花在花旗集团交易台上的15分钟引发了一场闪崩 - 彭博社

伦敦的花旗集团办公室。

摄影师：Justin Tallis/AFP/Getty Images华盛顿特区的美联储大楼。

摄影师：Ting Shen/Bloomberg对于伦敦的一名花旗集团交易员来说，2022年5月2日的早晨从糟糕变得更糟。

英国当天是公共假日，市场本应是一个安静的日子。大约在早上9点之前，花旗集团Delta One交易台的员工 — — 他正在在家工作 — — 开始组建一笔交易，用来对冲银行对MSCI世界指数的敞口。

那天早上，员工通常用于此类交易的工具不可用，因此交易员不得不手动构建股票篮子。事情就从那里开始出错。

在花旗集团的系统中，交易员可以选择输入他们想要进行的交易的名义价值，也可以选择输入他们想要交易的指数单位数量。在那个五月的日子里，交易员本意是创建一个价值5800万美元的股票篮子，但不小心将5800万输入到了数量字段中，创建了一个庞大的价值4440亿美元的篮子，其中包含来自13个不同国家的349只股票。

这家华尔街巨头的系统立即发出了数百个警告，最终阻止了部分 — — 但不是全部 — — 交易的进行。尽管如此，大约14亿美元的股票开始在欧洲交易所出售。

市场立即开始失控。几分钟内，交易员意识到错误并取消了订单。但损害已经造成：这个失误引发了欧洲股市五分钟的抛售潮，给从法国到挪威的交易所带来了严重破坏。

Jane Fraser摄影师：Al Drago/Bloomberg两年后，英国监管机构周三公布了他们对花旗集团当天行动的长期调查结果，因为这次失误，他们对该银行处以6160万英镑（7800万美元）的罚款。他们的调查结果首次揭示了一个手误失误是如何演变成一场闪崩，一度导致欧洲股市蒸发3000亿欧元（3250亿美元）的。

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这是首席执行官简·弗雷泽最新的打击，她多年来一直在努力加强这家贷款巨头的基础风险管理系统。

“这些失误导致超过十亿英镑的错误订单被执行，有可能导致市场混乱，”英国金融行为监管局执行董事史蒂夫·斯马特在一份金融行为监管局的声明中说道。“我们期望公司审视自己的控制措施，并确保这些措施适应金融市场的速度和复杂性。”

交易员已经离开花旗集团，根据知情人士透露。该银行的发言人拒绝置评。

十五分钟

就在交易员开始组织错误交易之前，花旗集团的另一个团队正在解决当天的责任问题。

该银行的算法服务台，通常负责实时监控内部执行情况，决定将这些责任转移给电子执行台，因为当天有员工因事假而不在。

当交易员首次输入错误交易时，他收到了711条警告信息。他迅速覆盖了他能够覆盖的部分，订单在上午8:56下达。

一些先前的错误交易案例：
* 疑似 手误 导致ASML股价下跌 * 可能的手误 导致 巴克莱股价下跌 * 德意志银行 意外转账 280亿欧元 * 韩国 ‘幽灵股票’ 事件 * 台塑石化股价突然下跌； 法国巴黎银行系统中的错误 被指责 * 导致黄金交易员 恐慌 的手误 * 瑞穗证券的 输入错误

奥地利、比利时、丹麦、芬兰、法国、德国、意大利、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典和瑞士的交易开始在交易所之间执行，引发了欧洲指数的突然下跌。在花旗集团内部，高管们对这一下跌感到困惑，并查阅新闻线以试图弄清背后的原因。

到了上午9:10，交易员取消了订单，使花旗集团遭受了4800万美元的损失。

电子执行部门收到了数百个关于错误交易的警报，但未能升级其中任何一个。一个名为电子交易风险和控制团队的独立团队也将事件升级给了电子执行部门，但直到上午9:31才这样做。

“交易错误的直接原因是交易员的手动输入错误，”英格兰银行的审慎监管局周三在其调查中表示。“这个错误随后并未被公司专门负责实时监控公司交易的风险功能所识别，而是在交易进入公司系统后约15分钟由交易员发现。”

硬阻挡、软阻挡

花旗集团的系统对这类错误交易有两道防线：软阻挡和硬阻挡。

银行为每种类型的阻挡设置了一系列阈值。如果一笔交易触发其中之一，将会弹出一个窗口。软阻挡可以被覆盖，但硬阻挡不行。

花旗集团已经提高了一些这些阈值，以应对疫情期间的波动加剧。但两年过去了，它并没有重新设置这些限制。

尽管如此，正是这些硬性规定阻止了一些交易的进行。但英国监管机构周三指出，在美国，花旗集团自2013年起就已经制定了规则，可以阻止所有交易的进行。

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花旗在一份声明中表示：“我们很高兴解决这个两年多前出现的问题，这是由一个个人错误引起的，当时已经被发现并在几分钟内得到纠正。”“我们立即采取措施加强我们的系统和控制，并致力于确保完全遵守监管要求。”

这些处罚对花旗的股票交易部门造成了打击，该部门由法特尔·贝尔巴希尔领导。该部门多年来一直在努力提升股票交易的地位，但仍远远落后于高盛集团或摩根大通等竞争对手。

当监管机构确定对花旗的处罚金额时，他们表示考虑到该银行Delta One部门内使用导致错误交易的订单管理系统的交易台在失误交易前的九年中创造了大约6.12亿美元的收入，平均每年约6,800万美元。

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这意味着，从罚款和当天的交易损失来看，这些交易台几乎损失了近两年的收入。

当Pete Stavros上个月在柏林的私募股权行业年度聚会上发表讲话时，KKR & Co.的高管的言辞比Apollo Global Management的联席总裁Scott Kleinman稍显低调。但他们同样令人不安。

而Kleinman则警告说，私募公司的情况“不会好起来”，Stavros则承认，最近他所在的行业可能“变得过于创新”。无论是喧闹与否，他的评论触及了一个问题的核心，这个问题开始让从投资者到监管机构的每个人感到不安：私募股权当前对金融工程的狂热。