彭博新能源展望报告的主要观点 - 彭博

太阳在西班牙穆拉斯的风力发电场后升起。

摄影师：Brais Lorenzo/Bloomberg插图：Michael Kennedy根据晨星公司的数据，与2022年的36只和去年的23只相比，今年贝莱德已经推出了四只新的ESG基金。

摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg政府和公司需要在现在到2050年之间额外支出34万亿美元用于清洁能源转型，以实现净零排放，据彭博新能源财经（BloombergNEF）称。

这家研究机构的250页《新能源展望》报告，分析了1800万个数据点，称这一金额比其基准情景预期多出19%。这一发现表明，从电动汽车和可再生能源到电力网和碳捕获等领域需要额外支持。

随着气候政策在美国和欧洲成为政治焦点，清洁能源转型近年来面临阻力。与此同时，可再生能源项目开发商遭遇更高的利率和通货膨胀，使得投资回报率变得不那么有吸引力。

彭博社绿色欧洲将通过征收关税打击中国生物柴油的洪流斯泰兰蒂斯在美国支付1.9亿美元的燃油经济罚款特朗普“开采，宝贝，开采”的承诺与行业谨慎相冲突主办COP29的阿塞拜疆搁置化石燃料税，转而支持自愿基金尽管BNEF今年早些时候表示全球在低碳能源转型方面的投资在2023年增长了17%，达到了1.8万亿美元，但周二的报告显示，随着世界持续变暖，这种支出的速度需要加快，更快需要更大的解决方案。

“我们离目标如此之近，这在某种程度上是令人鼓舞的，但同时，也离目标很远，因为很多这些投资如果没有进一步的行动，就无法完全盈利，”BNEF的全球经济与建模负责人大卫·霍斯特特说。

BNEF将其分析分为两种情景。

• 其基准情景认为政府仅依赖经济竞争力强的技术，将世界引向从工业化前时代到现在升温2.6摄氏度的轨道。这条路径被称为经济转型情景（ETS），仍然稍微好一些，比政府目前承诺的行动要好一些，但会导致灾难性的气候影响，因为世界将突破《巴黎协定》设定的2摄氏度目标。
• 其净零情景（NZS）假设政府加倍投入减排技术，旨在到2050年实现净零排放。如果世界沿着这条道路前进，仍然可能无法实现更为雄心勃勃的《巴黎协定》目标，即将全球变暖控制在1.5摄氏度以下，而更接近1.75摄氏度。这仍然可以避免一些不可逆转的气候损害。

全球排放量每年需要下降才能实现净零排放

BNEF的净零排放情景与经济转型情景的排放量

来源：彭博新能源财经

报告称，要实现净零排放，需要迈出重要的一步，即从2034年起，每年销售的新车都必须是电动车。碳捕集技术将需要投资6.8万亿美元，用于捕集不仅来自工业，还来自电力部门的排放。电网项目投资将在2040年代达到每年约1万亿美元的峰值，与该十年可再生能源发电所需的投资相似。

2050年实现净零的路径将耗资215万亿美元

BNEF发现，实现净零的总成本比基准情况高出19%

来源：彭博新能源财经

Hostert表示：“国家电网公司确实在警醒，但投资的速度并不如预期那样快。”

BNEF的数据基于建设绿色基础设施所需的前期资本，不包括运营费用。这意味着任何消耗比实现净零所需更多化石燃料的情景最终可能更昂贵，尽管BNEF尚未进行这些计算。

继续加剧全球变暖也将导致世界因极端天气事件而遭受损失。德国波茨坦气候影响研究所上个月的一项研究发现，到2050年，全球经济每年的损失可能在19万亿至59万亿美元之间，无论减排量如何。然而，减少碳排放可能会降低气候影响的成本。

化石燃料直到2050年仍需要数万亿美元的投资

在净零情景下，对化石燃料的支出仍将每年数百亿美元

来源：彭博新能源财经

注：每个十年所需的年度投资

从BNEF的分析中可以明显看出，化石燃料主导能源系统的时代即将结束。无论各国是否采取必要政策以实现2050年净零排放目标，全球电力混合中可再生能源的份额到本十年末仍可能超过50%。

## 零

气候科技初创公司避开“死亡之谷”

30:32

今年的新能源展望报告包括了如何主要经济体实现其气候目标的分析，涵盖了美国、澳大利亚、日本、中国和印度，以及欧洲、东南亚和拉丁美洲的区域分析。Hostert表示，随着越来越多的公司和金融机构设定气候目标，他们需要进行这种细致的分析以实现这些目标。

目前，转型的速度是不均匀的，一些技术明显领先，而另一些则急需更大的推动力。“对于可再生能源、电动汽车、电池，如果你稍微睁大眼睛看，你会发现可能行得通，”Hostert说。“但是如果你看看氢能、碳捕集与储存或核能，就需要更大的步伐。”

在机构投资者*，*华尔街金融分析师奥斯卡奖的保管者，今年某一类别的获奖者是 — 没有人。

红地毯正式为三个字母ESG卷起来了。这位57岁的II 已经从其年度分析师排名中删除了这个缩写，缩写代表环境、社会和治理。

取而代之的是“可持续性”，这是许多银行和资产管理人员正在使用的一个同义词，这是在美国关于气候变化和企业多样性日益政治化的辩论中。这就是当今美国金融界对ESG的看法。这个标签从默默无闻中出现，然后被华尔街炒作，接着又遭到共和党政客的攻击，现在正在一些投资产品和职位头衔中被擦除。

BloombergGreen欧洲将通过关税打击中国生物柴油的涌入斯泰兰蒂斯在美国支付1.9亿美元的燃油经济罚款特朗普“开采，宝贝，开采”的承诺与行业的谨慎相冲突COP29东道国阿塞拜疆搁置化石燃料税，转而设立自愿基金“银行们不再像繁荣时期那样全力以赴，”在纽约经营招聘公司Options Group的Michael Karp说。

对ESG职位的需求下降

纽约的员工职位增长放缓

来源：Revelio Labs

在过去两年中，美国的金融公司一直在艰难地航行。他们在很大程度上避免谈论气候变化等话题，以避免惹怒石油丰富的红州，但也不完全保持沉默，以免疏远蓝州和城市的客户，以及欧洲的客户，在那里，ESG — 无论是术语还是投资业务 — 仍然是一个强大的力量。

面临的不仅仅是一些字母：袭击加勒比海然后袭击德克萨斯州的历史性飓风，以及最近在加利福尼亚州发生的山火，显示了地球过热的严重性。这引发了对ESG投资领域的特定但快速增长的需求，包括气候过渡基金和债务工具，如灾难债券，发行量创下历史新高。

此外，根据彭博新能源财经（BloombergNEF）的研究人员称，去年全球对能源过渡的投资增长了17%，达到创纪录的1.8万亿美元，这一数字仍在继续增长。BNEF表示，美国在2023年实现了“强劲增长”，支出了3030亿美元。

尽管包括纽伯格伦伯曼在内的一些美国公司仍然坚持ESG，但其他人表示这一标签已经失去了影响力。杰富瑞金融集团已经用“可持续性和过渡”这几个词替换了分析师的工作头衔。惠灵顿管理公司和法国兰泽资产管理公司已经裁员。美国银行公司已经重组了其ESG研究团队，并将该团队的活动与清洁能源合并。

这些公司的代表拒绝置评或未回复寻求评论的消息。

围绕ESG的叙事显然已经发生了变化。几年前还在大谈“净零”排放目标的银行首席执行官，如今仍在与化石燃料公司做生意。州街全球投资者和其他投资巨头已经退出了旨在对抗全球变暖的组织。对环境和社会股东提案的投资者支持已经下降，而在公司电话会议中提及气候变化以及多样性、公平和包容性（DEI）的次数现在要少得多。

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ESG面临的其他阻力包括美国证券交易委员会的一个重要气候规定正在法庭上受到挑战，以及美联储阻止了将环境风险作为全球金融规则关注重点的努力。另一个重要担忧是第二个特朗普政府的可能性，其对气候倡议和环境监管的敌意可能比第一个政府更大。

也许最重要的是，风能和太阳能，作为绿色能源推广的重要组成部分，最近一直是一项糟糕的投资。尽管标普全球清洁能源指数从2021年初的峰值下跌了50%以上，标普500指数却升至历史新高。

因此，毫无疑问，拥有ESG目标的美国基金正失去受欢迎程度。尽管在更广泛的股市中取得了收益，但根据晨星公司的研究，该行业的资产已从2021年底的接近3650亿美元的峰值下降到大约3350亿美元。研究人员表示。

投资者正在更快地撤资。晨星公司报告称，今年头三个月，他们从这些基金中撤回了创纪录的88亿美元，这是连续第六个季度的资金外流。行业的低迷也迫使对冲基金经理杰夫·厄本于去年底关闭了他的可持续投资基金，称这种策略在金融市场中没有得到回报。

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与此同时，曾经前景看好的ESG债券业务已经从热门变成了不受华尔街承销商青睐的项目。今年前六个月，美国发行了约380亿美元的ESG相关企业债券，远低于2021年上半年的约700亿美元，当时这一行业蓬勃发展。

机构投资者则简单地追随其报道的行业的脚步，根据大卫·恩蒂克纳普，他负责机构投资者研究。恩蒂克纳普在一封电子邮件中表示：“尽管对ESG这个术语存在一定的反弹，我们了解到大多数卖方公司仍然留有一些领域的分析师。” 他说，将该类别更改为“可持续性”是有道理的。自二十年前联合国工作人员创造这个标签以来，ESG经常让金融行业内外的人感到困惑，因为它涵盖了一系列重叠的主题。这并没有阻止华尔街利用ESG来推销从小投资基金到复杂金融产品的一切。

阅读更多：共和党的攻击之后，ESG投资变得低调尽管如此，仍有人认为ESG — 或者最终被称为什么 — 将在投资决策中发挥关键作用。

该行业被“那些只关注短期财务利益的人所压倒”，自上世纪90年代以来一直倡导社会责任投资的约翰·斯特勒说，他于今年三月辞去了卡尔弗特研究与管理公司首席执行官的职务。

“我们仍然是一个小众市场，让我们面对现实吧，”目前正在从事ESG数据项目的Streur说。

去年ESG话题如工人罢工导致美国汽车制造商股价下跌，欧洲的野火损害了旅游业，投资者无法完全回避这个标签。

“如果我们没有ESG，公司估值将会波动，可能会发生导致公司破产的事件，”在纽约大学教授可持续发展的艾莉森·泰勒说。

但一些美国公司仍在继续关注ESG话题。私募股权巨头TPG Inc.的联合创始人吉姆·库特在公司网站上发布的一段名为“资本与气候革命”的视频中亮相。摩根大通和花旗集团今年位列全球绿色债券的顶级承销商，而美国银行、纽伯格伯曼和富国银行最近在纽约和芝加哥主办了关注ESG话题的会议。

而黑石集团首席执行官拉里·芬克 — 一直被共和党官员抨击推广ESG — 已经停止提及这个标签，而纽伯格伯曼的负责人乔治·沃克并没有退缩。这位前美国总统乔治·W·布什的表弟表示，他所在的纽约公司“不知所措”，不明白如何在不考虑ESG风险和机遇的情况下负责地管理投资。

ESG一词在行业中被不准确地使用，导致人们认为“那些接受它的人受制于社会甚至政治议程，”沃克在纽伯格的年度报告中写道。公司唯一的议程是满足客户的目标，而这“总是要求我们试图意识到”所有具有财务重要性的风险敞口，他说。

沃克还指出了今年早些时候提出并迅速被拒绝的新罕布什尔州法案，该法案旨在将ESG因素的使用定为犯罪。

他说，这一事件“反映了这些问题极化和政治化的时刻。”

*在Zero上收听：*如何阻止银行资助化石燃料，无需抗议

## Zero

改变银行内部的气候活动家

28:18

在一些全球最大的资产管理公司，ESG基金的推出正在悄悄停滞。

根据Morningstar Direct提供的数据，贝莱德、德意志银行旗下的DWS集团、英威士高和瑞士银行集团资产管理部门等公司已经削减了具有环境、社会和治理要求的新基金数量。