德在网络研讨会上说。“我们将很难适应。”
第一街使用一个假设的加利福尼亚州住宅来说明保险费用在某些地方是多么脱离现实。假设我们想象中的加州人从2010年开始支付每年2000美元的房屋保险费。如果每年增加7%——这是州政府允许的绝对最高限额，而且在任何情况下都极不可能——那么到2023年，这个保费将达到4820美元。哎呀！然而，这仍然比真正反映假设保险公司面临的风险的价格低2900美元，第一街估计，考虑到气候变化、通货膨胀、再保险和其他费用。
难怪保险公司纷纷逃离加利福尼亚、佛罗里达和其他高风险地区，让现实中的房主不得不依赖州政府的最后救助保险。这些政策费用高昂且往往不够充分。提供者也面临着持续的破产风险。加利福尼亚的公平计划在最后一次统计时面临$3110亿的潜在损失，而佛罗里达的公民财产保险公司可能面临$5250亿的损失。联邦国家洪水保险计划是美国最大的洪水保险公司，始终处于亏损状态。如果这些计划失败，谁会为其提供支持？看看镜子里的自己。
合理的解决方案是准确定价气候风险，正如国家洪水保险计划已经开始尝试通过最终结束对过时洪水地图的依赖。我们将不再补贴在最易受混乱天气影响的地区建造和重建房屋。但一下子这样做的结果将是住房市场的突然、尴尬的价格发现，巴特的1.2万亿美元损失将成为现实。
我们必须找到一个快乐的中庸，既要阻止气候变化前线的定居，又要避免经济灾难。但是，作为那些最终处于加利福尼亚野火或佛罗里达洪水路径上的房主可以证明，有时灾难在你没有准备好的时候就来了。
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“奇怪”是美国政治的流行词。但它也很好地描述了随着地球变暖和天气变得古怪，自然灾害的表现。
考虑一下野火。在上周的早期，北加州的公园火灾以惊人的速度 每小时蔓延5000英亩，或大约8平方英里，迅速覆盖的面积超过了 洛杉矶。在72小时内，它已达到350,000英亩，考虑到被吞噬的针叶林的密度，UCLA气候科学家丹尼尔·斯温在采访中表示，这是一个“非凡”的扩展速度。火灾目前正在蔓延 400,000英亩，是州历史上第六严重的火灾，并且随着本周晚些时候天气变暖，可能会再次加速。