巴克莱、汇丰、摩根士丹利取消奖金上限，重新赋权给投资者 - 彭博社
Paul J. Davies
奖金回来了。
摄影师：鲍勃·斯特朗/法新社/盖蒂图片社
美国房主的野火和洪水风险每年缺乏保险达287亿美元。
摄影师：大卫·麦克纽/盖蒂图片社
巴克莱银行和汇丰控股的投资者在本月的年度股东大会上压倒性地投票决定取消对投资银行家和交易员的英国奖金上限。股东们并没有被疯狂追逐利润的雨人催眠，也没有急于将更多的利润分配给员工。恰恰相反：他们投票以收回对成本和风险的更大控制，通过使薪酬更加灵活并允许更多的薪酬延迟更长时间。
在美国银行中，高盛集团已经告知员工，它将在英国取消奖金限制，而摩根大通正在审查其政策，彭博社报道。可以合理推测，同行们将会效仿，不久之后奖金上限将被抛入历史。
彭博社观点假装拥抱多样性可能会让你付出代价饮酒与癌症的联系被低估——尤其是女性跨性别儿童的医疗保健值得更细致的讨论南港暴力事件是基尔·斯塔默的早期考验随着投资银行费用在今年强劲复苏，关于 更高奖金 的预测自然而然地随之而来，产生了关于过高薪酬银行家的意外之财的简单头条。事实上，英国的工会伞形组织呼吁英国银行在如此多艰难家庭面临生活成本危机时，不要效仿高盛的做法。
## 在城市
取消城市银行家的奖金上限
20:48
但事情并不那么简单，取消上限是正确的做法。对于银行来说，改变支付重大风险承担者的结构并说服他们中的一些人接受基本工资的大幅削减将是复杂的，因为对某些人来说，结果可能是未来几年总收入的下降。
在欧洲和英国限制奖金始终是政治姿态胜过实际影响的胜利。在2008年金融危机之后，人们希望看到银行家因承担过多风险而受到惩罚，并让纳税人承担账单，同时每个人都在寻找减少未来此类灾难发生可能性的方法。打击行业的财务似乎是平息公众愤怒和结束赌场资本主义的快速方式。
然而，包括英国监管机构在内的许多非政治人士预见到了明显的意外后果。将奖金限制在基本工资的100%（或在直接股东同意下的200%）只意味着固定薪酬显著上升。在欧洲，平均基本工资翻了一番，而在一个臭名昭著的案例中，位于伦敦的花旗集团最高排名的高管帕科·伊巴拉的固定薪水膨胀到超过他老板首席执行官简·弗雷泽的五倍以上。
请记住，追求金融行业薪酬的一个关键目标是为了阻止过度冒险并防止另一次重大经济危机。实际效果恰恰相反：交易员无论他们的赌注结果如何，都能保证获得更大比例的收入，并且立即以现金支付。
阻止交易员在用银行资金下注时冒险的更好方法是将他们的奖励推迟更长时间。这样，管理层、股东和监管机构可以在银行家的薪酬被授予、征税和支出之前，看到他们行为的全部后果。
在美国，一些监管机构自2011年以来正在 进行第三次尝试，迫使大型银行将多达60%的奖金推迟长达四年，这是一种更有效的风险缓解方式。不幸的是，根据彭博情报，这一提案没有得到美联储或证券交易委员会的支持，因此被采纳的机会很小。该提案由联邦存款保险公司主导，而该公司的声誉因 工作场所不当行为的加深丑闻而受到严重损害。
在某个时候，看到欧洲取消奖金上限也不会令人惊讶。该地区最大的银行将为此进行游说，因为它们必须遵守全球每个市场的欧洲薪酬规则——而美国和英国的银行则仅满足基于该大陆员工的要求。
德意志银行首席财务官詹姆斯·冯·莫尔特克最近在彭博电视上表示，英国的举动将使德国银行在欧洲以外处于竞争劣势。监管差异可能使欧洲投资银行更难吸引那些期望为其公司带来可观收入并获得相应回报的顶级交易员和交易商。同时，这也可能使得留住那些资历较低或对自己能获得多少业务信贷不太确定的银行家变得更加容易。
但冯·莫尔特克和其他欧洲银行的首席财务官将面临与美国和英国同行相比更高的固定成本基数。这才是真正让他们最担忧的竞争劣势。
在英国，取消奖金上限是政府可以声称的脱欧少数真正好处之一，尽管这可能不是最具政治智慧的举动。至少这给银行提供了另一个理由来抵制将个别银行家转移到欧洲的诱惑，从而可能保护英国从该行业获得的所得税收入。但实际上，正是英国银行投资者获得了最好的机会来重新掌控局面。
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卡桑德拉很少有机会在两次灾难中正确。即使是原始的卡桑德拉在预测特洛伊的陷落后也没有取得显著的胜利。但是，当一位成功预言一次灾难的先知警告另一次即将到来时，你可能会想要倾听。
在金融危机发生的几年之前，戴维·伯特看到了次贷危机的隐患，并开始押注于危机，为自己赢得了在 大空头中出镜的机会，以及大量金钱。现在，伯特经营着他创办的研究公司DeltaTerra Capital，旨在警告投资者关于下一个住房危机。这一次将由气候变化引发。
彭博社观点假装拥抱多样性可能会让你付出代价饮酒与癌症的联系被低估——尤其是女性跨性别儿童的医疗保健值得更细致的讨论南港暴力事件是基尔·斯塔默的早期考验在上个月与记者的网络研讨会上，伯特指出，美国房主的野火和洪水风险每年低保额达287亿美元。因此，超过1700万套房屋，几乎占美国房屋总价值的19%，面临着可能导致1.2万亿美元价值损失的风险。
“这不是一种‘全球金融危机’的事件，”伯特说，指出整个住房市场的价值约为45万亿美元。“但在影响发生的社区，这将感觉像是大萧条。”
伯特的估计可能实际上是保守的。气候风险研究公司第一街基金会去年估计，3900万美国住房——几乎是全国所有独立住宅的一半——在自然灾害面前保险不足，其中有680万依赖于国家支持的最后救助保险公司。
问题在于，在美国的许多地方，保险费并未反映气候引发的灾难风险，而随着地球变暖，这种风险正在增加。根据国家海洋和大气管理局的数据，去年美国创纪录的28场天气灾害造成了10亿美元或更多的损失。今年的情况有望至少与这一纪录持平，目前已有15起此类事件——这一统计尚未包括可能造成300亿美元损失的飓风贝里尔。
十亿美元灾害正在增加
在美国，造成10亿美元或更多损失的自然灾害变得越来越频繁。2023年发生了创纪录的28起，超过长期平均水平的三倍。
来源：NOAA
注：已调整通货膨胀。2024年数据截至7月9日。
全球范围内，今年迄今为止自然灾害造成的损失已超过1200亿美元，再保险公司慕尼黑再保险本周估计。只有620亿美元得到了保险覆盖，这一数字比长期平均水平高出70%。大部分损失发生在美国，且大部分由房主承担。
保险公司一直在提高保费，以应对这些灾难以及覆盖重建和通过慕尼黑再保险公司购买自身保险的不断上升的成本。根据标准普尔全球市场情报，2023年美国的房主保险保费平均上涨了11%。在过去五年中，保费上涨幅度超过三分之一。在气候变化前线的州，包括加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州，涨幅甚至更高。
但保费仍然不够高，主要是因为几乎没有人希望它们上涨。房主不喜欢支付过高的保险费，他们往往会惩罚那些让保费上涨过多的政治家。更高的保费也会影响房产价值，威胁到税收收入。结果是市场操控，比如加利福尼亚州的提案103，该提案严格限制保险公司提高保费的幅度。即使保险公司可以随意提高费率，他们也可能会考虑到追逐客户的后果——尤其是当法律和法规旨在阻止房主因未覆盖的损害而起诉保险公司时。
“我们金融和法律系统的每个部分此刻都专注于保持现状，”哈佛法学院教授苏珊·克劳福德在网络研讨会上说。“我们将很难适应。”
第一街使用一个假设的加利福尼亚州住宅来说明保险费用在某些地方是多么脱离现实。假设我们想象中的加州人从2010年开始支付每年2000美元的房屋保险费。如果每年增加7%——这是州政府允许的绝对最高限额，而且在任何情况下都极不可能——那么到2023年，这个保费将达到4820美元。哎呀！然而，这仍然比真正反映假设保险公司所承担风险的价格低2900美元，第一街估计，考虑到气候变化、通货膨胀、再保险和其他费用。
难怪保险公司纷纷逃离加利福尼亚、佛罗里达和其他高风险地区，让现实中的房主不得不依赖州政府的最后救助保险。这些政策费用高昂且往往不够充分。提供者也面临着持续的破产风险。加利福尼亚的公平计划在最后一次统计时面临$3110亿的潜在损失，而佛罗里达的公民财产保险公司面临可能的$5250亿损失。联邦国家洪水保险计划是美国最大的洪水保险公司，始终处于亏损状态。如果这些计划失败，谁会为其提供支持？看看镜子里的自己。
合理的解决方案是准确定价气候风险，正如国家洪水保险计划已经开始尝试通过最终结束对过时洪水地图的依赖。我们将不再补贴在最容易受到混乱天气影响的地区建造和重建房屋。但一下子这样做的结果将是住房市场的突然、尴尬的价格发现，巴特的1.2万亿美元损失将成为现实。
我们必须找到一个快乐的中间地带，既要阻止气候变化前线的定居，又要避免经济灾难。但是，作为那些最终处于加利福尼亚野火或佛罗里达洪水路径上的房主可以证明，有时灾难在你没有准备好的时候就来了。
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