中国的工厂正在运转没有人在购买 - 彭博社

Tim Culpan

消费者们并不处于庆祝的心情。

来源：法新社/盖蒂图片社

北约的最大希望。

摄影师：凯文·迪奇/盖蒂图片社北美中国的决策者在过去一年里大力依赖工业生产来填补消费需求下降和房地产市场崩溃造成的经济漏洞。这种短期解决方案不会再持续太久，特别是随着与美国不断升级的贸易战继续扼杀外国市场。

北京正在尝试各种方式刺激需求。中国人民银行支持的一家报纸周二呼吁转变宏观经济政策，向促进需求转变，远离增加信贷供应。问题在于，《金融时报》写道，现金在消费者信心疲软的情况下堆积在定期存款中。

彭博观点不，AI不会消耗所有电力摩根大通和花旗银行因交易回暖而获利，目前卡玛拉·哈里斯可能成为总统。民主党应该支持医疗保健将变得更具诉讼性这种缺乏动力迫使国家的制造商降价，希望买家会被便宜货吸引。认为降低商品价格会刺激需求的信念给了工厂经理们他们需要的掩护，继续生产从洗衣机和酒精到汽车和电子产品的产品。政府也在尽自己的一份力，推动一个“以旧换新”倡议，旨在让市民将过时的家电换成节能替代品。

但这些措施目前还不能被视为成功。产出相对健康，有助于提振国内生产总值数据，但电动汽车和洗衣机销量增长的任何进展都被价格下降所抵消。如果消费者心情好的话，他们通常会为这种价格战而欢呼。他们现在并没有。

而且，工厂仍在不停地运转。一个关键的经济晴雨表，财新制造业采购经理人指数 — 主要衡量中小企业的活动 — 上个月达到了51.4点。50以上表示扩张，这一数字是自2023年2月以来最高的。

当地供需各种指标之间的脱节加剧了出口疲软。北京试图应对一个摇摇欲坠的全球经济，两场重大战争正在进行中，华盛顿对中国进口商品加紧控制也没有帮助：美国最近提高了对该国电动汽车的关税，并向盟友施压也切断与中国的竞争。

去年还存在一种平衡，零星的零售销售增长有助于吸收稳定的生产速度，但今年看起来有些动荡。今年4月份以来的四个月里，工业增加值 — 一个广义的产出指标 — 和更具体的工业制造类别都超过了零售销售。此外，出口交付，告诉我们实际发送到海外的数量，自2022年7月以来一直疲软。

生产方程看似简单。如果产出持续不减，但中国人和外国人都不购买，那么剩下的唯一选择就是这些商品堆积在货架上。

官方数据显示，在过去一年里，库存在疫情期间激增后趋于稳定。但没有任何迹象表明这些提高的水平会很快下降。它们甚至可能恢复上升的轨迹。

中国的库存水平趋于稳定

在疫情期间大规模增加后，库存已经稳定下来。最近的数据表明可能会进一步上升。

来源：彭博社

以理想汽车有限公司为例，这家豪华中型电动汽车制造商本周报告了收益。上个季度的交付量比去年同期增长了53%，收入也有所增长。但实际上，其汽车的平均售价下降了11%，而且不得不削减发货目标。提供更便宜的汽车并没有帮助：其当前期交付预测可能低于分析师预期高达20%。更令人震惊的是，这家公司的库存在短短三个月内从去年年底到2024年3月增加了77%。

理想汽车并非个案。竞争对手电动汽车制造商比亚迪股份有限公司正面临创纪录的库存，同样情况也出现在芯片制造商中芯国际公司身上。白色家电制造商海尔智能家居股份有限公司的库存接近历史最高水平，甚至白酒巨头贵州茅台股份有限公司也加入了库存增加的行列。

存货积压最严重的领域是中国疲弱的房地产市场。为了解决这个问题，当地政府已被敦促进入市场，购买由央行提供的3000亿元人民币（420亿美元）廉价贷款支持的未售出公寓。这个计划似乎太小，无法真正奏效，但如果奏效，那么某人 —— 很可能是地方政府 —— 将面临一座空置公寓的大山。

这可能是北京在其他面临供过于求的经济部门尝试的方法。作为更广泛自给自足运动的一部分，它已经在支持国家的半导体行业。但官员们能开的比亚迪汽车或安装的海尔洗衣机只有那么多。他们需要喝的茅台酒的数量可能是没有限制的，以摆脱这种经济困境。

更多彭博观点：

想要更多彭博观点吗？ OPIN <GO>****。或者您可以订阅 我们的每日新闻简报**。**

这是彭博观点今日观点，彭博观点意见之间的真正历史对比。 在这里注册 。

在今天的 美国正在发生什么？？, 民主党人在 7/11 之前屏住呼吸，等待总统乔·拜登的“ 大男孩” 新闻发布会（肯定不会包括 后空翻），而 保守派 继续传播关于他如何是“被深州操纵的尸体傀儡”的 阴谋论。