美联储的克里斯托弗·沃勒表示降低中性利率的因素可能会逆转 - 彭博社

摄影师：Brent Lewin/Bloomberg美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他仍然认为中性利率相对较低，尽管他警告称，不可持续的财政支出可能改变这一趋势。

“在短期内，我没有看到任何真正让我改变中性利率相对较低观点的事情，”沃勒周五在冰岛雷克雅未经济会议期间表示。“未来可能会发生变化，但这是我们需要密切关注的。”

沃勒对彭博社的评论是在他在会议上关于中性利率的演讲之后发表的，经济学家们通常将其称为“r-star”。他在演讲中没有提供关于货币政策短期展望的任何观点，而是专注于长期推动利率走低的趋势以及逆转的前景。

“美国正走上一条不可持续的财政道路，”沃勒在他准备好的讲话中表示。“如果美国国债供应的增长开始超过需求，这将意味着价格下跌和收益率上升，这将对中性利率施加上行压力，”他说。

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26:37

美国央行官员已经指出，长期中性利率，经济学家称之为“r-star”，是今年政策讨论的一个核心话题。

中性利率是一个理论概念，描述了既不刺激增长也不减缓需求的政策设置。它无法实时观察，估计值存在很大的不确定性范围。美联储官员在3月公布的最新估计范围从2.4%到3.8%不等。

“r星的一个重要事实是，它是一个理论概念，没有可靠和直接的方法来确定其价值，”沃勒说。

尽管如此，决策者们正在猜测利率是否上升，因为经济似乎对较高利率的反应不如他们所想象的那样强烈。他们对3月份的利率的中位数估计值为0.6%，调整后的通胀率。目前的利率范围在5.25%到5.5%之间，而未来一年的通胀率在利率互换市场上略高于2%，政策应该是严格的收紧，但经济仍然以稳健的速度增长。

沃勒将美国10年期国债收益率作为r星的替代指标，并列举了几个可能导致其下降的趋势：

• 较低的通胀率和经济波动性使持有长期国债更具吸引力
• 全球资本市场的自由化帮助创造了对国债等安全、流动性资产的更多需求，推动了收益率下降
• 官方外国机构（如央行和主权财富基金）持有美元资产的规模增加
• 国内对国债的需求增加，因为退休人员需要更多安全、流动性资产，监管要求银行持有更多流动性证券，央行也增加了自己的持有量

“我不认为这些因素中的任何一个可以解释r星可能最近的增加，但其中一些可能在未来导致r星增加，”沃勒说。

澳大利亚和新西兰的货币有望在全球同行中表现优异，因为它们的央行推迟降息，使这两国免受不断上升的政治风险的影响。

典型的风险敏感货币在上个季度是十大同行中表现最好的，尽管全球市场波动激增，但这些货币对美元均上涨约2%。澳大利亚元上周五收盘时涨0.3%，报67.49美分，而新西兰元则涨0.5%，报61.45美分。