为什么英国利率没有随着通货膨胀下降？- 彭博社
Tom Rees
伦敦一家房地产经纪人处出售的房产。摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg随着英国通胀率现在回到 英国央行的2%目标，承受着四十年来最高抵押贷款成本的房主可能会想知道为什么央行还没有开始降低其关键利率。一个原因是央行不愿在大选期间做出这样一个政治敏感的举动。另一个原因在于顽固的基本压力，特别是在服务业，该行业正经历着快速的工资增长。在未能预测后疫情时代通货膨胀激增之后，央行官员担心不要通过过早降息来重复这个错误。
1. 英国通胀率发生了什么变化？
五月份，通胀率下降至2.0%，自近三年前开始出现生活成本危机以来最低。自2022年底以来，通胀率一直呈稳定下降趋势，因为全球供应链冲击和能源以及食品价格大幅上涨逐渐消退。然而，英国央行不确定基本价格压力的趋势是否能够使其在可持续基础上保持通胀率在目标水平。服务业的通胀率仍高于预期，上个月增长了5.7%，高于经济学家预期的5.5%。预测人士表示，由于所谓的二轮效应，预计总体通胀率将在年底升至2.4%。
2. 那些是什么？
第二轮效应的一个例子是，当工人为了挽回他们在先前通货膨胀中收入损失而提高工资，从而推动进一步的价格上涨。目前在英国，持续紧张的劳动力市场增强了工人的议价能力。失业率仍然很低，空缺职位仍高于疫情前的水平。因此，服务价格上涨和工资增长 — 这两个央行最关注的指标 — 保持在央行认为“偏高”的水平。这些指标的速度被认为与央行以持久方式实现其目标不一致。
3. 英国央行采取了什么行动？
英国央行对解除几代人以来最激进的货币紧缩采取了谨慎的态度。在连续14次加息以遏制通货膨胀后，该行的基准贷款利率已升至16年来的最高水平，为5.25%。它在9月暂停了加息周期，并且在过去的七次会议中保持政策不变。在二月份，其对投资者的政策指引口吻发生变化，为今年晚些时候降息打开了大门。此后，英国央行货币政策委员会已经为今年夏天的首次降息做好了市场准备。六月份，该委员会的九名成员中有两人投票支持降低借贷成本，而英国央行表示其他利率制定者对于不放松政策的决定“非常平衡”。英国央行表示，当前利率水平正在抑制通货膨胀，即使进行一两次四分之一点的降息后，政策仍将保持收紧。
4. 英国利率在2024年可能的路径是什么？
在以前的降息阶段——1998年、2001年和2008年——英国央行是在经济衰退中采取行动来支持增长。这一次，它试图在经济复苏脆弱时期控制价格。5月10日的官方数据显示，英国从轻微衰退中反弹，实现了自疫情结束以来最强劲的季度增长。
英国央行一直在采取“桌山”方法来持久地降低通胀。这意味着保持利率高且稳定，就像开普敦的桌山一样，以便在较长时期内抑制价格压力。当央行在9月暂停利率时，似乎已经到达了“桌山”的顶峰，现在正在等待足够的证据表明工资和价格压力有所降温，以证明降息是合理的。
英国央行首席经济学家休·皮尔表示夏季降息是可能的，但还有“一些工作要做”。决策者们急于不要过早降息，以免不得不再次收紧政策，这将使他们面临不一致的指责。他们还希望稳定的政策，以便企业和消费者可以为未来做计划。
5. 英国房主为什么对利率变化敏感？
绝大多数英国抵押贷款持有者只固定了两年或五年的利率，这与许多其他国家普遍使用的10年和30年固定抵押贷款相比是一个更好的情况。这仍然比以前几十年的情况要好，当时大多数家庭采用的是可变利率交易，使他们立即暴露于利率变动。
依然，许多家庭面临着随着固定利率协议到期而急剧增加的偿还额，他们需要重新协商新的条件。这加深了与数十年来新房屋投资不足有关的住房可负担性危机，并给首相里什·苏纳克的保守党施加了压力，以减轻购房者的痛苦。由于英国央行的快速加息和苏纳克的前任利兹·特拉斯在任期内的经济管理不善，抵押成本飙升。尽管与特拉斯的经济政策相关的借贷利率上涨大部分已经消退，但保守党仍在努力恢复他们的信誉，以缩小与工党反对派之间的深刻民意调查逆差。
随着唐纳德·特朗普遇刺未遂后，世界金融市场开始重新开放，有一件事似乎是肯定的：特朗普交易将获得更多动力。
这一系列赌注——基于预期，共和党人重返白宫将带来减税、加征关税和放松监管——自从上月总统乔·拜登在辩论中表现不佳以来已经获得了进展，危及了他的连任竞选。