中国的房地产崩盘可能会拖累数百万有前途的职业生涯 - 彭博社

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美国总统乔·拜登于周日退出了2024年总统竞选，支持副总统卡玛拉·哈里斯成为民主党提名人，距离大选不到四个月。

摄影师：肖恩·特鲁/美联社/彭博社张晓藤觉得自己已经成功了。

在学习化学毕业后，她于2016年加入了中国最大的房地产公司之一，当时中国的房地产市场正在蓬勃发展。她每天工作到晚上11点，并在被指定为“销售冠军”后被调往一个更大的城市。在有限的休息时间里，她经常购买价值550美元的水疗套餐来犒劳自己。钱是如此丰富，以至于她几乎不用考虑它。“银行账户只是一连串的数字，”张说。

每个人都想要张和她的同事们在卖的东西。拥有房产是如此重要，以至于通常是结婚的前提条件。房价似乎永远不会下跌，因此公寓既是财富储存、保险，又是退休储蓄的综合功能。根据彭博经济学的数据，房地产曾一度占到国内生产总值的约四分之一。一些估计甚至更高。

但那些兴旺的日子并没有持续下去。尽管习近平主席警告说“房子是用来住的，不是用来炒作的，”但到了2021年，开发商们卖房的速度比他们建房的速度还快，并且为了扩张而债台高筑。当政府突然收紧借贷政策时，一切都崩溃了。许多购房者被困在停工的建筑工地上，引发了全国范围内的愤怒抗议活动。包括碧桂园控股有限公司和破产的巨头中国恒大集团在内的开发商违约债务。政府税收暴跌。空置建筑和未完工的公共工程的图片成为了全球对这个国家信心减弱和对习近平处理世界第二大经济体的不满的象征。

房地产行业对中国GDP的直接贡献

同比变化，以人民币计

来源：中国国家统计局

一群年轻专业人士以为他们找到了通往中国富裕中产阶级的自动扶梯，但他们的生活被颠覆了。看似终身的职业竟然只是泡沫中的一刻。据房地产研究机构可研智库称，这场低迷使得约50万人在2019年至2023年间离开了房地产行业，这还不包括建筑和营销等相关行业的工人。他们都面临着职业生涯中的挫折，被迫进行“史诗级”的技能调整，”新加坡国立大学高级研究员Alex Capri说。“房地产市场的崩溃正在引发更广泛的沉重反思情绪。”

一些房地产公司年终奖发放梅赛德斯-奔驰的日子已经成为遥远的记忆，但许多分析师表示，这还不是最低点。据彭博经济学称，到2026年，房地产行业对中国GDP的经济影响可能会缩减到约16%。分析师写道，这种可能性威胁着大约500万人——相当于爱尔兰的人口——面临失业或收入减少的风险。即使是处于最佳工作年龄的年轻人也很难找到工作，中国修订数据方法后，青年失业率达到了15.3%。“人们感到非常沮丧和恐惧，”J Capital Research Ltd.的联合创始人安妮·史蒂文森-杨说。“情况非常严重。”

“如果你还想过以前的生活，基本上是在做梦”

30岁的张说，她曾帮助碧桂园销售了近10亿元人民币（1.39亿美元）的公寓，现在不得不在社交媒体上兜售保健品来支付账单。到目前为止，她的收入远远不够，每月只能卖出三件商品。这与她年收入高达8.3万美元的日子相去甚远。她和丈夫推迟了要孩子的计划，她四处寻找打折优惠，自己做饭避免外卖，尽量减少社交以削减开支。“如果你还想过以前的生活，基本上是在做梦，”张说。“过去我花3000元，现在我在看看能不能削减到2000元。然后我会看看能不能削减到1000元。只要我能活下去就行。”

痛苦并不仅限于销售人员。28岁的李伊凡两次失去了在香港的投资者关系经理职位。在好时期，大多数开发商停止发行总值为2030亿美元的美元债券，这是全球最大的高收益债务市场之一。投资者停止购买这一资产类别，导致价格暴跌，债权人与公司之间的沟通中断。“随着危机的逐渐加剧，你会感觉到与海外投资者和分析师打交道变成了管理层最不关心的事情之一，”李说。

中国开发商的员工

来源：公司文件

注：恒大的数据包括其汽车和服务部门

曾志华，曾在包括万科公司在内的开发商工作，一年能赚取相当于25万美元以上，在一年中找了一年工作。在最绝望的时刻，他自愿接受了90%的薪水削减。经过70次面试，他收到了一些工作机会，但最终全部被取消。尽管最终找到了一份工作，但他对房地产仍然持悲观态度。“这个行业没有未来，”曾说。“这个行业已经被抛弃了。”

根据彭博社编制的数据和惠誉评级公司的估计，今年公寓和商业地产销售预计将比2021年下降45%。来自100家最大房地产公司的新房销售价值比去年四月下降了约45%。即使是曾被视为稳操胜券的万科，由于其国有背景，也面临压力，其信用评级被降至垃圾级别。

与此同时，消费者采取极端措施来表达不满。根据自由之家的中国异议监测项目，2023年第四季度中国发生的952起抗议活动中，有17%与住房问题有关。许多诉求集中在建筑工人的工资和项目完工延迟上。中国严格的监控和常常严厉的惩罚意味着与西方相比，走上街头的风险要高得多。

公寓和商业房地产销售

以人民币计算的价值

数据来源：中国国家统计局，惠誉评级

衡量市场疲软的另一种方式是查看租金收益率，即从出租投资物业中获得的年回报。根据澳新银行集团控股有限公司的一份报告，中国最大城市的租金收益率仅为1.5%，约为香港的一半，远低于纽约近5%的水平。这种低收益率给投资者很少购买公寓的动力。

也有一些乐观的迹象。一些地方政府已经放松了降温措施，取消了一些大城市的购房限制，包括阿里巴巴集团的总部杭州。另一个希望可能在于政府支持的公司，如保利地产集团有限公司，因为共产党主导了经济的各个方面。根据彭博智库的陈安德鲁和樊丹尼尔的研究报告，今年前两个月前10名土地买家中有9家是国有开发商，中国资源地产有限公司是最大的购买者。

中国政府确定了其新住房政策的两大支柱：建设经济适用房和翻新破旧的城市内部地区。央行通过所谓的质押补充贷款计划为这些努力提供廉价资金，截至1月底，约有3.4万亿元人民币可供使用。瑞银集团AG分析师约翰·兰姆表示，如果这些翻新项目进展顺利，房价的下行压力可能会在明年初得到缓解，他曾是对恒大持悲观态度的华尔街早期分析师，现在是为数不多转为看涨中国房地产的分析师之一。成为少数几位转为看涨的分析师之一。

中国开发商的股价在5月16日的消息中大幅上涨，消息称中国正在考虑一个计划，让地方政府购买未售出的房屋。香港中文大学助理教授胡美琪表示：“房地产行业增长模式的转变可以促进其复苏并减轻失业的严重程度。”然而，“短期内情况可能会恶化。”“短期内情况可能会恶化。”。

像李这样仍在找工作的工人，复苏的机会给予的安慰不多。“在过去的好日子里，成功要容易得多，”他说。“在冬天，人们需要更加努力工作，并谨慎每一步和每一个决定。” —与**董艾玛

乔·拜登通过决定退出竞选，将总统选举推向了未知领域，这在美国政治的现代时代是前所未有的。

这位81岁的总统成为半个多世纪以来第一位不寻求连任的总统，在周日退出了2024年总统竞选，并支持59岁的副总统卡玛拉·哈里斯成为民主党提名人，将在不到四个月后与唐纳德·特朗普竞选。