铁矿石100美元的底部支撑面临供应激增的崩溃风险 - 彭博社

挖掘铁矿石，这是制造钢铁的关键原料，对于一些世界上最大的矿商来说一直是一项极好的生意。

摄影师：卡拉·戈特根斯/彭博社中国工厂不愿支付创纪录的铜价，推迟了对金属的订单，并削减了生产，因为他们的客户对更昂贵的产品感到厌恶。

这种金属在伦敦金属交易所飙升至创纪录的每吨超过11,000美元，导致国内供应链出现动荡，从提炼铜矿的冶炼厂到太阳能电池板到家用电子产品的生产商。

连接这两者的是将精炼金属成形为棒材、管道、电线和箔的加工厂。位于中国中部的一家较小公司河南裕兴铜业有限公司，生产用于空调等产品中的铜管，是一家难以将成本上涨转嫁给客户的公司之一。

该公司的销售主管海建勋表示：“我们的销售订单在五月，传统的旺季，比上个月下降了大约20%至30%，这是我们多年来从未见过的情况。”

铜价飙升至创纪录高位

来源：伦敦金属交易所

铜价的飙升是由于全球对被视为能源转型关键的金属短缺的担忧加剧。但中国摇摇欲坠的经济，工业品出厂价格连续19个月下降，难以承受这一增长。与此同时，消费品价格近几个月来仅呈现微小增长，这表明手头拮据的家庭可能会抵制使用铜的更昂贵商品的购买。

中国制造商每年生产超过3000万吨铜制品，根据上海金属市场的数据。在涵盖大部分产量的一项调查中，公司预计本月将把运行率从4月的68%降至66%，SMM表示。这是至少自2017年以来该季节的最低水平。在另一项由Mysteel Global进行的调查中，该调查涵盖了近三分之一的全国铜棒厂，超过60%的生产商由于销售放缓而削减或停止了生产。

这表明铜的暴涨已超过了其最大市场的消费。随着需求的消失，库存正在上升，上海期货交易所监控的仓库库存达到了有史以来同期的最高水平。

反弹希望

“一些制造商甚至要求推迟精炼铜的长期供应，因为他们的仓库产品库存激增，”银河期货公司的分析师王莹莹说。她补充说，一些较小的制造商在押注铜价会下跌后面临流动性问题。

然而，如果铜价稍微下跌，需求可能会回升，河南裕兴的海说。

“如果铜价能跌破8万元/吨，订单可能会在6月或7月反弹，”他说，指的是上海期货交易所的价格，周三收盘价为84260元/吨，超过11600美元。中国的价格较高，因为它们包括税收。

其他人则不太乐观。制造商目前不接受更高的价格，但最终他们将不得不接受，银河的王说。这将意味着工厂及其客户的利润降低。

在电线上

中国政策制定者在过去一年里一直大力依赖工业生产来填补消费需求下降和房地产市场崩溃留下的经济漏洞。这种短期解决方案不会再持续太久，特别是随着与美国不断升级的贸易战继续扼杀外国市场。

一百万桶尼日尔石油将运往法国，中国介入解决了一场关于出口的地区争端。

中国廉价电动汽车已经开始进军欧洲，削弱了该地区最大产业之一。

本周日记

(所有时间均为北京时间，除非另有说明。)

周四，5月23日：

• 华电电力在线盈利简报，10:00

周五，5月24日：

• 中国每周铁矿石港口库存
• 上海交易所每周商品库存，~15:30
• 中国铝业在线盈利简报，16:00

铁矿石价格可能会在2024年剩余时间保持在三位数水平，受到成本支撑的大部分保护，该支撑在每吨约100美元时生效，从明年开始，随着廉价供应在西非开始积累，这种情况可能会发生变化，降低行业的平均成本，迫使价格更好地反映中国钢铁行业的长期衰退，这是铁矿石最大的消费者。