阿布扎比投资公司Lunate参与了人工智能公司G42的中国基金 - 彭博报道

Amy Or, Filipe Pacheco, Sarah Zheng

2024-05-24

G42和Lunate是由阿联酋国家安全顾问谢赫·塔赫努恩·本·扎耶德·阿勒纳哈扬监督的一个庞大帝国的一部分。

来源：G42阿里巴巴集团控股有限公司以45亿美元的可转换债券销售额创下了亚洲公司的美元销售纪录，获得了购回股份和投资于包括人工智能在内的企业所需的资金。

这家中国电子商务先驱以2031年到期的票据定价，票面利率为0.5%，转换溢价为30%。一位参与交易的银行家表示，这笔交易约有6倍的超额认购，约有250家投资者参与，但由于信息属私密，他要求不透露身份。

分析师表示，阿里巴巴正在利用廉价融资成本以及其股价的大幅上涨筹集资金。该公司需要资金投资于其核心业务和云计算，这两者在中国当局打击该行业并随后出现的内部动荲中失去了市场份额。与此同时，这次销售表明了该公司认为其股票被严重低估。

该交易所得的部分款项将用于在定价时回购1480万股美国存托凭证，并用于未来的回购，阿里巴巴在一份声明中表示。

戴德梁行香港有限公司分析师John Choi表示：“这一举措是为了以0.5%的利率在有利条件下获得离岸现金。”“这样他们可以立即开始执行股份回购，公司可以称这对股东更有利，因为回购将超过稀释。”

根据彭博编制的数据，阿里巴巴的发行是亚洲公司有史以来最大的以美元计价的股权债务发行，超过了新加坡Sea Ltd.在2021年9月发行的29亿美元五年期票据。数据显示。

银行家表示，阿里巴巴的交易吸引了来自美国基金的强劲参与，并补充说，该公司已经与银行联系了几个月以进行可转换债券的销售。该人士补充说，鉴于公司回购与此交易相关联的股票的目标，想要购买可转换债券并作为对冲出售股票的投资者被优先考虑。

可转换债券允许公司以比常规市场借款更低的利率借款，尽管这种发行可能会因债务可能转换为股份的可能性而损害发行人的股价。

如果ADR价格比当前水平上涨30％，阿里巴巴将允许投资者将其债券转换为股份。在这种情况下，这可能意味着阿里巴巴需要发行新股份以交付给投资者，从而带来盈利稀释风险。为了降低这种风险，该公司在可转换债券中嵌入了所谓的“限制性认购交易”功能，根据交易所的文件。

该功能类似于牛市认购价差，由一个低行权价的看涨期权和一个高行权价的卖出看涨期权组成。在这笔交易中，阿里巴巴将以比当前股价高30％的行权价购买认购期权，并以比当前价格高100％的行权价出售认购期权。该机制可以帮助缓解盈利稀释压力，直到股价大幅上涨。

自2月以来，中国科技公司的股价一直在上涨，因为政府表示将更多支持该行业，而便宜的估值吸引了投资者。阿里巴巴的销售发生在竞争对手在线零售商京东本周早些时候出售了总值20亿美元的为期五年的可转换债券后。上涨。

全球新兴市场股票投资组合经理Allspring Intrinsic Emerging Markets Equity的Gary Tan表示，科技公司正在“锁定离岸美元，以保持在海外进行股票回购和投资的灵活性”。“我们对低转换溢价感到有些失望，这可能表明阿里巴巴恢复增长的转型比预期的时间更长。”

总部位于杭州的阿里巴巴新任领导人几个月来一直向市场发出信号，他们认为公司被严重低估 —— 在某些情况下，他们言出必行。联合创始人马云和他的长期副手蔡崇信 —— 他于去年9月回归担任董事长 —— 在2024年初首次购买了阿里巴巴股票。

截至5月17日的一个月内，其ADR上涨了近29%。该公司本周在一些云计算和人工智能服务上降价，引发了人们对中国新兴人工智能市场价格战的担忧。

阿里巴巴的ADR周四收盘下跌2.3%，报80.80美元。周五，阿里巴巴在香港上市的股票收盘下跌0.6%。

在周四致股东的信中，蔡崇信和首席执行官吴镇宇表示，公司正在努力在返现和投资现有和新业务之间取得平衡，包括人工智能领域。

彭博智库的观点：

阿里巴巴的可转换债券发行可能会增加对其计划在8月底前在香港主要上市以及实现两位数投资回报时间表的变化的审查。公司打算使用债券收益进行股票购买的意图比京东更具针对性。 — 分析师Catherine Lim和Trini Tan。

蔡崇信和吴镇宇目前正在对阿里巴巴的核心商业进行再投资，尽管公司正试图从中国电信等国有竞争对手手中夺回在云服务市场的份额。这对于公司试图在蓬勃发展的人工智能领域占据一席之地尤为关键 — 在这个市场上，没有一家公司可以声称拥有不可动摇的领先地位。

就在本周，公司宣布首次进入墨西哥市场，同时公布了在未来三年内在马来西亚、泰国、菲律宾、韩国等关键市场建立至少六个数据中心的计划。

根据彭博新闻早前审查的交易条款，阿里巴巴的可转换债券的年息票利率为0.25%至0.75%，转换溢价率为30%至35%。点击这里查看更多信息

以美元计价的票据

来源：彭博社

该发行包括一个所谓的绿鞋选择权，可能会使交易规模增加5亿美元，这进一步增加了可转换债券发行的繁忙程度。根据彭博社编制的数据，全球本月已经有价值102亿美元的此类交易，远远超过4月份的40亿美元，此前因为财报季节的暂停打断了一系列超过100亿美元的月份。

阿里巴巴的发行预计将于5月29日结束，公司表示。可转换债券持有人可以要求在2029年6月1日回购全部或部分债券。

花旗集团，摩根大通公司，摩根士丹利，巴克莱银行和汇丰控股帮助安排了这笔交易，根据彭博新闻早些时候看到的条款。

阿布扎比的一家新投资机构接管了人工智能公司G42的中国基金管理权，知情人士称，将这些资产交给了阿联酋王室的一位有权势的成员。

该基金Lunate计划聘请一个小团队来帮助管理原来属于G42的42XFund，这是一个持有中国科技公司股份的实体，包括字节跳动有限公司和京东商城有限公司，知情人士称，要求不透露身份讨论私人信息。