比特币与科技的相关性在供应“过剩”中断 - 彭博社

由美国实力扭曲的两速全球经济正在给本周的七国集团会议蒙上阴影，官员们正面临着货币政策不再同步的前景。

周五在斯特雷萨湖畔度假胜地的财政部长们正在权衡美国增长势头的持久性与欧洲扩张的长期疲软——受附近地缘政治紧张局势影响——并思考对金融市场的影响。

在场的G-7央行行长们心知肚明，这种对比也伴随着消费价格前景的不同，因为一场一代人难得的通胀冲击正在不对称地消退。

美国是G-7的增长引擎

来源：国际货币基金组织

在这种背景下，欧元区有望在不到两周的时间内释放可能成为该俱乐部今年首次降息的前景，这一前景已经支撑了美元，因为美联储目前坚持更高更长时间的政策路径。

“显然，美国的商业周期更强劲，增长更高，通胀更具弹性，因此我们的美国同事可能会等到他们降息时再采取行动，”法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加洛在周四表示。

就在他发言之前，一项美国采购经理指数显示，五月初商业活动加速增长，达到两年来最快的速度，主要反映了服务提供商的增长加强，伴随着通胀加速。

## 为什么通货膨胀下降但美国选民不在乎

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经济萎靡

跨大西洋增长分歧显然让官员们忧心忡忡，法国财政部长布鲁诺·勒梅尔在离开巴黎前向记者抱怨说欧洲遭受“经济萎靡”。他在斯特雷萨的德国同行克里斯蒂安·林德纳的陪衬下发表了同样的看法。

“我们对增长的走势仍然不满意，”他周五告诉记者。“美国展望良好，生产力增长，竞争力高。欧盟的增长前景更糟糕，生产力进展较少。作为欧洲人，我们需要做更多。”

周四向副部长们做的一个演示强调了欧元区增长疲弱，通胀完全受控，这在适当时机证明了货币宽松政策的稳定路径，据了解会议情况的知情人士透露。

熟悉他们思维方式的人士表示，欧洲官员仍然急于向G-7其他成员传达该地区经济增长和通胀前景正在改善，但由于谈话属私密性质，他们不愿透露身份。

与对较弱经济进行分析形成鲜明对比的是，日本央行行长上田一夫——其本国经济刚刚经历了一年初不如预期的局面——坚称这种结果并没有改变那里复苏的“整体画面”，他对记者说。

与对较弱经济进行分析形成鲜明对比的是，财政部长珍妮特·耶伦强调了美国强劲的背景，同时也谈到了当前的分歧。

“美国强劲的经济表现继续为全球经济的韧性提供关键动力，”她告诉记者。“也就是说，我们知道复苏在我们的国家之间存在不均匀性，并且全球前景存在风险。”

七国集团经济体通胀预计将放缓

来源：国际货币基金组织

反映出这一点，政策分歧可能会明显——至少在最初阶段——每个货币司法管辖区都将开辟自己的道路。

在六月六日欧洲央行降息几乎是板上钉钉的事情，因为克里斯汀·拉加德总统本周表示她“非常有信心我们已经控制了通货膨胀。”

加拿大基础消费者价格增长的疲软已经支持了降息的理由，尽管每月涨幅略有增加可能仍会对六月五日的举措产生怀疑。

在周三公布的英国数据显示通胀放缓不及预期后，高盛集团和摩根士丹利等银行的经济学家预测英格兰银行将在六月避免降息，并等到八月。与此同时，日本央行可能正准备提高借贷成本。

尽管目前存在分歧，但作为会议参与者的经济合作与发展组织秘书长马蒂亚斯·科尔曼观察到这可能仍然存在一定限制。

“我们认为，货币政策设置将在相当长一段时间内保持紧缩，这并不意味着在某些司法管辖区不会有调整，”他告诉彭博电视。

与美联储形成对比的最直接影响是美元走强。日本人已经在谈判中带来了最近的经验，他们在4月底看到日元贬值至34年来的最低点，然后在财政部进行了一轮疑似干预。

根据他们在 2023年在日本举行的会议发布的公报，官员们很可能得出类似的结论 — 除了承诺“明确传达政策立场以帮助限制负面跨国溢出效应”之外，他们对于各自不同的发展轨迹几乎无能为力。

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耶伦承认对投资者的影响，同时警告美国不赞成此类行动成为常态。

“关于强劲的美元，这在一定程度上反映了利率差异和市场对不同经济体利率路径的看法，”她说。“我们认为干预应该是罕见的，当发生时应提前通知，如果发生，应主要是对货币市场波动的回应。”

在最近几个月几乎同步交易后，比特币与飙升的美国股市的相关性在太多供应和对加密货币的需求不足的压力下正在崩溃。

比特币和科技主导的纳斯达克100指数的90天相关系数周二下降到0.21，这是自5月初以来的最低水平。在过去的两个月中，它已经下降了超过50%。相关系数为1意味着资产在同步移动，而为负1则表示它们在相反方向移动。