ZAR/USD：南非股票、债券、兰特在选举后准备好反弹-彭博社

非洲国民大会在约翰内斯堡的索韦托区的选举海报。摄影师：Waldo Swiegers/Bloomberg弗拉基米尔·泽连斯基摄影师：Chris Kleponis/CNP/Bloomberg数十年来最关键的南非选举已经开始改变该国金融市场的走势。

资金涌入该国，押注非洲国民大会将赢得足够的选票，避免被左翼联盟伙伴迫使实施不那么市场友好的政策。自2019年彭博开始跟踪数据以来，南非债券4月份吸引了最多资金，而这一趋势在5月份继续。股市处于15个月来的高位。兰特是今年仅有的五种新兴市场货币之一实现升值。

对于最乐观的投资者来说，南非是一个东山再起的故事。过去十年，外国投资者从南非市场撤出了500亿美元，因为该国陷入信心危机。前所未有的停电抑制了经济增长，而腐败和管理不善削弱了投资者信心。

## 为什么选民可能给南非带来重大变革

14:50

“国际股票投资者在很大程度上低估了南非，因此他们面临的最大风险是积极的选举结果推动货币走强，重新评估我们的股票和债券市场，” Old Mutual Investment Group Ltd.的投资组合经理Peter Brooke说道。“低仓位和廉价资产可能会引发一轮爆炸性的涨势。”

南非兰特在投票前逆市表现

来源：彭博社

注：截至2024年5月16日的数据

全球范围内的经验表明，选举很重要。在2023年，希腊和阿根廷选举产生了亲市场领导人，他们推出了经济改革。这导致市场回报显著增长，希腊股票的MSCI指数当年飙升了48%，阿根廷指数以美元计价上涨了67%。

高盛集团的策略师，包括Sunil Koul在内，表示，根据历史数据，南非股票在选举后一个月的表现通常良好。这些策略师写道，支持性的基本面背景加上“选举释放”可能会引发国内重点股票的涨势，他们偏爱国内周期股和银行。

Stanlib Asset Management Ltd.的首席执行官Derrick Msibi表示，多年来的经济管理不善使南非需要做出许多说服工作。“那些感到失望的人记性像大象一样长，” Msibi说。“他们不会忘记，也不会轻易放弃他们的保留意见，他们要求有力的变革证据。”

## 新兴市场发生了什么

南非的转折点

7:44

去年这个时候，西里尔·拉马福萨总统的政府正面临信心危机。兰特暴跌至历史最低点，本币债券收益率飙升至疫情期间的最高点。但是电力供应已经在一定程度上稳定了。政府正朝着15年来首次实现主要预算盈余的目标迈进，这将有助于遏制不断攀升的公共债务增长。

摩根大通公司策略师大卫·阿瑟科夫表示：“我们希望经济增长加速，本币债券收益率下降，兰特保持稳定。如果这些都实现，我们相信南非将大幅跑赢新兴市场，扭转过去10年的走势。”

南非总统西里尔·拉马福萨，于2024年2月8日星期四在南非开普敦举行的年度国情咨文仪式前。摄影师：Dwayne Senior/Bloomberg民意调查显示，非国大有可能在5月29日的选举中首次自1994年以来失去多数席位。但是担心表现不佳可能迫使其寻求与其左翼政党结盟的担忧已经减弱。

渣打银行研究主管Razia Khan表示：“我们的基本情况仍然是非国大将在这次选举中获得绝对多数席位。如果这种情况没有发生，我们仍然认为非国大可能会与相对温和、相对中间派的联合政党组成联盟。”

在非国大之外，最有可能获得最大选票份额的政党包括官方反对党民主联盟，民粹主义者经济自由斗士和新成立的由前总统雅各布·祖马领导的uMkhonto weSizwe党 — 正面临与腐败相关的刑事指控。南非最高法院周一裁定祖马不能作为候选人参加选举，尽管他仍可能领导该党。

包括Manik Narain在内的瑞士银行集团战略家表示，与即将到来的选举相关，该国股市提供了最佳的风险/回报比。如果非国大与民主联盟组成联合政府，当地股票可能会看到高达17%的上涨。

债券的选举溢价也在逐渐消退。当地货币债券在2024年的前四个月中大部分时间落后于新兴市场。但本季度债券已经涨至前十名，为投资者带来了7.7%的美元回报。

南非本地债券跻身前十

本季度，该国本地债券表现优于大多数新兴市场同行

来源：彭博社

注：数据截至2024年5月15日

花旗集团战略家包括Bhumika Gupta已经加大了对债券的配置，并预计未来几个月将有新的资金流入债券市场。

“非国大在选举后不得不与经济自由斗士合作的风险导致南非债券和信用市场在最近几个月表现明显不佳，”南非九十一公司新兴市场固定收益分析师Roger Mark表示。“因为我们认为这种情况只是一种尾部风险，我们对该国资产的看法越来越积极。”

法国农业信贷银行在4月份做多兰特兑美元，目标是每美元18.60兰特。南非货币已经在这个水平以下升值，并且在约翰内斯堡时间上午11:05左右交易在18.1591左右。如果收盘在这个水平，将是去年7月以来最强劲的。

兰特在周一法院裁决禁止祖马参选后继续上涨，根据兰德商业银行外汇执行主管马特特·图拉雷的说法，可能会进一步上涨，该货币可能会在年底升值到17.90兰特，受到积极的选举结果和美国利率下调的推动。

投资者需要看到国有企业的好转持续到选举之后，关键机构如税务机构的持续改善，以及成功起诉涉及腐败的人员，南非投资银行首席执行官库梅什·穆德利亚表示。

“政府都有能力做到这些，”穆德利亚说。“一个跟进的共同努力可能是重建信心的第一个要求。”

值得关注的事项

• 央行再次成为焦点。自4月以来尼日利亚 奈拉的急剧逆转可能需要额外的加息。印度尼西亚银行可能会保持其主要利率不变，而智利可能会降息
• 其他国家，包括埃及、土耳其和韩国也将决定利率
• 尼日利亚的GDP数据预计将显示增长超过3%。秘鲁可能会显示增长动力减弱，而智利将受到铜价上涨的提振
• 南非的CPI数据可能显示4月价格上涨速度放缓，这要归功于更坚挺的 兰特

唐纳德·特朗普称其与乌克兰总统沃洛迪米尔·泽连斯基进行了一次“非常好”的电话交谈，并再次发誓要达成结束与俄罗斯战争的协议 — 尽管没有说明他将如何做到。

特朗普在他的“真相社交”平台上发帖称，两人于周五早些时候通话。他补充说，他感谢泽连斯基“主动联系”，并承诺俄罗斯和乌克兰将“走到一起，协商结束暴力，并开辟通往繁荣的道路。”