土耳其财政部长西姆塞克表示，创纪录的资金流入将用于长期债务-彭博社

Mehmet Simsek摄影师：Julia Nikhinson/Bloomberg荷兰国家队队员们在德国柏林的奥林匹克体育场庆祝赢得2024年7月6日对阵土耳其的欧洲杯2024四分之一决赛。

摄影师：Stu Forster/Getty Images

理性”政策在土耳其重返，结束了经济冒险主义和危机时代。这应该使得该国的里拉债券成为全球资金管理者的明智选择。

对于这一信息，这位前美林债券策略师、现任财政部长花了将近一年的时间和全球最激进的利率上调。土耳其仍有很长的路要走——通胀率接近70%，预计本月将进一步上升。

然而，大多数外国投资者现在都相信价格上涨将在2024年底迅速减缓。当地人也更加乐观，许多人将资金从美元账户转移到里拉账户，帮助土耳其货币弥补今年的部分损失。

“我们被资金流入所淹没，”57岁的西姆塞克在安卡拉接受采访时说。

随着总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安推动降低利率导致通货膨胀失控，债券市场几乎被外界抛弃。但一年前土耳其领导人的连任以及随后任命西姆塞克标志着政策的转变，外国资本流入最近达到了创纪录的速度。

土耳其已经利用这一涌入的资金购买美元来补充其耗尽的储备。根据高盛集团的数据，自三月以来，土耳其央行的基础外汇头寸已经增加了490亿美元，这是有史以来增长最快的。

通过将这笔意外收入转入储备，土耳其避免了Simsek所称的里拉过度升值。今年下跌了约8%，但财政部长希望避免它从现在开始过度升值，这将伤害土耳其出口商。

“健全政策和结构性转型的结合是一个好故事，使我们能够重获投资者信心，”Simsek说道。“这有助于投资组合偏好土耳其资产，这转化为资金流入，使我们能够帮助稳定实际汇率。”

像巴黎银行BNP Paribas这样的银行建议投资者购买短期里拉债券，其收益率约为40%。Simsek并不反对所谓的热钱流入——埃尔多安多年来一直指责这种资金流入破坏了现在规模达1.1万亿美元的经济体系——但他相信，资金会逐渐流入更长期的证券。

“我们的计划不依赖于热钱，”他说。“如果投资者不承担期限风险，我会感到非常惊讶，”他补充道，指的是更长期的债券。

根据QNB Finansbank的数据，自三月底以来，流入土耳其资产的投资组合已超过250亿美元，几乎是前五个月的三倍。

随着外国购买量的增加，大约五分之一的总额流入了国内债务，其中大部分流入了“类回购短期债券产品”，土耳其银行在一份报告中表示。它估计其余的资金用于投资于高收益土耳其里拉的套利投资。

土耳其套利交易是今年新兴市场投资者中最好的之一。根据彭博社编制的数据，那些以美元借贷并投资于里拉的人赚取了超过11%的利润。这是因为土耳其本地债券的高收益已经多次弥补了里拉的贬值。

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然而，与投资组合投资者的休战直到通胀开始放缓并且土耳其放宽对离岸货币掉期的限制才会完全实现，这些掉期是用来对冲对里拉的敞口的。这些限制被用来稳定里拉。

这些规定可以追溯到2018年，当时土耳其在那一年的货币危机之后降低了商业银行向国际对手借出里拉的金额。

辛舍克表示，土耳其正在探索放宽离岸市场安排的方式，可能会从更长期的掉期开始。他说：“我们知道需要做什么，但尚未决定时间、顺序和剂量。”

“文艺复兴时刻”

国内改革的势头将继续成为投资者关注的焦点，即使像花旗集团这样的华尔街银行宣称土耳其市场情绪的好转将其带入“文艺复兴时刻”的边缘。

即使经历了一轮激进的利率上调周期，通胀仍然是世界上增速最快的之一，可能会在本月达到约75%的峰值，然后在今年夏天开始放缓。

除了通胀率仍然居全球最高之列外，投资者还在关注土耳其是否会控制支出，或者至少取消近年来的大幅年度涨幅。惠誉评级表示，尽管辛舍克在五月份宣布削减了一些公共支出，但该国的财政立场仍然“明显扩张”。宣布。

然而，四年没有举行重大选举是辛舍克等官员有机会在不立即付出选票代价的情况下冷却经济的机会。

“我们仍处于交付的早期阶段，”他说，指的是扩大税基和打击影子经济的努力。“我并不是说我们已经解决了所有挑战，但我们取得了可观的进展。”

柏林（AP）— 荷兰队深入挖掘实力，逆转比分，在周六以2-1击败土耳其，从而锁定了自己在欧洲锦标赛半决赛的席位。

在第76分钟，梅尔特·穆尔杜尔（Mert Muldur）乌龙球，仅仅在斯特凡·德弗里（Stefan De Vrij）扳平萨梅特·阿卡伊丁（Samet Akaydin）上半场头球进球六分钟后，就足以让荷兰队在四分之一决赛的最后一场比赛中获胜。