债权人运动施压墨西哥国家石油公司Pemex认真对待ESG - 彭博社

Jennifer Gorgoll摄影师：Alyssa Pointer/Bloomberg  Jennifer Gorgoll感到压力山大。作为纽伯格曼集团有限责任公司的债券投资者，Gorgoll在墨西哥国家石油公司——墨西哥石油公司发行的债券中建立了大量头寸，而纽伯格曼的高管们开始感到紧张。

Pemex的ESG记录已经恶化到了极点——致命的事故和有毒泄漏不断增加，甲烷排放量激增——在客户的追问下，公司很难再为持有这些债券提供合理的理由。

他们得出结论，要么Pemex整顿自己的行为，要么他们可能不得不抛售所有持有的债券。

于是，长期看好Pemex的Gorgoll将这家石油巨头的高级财务官拉入Zoom会议，并在激烈的60分钟对话中一次又一次地敦促他们更加认真地对待环境、社会和治理问题。

BloombergGreen清洁行动将在珠穆朗玛峰最高营地花费数年时间飓风贝瑞尔在接近德克萨斯州时有望重新获得飓风状态中国在龙卷风过后为灾害救援拨款更多资金热带风暴贝瑞尔在横扫墨西哥，可能路径通往德克萨斯州“我们持有大量债券，”Gorgoll回忆说，“这对我们来说是一项非常重要的投资，我们已经投资Pemex很长时间了。但我们向他们明确表示，行动和不作为都会有后果。”

那种强硬的言论是彼得罗雷拉墨西哥石油公司债权人进行了长达18个月的运动的一部分 — 一个广泛的团体，从华尔街公司如JPMorgan Chase & Co.和BlackRock Inc.到精品投资公司都参与其中 — 这最终导致该公司推出了其有史以来第一个可持续发展计划，根据参与谈判的人士。在一份67页的文件中，彼得罗雷拉承诺在未来六年内将排放量削减50%，并在2050年实现净零排放，这对于一个长期忽视其石油业务对环境有害的公司来说是一个惊人的逆转。

一些债权人的行动是协调的，但在当今金融界ESG运动变得如此强大的迹象下，许多推动力是各公司自发发起的游说努力。

即使彼得罗雷拉未能兑现其所有承诺，正如一些投资者担心的那样，同意屈服于ESG要求的决定突显了公司已经变得对债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权人债权

财政支持

去年，对于持续的财政支持产生了疑虑，当时发生了一系列事故，包括七月的平台爆炸，造成两人死亡，导致投资者担心政府不会继续支持墨西哥石油公司。这引发了抛售行为，使公司的债券收益率飙升至高达12.5%。

“墨西哥石油公司对于新资金和再融资完全取决于信贷市场，” MacKay Shields LLC新兴市场联席主管菲利普·菲尔丁表示，该公司持有墨西哥石油公司的债券。“由于高税收和利息负担，运营现金流被推入赤字。”

在2020年达到顶峰时，墨西哥石油公司短期债券的溢价收益率飙升至墨西哥主权债券的9个百分点，凸显出市场对于该公司过于依赖墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔的支持的担忧。自2018年上任以来，奥夫拉多尔总统已经通过提供现金注入和减税等方式向这家石油公司提供了约1.37万亿比索（约800亿美元）的支持。

利差波动

墨西哥石油公司债券收益率相对政府债券随着新闻传出而波动

来源：2024年5月17日的彭博数据

市场的不安情绪最近有所缓解。随着投资者对总统候选人克劳迪娅·谢音鲍姆会继续支持该公司的信心增强，墨西哥石油公司的债券溢价收益率已经缩小至至少一年来的最低水平。作为6月2日总统选举的领先者，谢音鲍姆呼吁墨西哥石油公司在2025年大额到期前进行债务再融资。财政部表示正在评估墨西哥石油公司及其债务的各种选择，但将等待与当选总统协调战略。

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2022年7月1日，在巴拉索，塔巴斯科州的彭贝克斯炼油厂，与墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔（右）一起参加活动的克劳迪娅·谢因鲍姆（Claudia Sheinbaum）。摄影师：Alejandro Cegarra/Bloomberg这些债券在新兴市场公司债券中表现出色。根据彭贝克斯债券的回报数据（其中许多债券具有高息票），在过去五年中，新兴市场公司债券的回报约为5%，而彭贝克斯债券的回报接近30%，截至5月24日的彭博数据编制。

正是这种回报率首先吸引了纽伯格的戈戈尔。这位53岁的投资者在20多年前开始投资彭贝克斯，包括私人配售和结构化石油应收账款。

“这是投资机会的宠儿，我们就像是在挥舞着它。我们对这些债券永远都不会腻。”戈戈尔说道，他的公司在过去两年削减持有量后，目前拥有大约3亿美元的彭贝克斯债务。

纽伯格在2023年5月加大了与彭贝克斯的接触，向公司提出了一整套让步。令戈戈尔感到惊讶的是，彭贝克斯派出了高级财务官员、运营经理和可持续发展负责人参加会议 —— 比纽伯格方面的代表还要多。

债权人的合唱

有超过半打银行参与了对彭贝克斯施加压力的债权人合唱，包括汇丰控股有限公司，美国银行公司，花旗集团，西班牙国民银行和法国巴黎银行等人士透露，要求不具名。汇丰、美国银行、花旗、西班牙国民银行和法国巴黎银行均拒绝置评，摩根大通和黑石集团也是如此。

银行开放信贷额度需要Pemex拥有可信的ESG计划，以续债约8.3亿美元。其他基金经理要求基本改进，比如用英文而不仅仅是西班牙文撰写可持续性报告，并在Pemex的网站上突出披露排放目标，据知情人士称。

2022年底，包括新兴市场投资者联盟在内的投资者呼吁进行接触，该联盟成员管理着约13万亿美元的资产。这种呼声变得如此强烈，以至于公司成立了自己的内部可持续性委员会，并在2023年第二季度聘请了S&P全球大宗商品洞察公司来帮助撰写可持续性计划，据知情人士称。

新兴市场投资者联盟的一位发言人表示，该组织促进了债券持有人与公司之间的对话，并没有迫使Pemex制定其ESG计划。

Pemex承诺

公司的ESG计划包括到2050年实现净零排放的目标

来源：墨西哥石油公司

并非所有公司都对这一新计划感到满意。“对于该公司来说，这是一场艰苦的战斗，考虑到其过去的声誉问题。在可持续性问题上仅仅做出边际改进可能不够，因此Pemex仍将被排除在更严格的投资组合之外，”Vontobel Asset Management Inc.的资金经理Sergey Goncharov说。

如果Sheinbaum赢得选举并兑现她承诺的以清洁能源为重点振兴Pemex的承诺，情况可能会改变。她的计划将使其石油产量上限达到约每天180万桶，比目前的约150万桶增加，同时扩大Pemex的范围，包括锂提取和电动汽车基础设施等技术。

烟雾从一条Pemex天然气管道上升，该管道在墨西哥国家石油公司的员工进行维修时爆炸，据称是一次盗窃企图，发生在2019年11月4日，地点在特拉斯卡拉州的Nativitas。摄影师：Emanuel Flores/AFP/Getty Images阅读更多： 墨西哥的Sheinbaum希望负债累累的Pemex走向绿色

尽管如此，Gorgoll每天都在为更多令人沮丧的头条新闻做好准备，她说，这是一种不可避免的风险，随着企业战略的不断发展，季度检查至关重要。

“这就像移动一艘船 —— 你不能一天之内改变这种情况并改善情况，” Gorgoll说。“但长久以来，我第一次感到我们可以掌控一些事情。”

热带风暴贝瑞尔的风力在袭击墨西哥尤卡坦半岛后减弱，此前它在加勒比地区造成了价值50亿美元的破坏。德克萨斯州官员敦促沿海居民做好下周初可能受到影响的准备。

贝瑞尔登陆后的风速下降到每小时65英里（105公里），美国国家飓风中心在纽约时间下午5点发布的 警报 中说。预计该风暴将在周日再次成为飓风。飓风警报已经生效，范围从里约格兰德河口到德克萨斯州Sargent，距休斯顿南约70英里。