法国选举：勒庞的权力市场计划“法国脱欧”令邻国担忧 - 彭博社

玛琳·勒庞

摄影师：西里尔·马西拉西/Bloomberg订阅**我们的中东新闻简报并关注@middleeast以获取该地区的新闻。

卡塔尔股市是今年全球表现最差的股市之一，投资者纷纷减少对那些正在应对不断上升的不良贷款问题的银行的投资，同时围绕世界杯举办的狂热情绪也在消退。

卡塔尔交易所指数下跌了13%，在彭博跟踪的92个全球基准中排名仅次于黎巴嫩。卡塔尔国民银行、卡塔尔商业银行和卡塔尔伊斯兰银行是该指数的最大拖累，该指数正朝着自2017年以来最陡的年度跌幅迈进。

“卡塔尔目前正在对金融资产进行重新定价，特别是在FIFA世界杯之后，投资者正在寻找市场中未来的催化剂，”卡姆科投资公司投资策略与研究总监朱奈德·安萨里表示。银行股是这一跌幅的核心，交易员们正在等待“进一步市场机会的证明，这将导致银行贷款增长，”安萨里说。

卡塔尔银行报告称，来自房地产开发和建筑公司的不良贷款有所增加。当地房地产价格在2015年达到顶峰后已经下跌超过25%，世界杯带来的轻微复苏在供应过剩的情况下受挫。

建筑承包商未能偿还债务 — 部分原因是由于政府机构对与锦标赛相关工作的支付缓慢 — 这加剧了多哈银行和卡塔尔伊斯兰银行对该行业的敞口。此外，房地产贷款的比例较高也增加了银行的压力，因为它们确保满足巴塞尔III改革今年引入的一级普通股权偿付能力比率。

尽管卡塔尔股票仅占全球投资者追踪的MSCI新兴市场指数的一小部分，但其陷入困境的贷款机构对当地人来说是一个更大的头疼事。主权财富基金——卡塔尔投资局是该国大多数上市银行的最大股东。

有一些乐观的迹象：对卡塔尔液化天然气的持续需求以及计划到2030年将该燃料的生产能力增加约80%使一些投资者保持乐观。尽管银行股份困难重重，但在指数上表现出色的大宗商品和物流公司，如卡塔尔燃气运输公司和卡塔尔航运股份公司。

“卡塔尔经济的长期前景非常强劲，特别是一旦液化天然气扩张项目完成，”野村控股有限公司中东资产管理部门负责人塔里克·法德拉拉说。

卡塔尔打算增加到2027年每年的液化天然气生产能力从目前的7700万吨到1.26亿吨。到本十年结束时，目标是每年1.42亿吨。乌巴尔资本SAOC的副总裁尼蒂卡·古普塔说，这种扩张可能为市场提供新的动力，但只能从2026年开始。

“卡塔尔股票的估值目前非常有吸引力，考虑到持续下滑，它们应该在复苏中提供上涨空间 — 但增长的触发因素尚不明确，”她说。

彭博智库的观点：

在第一季度的财报电话之后，我们对卡塔尔银行的前景保持不变，这意味着尽管利率较高，净利息差仍然稳定。这得到了低成本和非居民存款流出最近稳定的支持。暴露于供过于求的房地产行业仍然是一个主要风险，但强劲的国家存在和计划中的液化天然气产量增加60%将继续抵消其中一些风险。在过去十年的建设热潮之后，该国进入了新的增长阶段，国家在第二代改革上的努力成为关键。我们可能会看到在对房地产/建筑行业敞口最大的中等规模银行之间出现本地整合趋势。

分析师Salome Skhirtladze

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玛琳·勒庞的能源计划可能会对欧洲电力市场造成影响。

国民阵线提出的解决生活成本高昂问题的政策可能会扰乱跨国界的电力流动，削弱欧洲最大的电力供应商法国电力公司，并使整个地区的能源供应变得不太安全，政治和商业领袖表示。