特朗普可能实施的新关税可能会阻碍利率削减，德意志银行表示 - 彭博社

特朗普政府实施的一系列新贸易限制将对美国经济构成负面供应冲击，可能会提高通货膨胀率，并阻止美联储在明年之前降息，德意志银行AG称。。

“这样的转变可能至少会抵消目前正允许强劲增长与通货紧缩同时发生的非常积极的供应动态之一，”德意志银行美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）在周三致客户的一份备忘录中写道。“由于通货膨胀已经远高于美联储的目标，且上行通货膨胀风险仍然是货币政策制定者关注的焦点，我们认为贸易政策可能成为继续维持美联储观望到2025年的另一个理由。”

特朗普在竞选连任总统时提出了一系列保护主义贸易措施，与现任总统乔·拜登竞争。德意志银行引用的特朗普竞选活动中最重要的与贸易有关的政策提议包括：

• 对所有进口商品和服务征收统一的最低10%关税
• 取消中国最惠国贸易地位，并对来自中国的进口商品征收更高关税
• 对美国出口商品征收与这些关税相匹配的对等关税
• 其他关税，包括恢复对钢铁的关税或对来自欧洲的进口商品（如汽车）征收新关税

与此同时，利率互换交易商现在正在预测今年12月将实施首次全面降息，因为通货膨胀率逐渐下降，许多市场观察人士认为在选举之前9月的降息已经不可能。德意志银行的基本情况是今年降息25个基点。

假设特朗普的普遍性、10%的基准关税代表了对目前低于该水平的进口商品现有利率的“顶部增加”，银行的经济学家们预计核心个人消费支出（PCE）将增加120个基点，核心PCE价格将上涨140个基点，他们写道。如果中国进口商品的平均关税率从12%上升到50%，他们补充说，这将使核心和核心PCE价格上涨20至30个基点。

“普遍性基准关税可能会增加收入，同时也会抑制增长，”经济学家们写道。“这些关税政策还将进一步提高通胀压力。”

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