杰夫·库里表示铜是他职业生涯中见过的最好交易 - 彭博社

杰夫·库里，卡莱尔集团LP能源路径首席战略官。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg从电动汽车到更新的电网和数据中心，世界将需要更多的铜来提供动力。与此同时，开发新矿山的过程非常缓慢，政治和环境问题使这一过程变得更加困难。

快速增长的需求与缓慢的供应之间的不匹配已经帮助推动铜价在伦敦交易中本周超过每吨10000美元。更多。

但根据大宗商品老手杰夫·库里的说法，这种金属仍有更多上涨空间。在Odd Lots播客的新一集中，卡莱尔集团能源路径团队首席战略官表示，长期持有铜代表着“我在过去30多年从事这项工作中见过的最具吸引力的交易”。

## Odd Lots

杰夫·库里谈为何铜是他最有信心的交易

41:47

库里是高盛集团大宗商品研究长期全球负责人，去年加入卡莱尔之前，长期以来一直在强调铜的重要性。他使用“RED”首字母缩写总结了推动更多需求的三大结构性有利因素。

‘R’代表再分配政策：正如他所说，低收入群体消费的“商品份额比高收入群体多。这种情况仍然存在并且非常活跃。你看看低失业率，谁是最大的受益者？是低收入群体，各种政策仍然在全世界范围内推动这些低收入群体消费商品。”

‘E’代表环境政策，Currie描述为近年来“被激活”。

“你看看IRA、REPowerEU、中国，”他说。“最近铜价格上涨的部分原因是中国去年绿色资本支出增长超过100%，今年增长30%。所以无论你看哪里，我们都看到环境政策通过绿色资本支出刺激商品需求。”

最后，‘D’代表去全球化，尽管也可以代表国防。

“看看美国潜在的军事支出——95亿美元用于军火，”他说。“我们看看德国等地的情况，1000亿美元的军事支出。所以这三个方面的增长都比两三年前我们预期的要强。”

当然，即使每吨超过10,000美元，我们仍然没有完全回到2022年初该金属创下的高点。Currie表示，自那时起，全球商品市场普遍出现了潜在的缓和，决策者对制裁和环境监管的执行视而不见。

石油从伊朗和委内瑞拉等地更加自由地流动。与此同时，中国、印度尼西亚和印度加大了煤炭生产。全球移民流动的回归也缓解了劳动力方面的问题。

“所以你有更多的能源，更多的食物，你有更多的劳动力，这有助于创造我们在过去几年看到的通货紧缩压力，” Currie说道。“我不会说这是唯一的原因，但它给大宗商品故事带来了很大的阻力。”

Currie还看到了当前大宗商品上涨与过去的不同之处。这与所谓的石油美元的变化有关，主要大宗商品生产国不再自动将以美元计价的石油收入重新投资到美国国债中。在他看来，过去的这种再投资会推低利率，从而削弱美元，因此对大宗商品价格施加更多上行压力。现在，我们看到了一个不同的循环。

“有史以来，这种美元再投资没有发生。取而代之的是什么？我喜欢称之为黄金再投资，” Currie说。“这解释了很多，为什么黄金价格如此强劲。证据是新兴市场——金砖四国——去年十一月与沙特阿拉伯和其他关键参与者会面，讨论如何使用本地货币相互贸易。然后无论结算如何，他们都会用黄金结算。”

Currie还认为过去两年铜表现平平的部分原因是投资者集体关注中国房地产的崩盘，这让他们不愿在这种环境中持有多头。

与此同时，迄今为止我们看到的较高价格以及对“RED”主题的日益认识，尚未在供应方面引起太多响应。

Currie指出 BHP集团一直试图收购英美矿业公司 作为大公司更感兴趣通过整合而不是通过投资来实现增长的证据。

“你知道，BHP发现购买英美矿业公司比在地面上钻探更便宜。这在各个领域都是如此，”Currie说。

他说，公司们“正在寻找增加供应的方法，特别是通过并购活动，而不是通过有机的，我们称之为绿田投资。”

因此，当前的环境正在类似于2000年代。虽然在某个时候会有供应响应，但这需要一些时间。而且，就像二十年前一样，首先总是并购周期。

“当我们看看，你知道，在2000年代的大宗商品超级周期是如何开始的？它是从BHP-Rio的创建开始的。你知道，然后你有埃克森美孚，”他说。“所有超级主要公司都是在那个超级周期的开始时创立的，因为通过整合增长供应比通过绿田投资更容易。”

最终，铜价将上涨到一个M&A单独不能解决的程度，Currie说。

“因为我们观察到这种情况，这告诉你我们现在还没有到人们愿意进行绿田投资的时候，因为他们可以更便宜地收购其他公司，这意味着价格必须上涨，信心必须更强，才会开始看到绿田投资的大幅增长。”

中国的卫生监管机构敦促地方当局加强保护医护人员的人身安全，此前一名医生在温州市遭到袭击身亡。

中国医师协会在其网站上发布声明称，一名心血管内科医生在上周五遭到患者袭击，隔日不幸身亡。袭击原因尚未披露。