中国人民币（CNY USD）5月份以痛苦结束，美元疲软未能提供帮助 - 彭博社

四月份对人民币来说是个糟糕的月份，五月份变得更糟，因为它未能在美元普遍疲软的情况下反弹，这是一个警告信号，表明悲观情绪可能会不断扩大。美元疲软，人民币未能反弹，这是一个警告信号，表明悲观情绪可能会不断扩大。

本月人民币对几乎所有主要货币都有所下跌，并且再次接近其与美元的固定交易区间上限。导致人民币下跌的原因是投资者打赌他们将继续 抛售 中国资产，转而寻求其他地方更高的回报，并担心当地经济将继续脆弱。

即使对于一个经常受到攻击的货币来说，这种疲软也令人担忧，因为这可能是今年首个人民币尽管美元普遍下跌而下跌的月份。这表明压力现在主要来自对中国基本面的悲观情绪，因此进一步的美元下跌不一定会带来显著提振。

尽管下跌可能会引发官方的反击，但这也会加大呼吁北京接受人民币疲软的声音，因为这有助于通过促进疲软的 出口 来支持经济。事实上，决策者可能已经在通过中国人民银行 逐渐引导 人民币走弱的每日参考汇率来做到这一点。

“持续的美元强势，国内持续的疲软，通缩风险可能会推动美元兑人民币走高，”富国银行亚太宏观策略负责人Chidu Narayanan表示。“在这种环境下，我们预计美元兑人民币的汇率会慢慢上涨。”

人民币在本月初因为市场猜测美国可能正在逼近降息周期而有了强劲的开局。然而，这种乐观情绪很快被对中国刺激措施不足、资金外流延长迹象以及世界两大经济体之间的不尽人意刺激措施、资金外流延长迹象以及贸易冲突的担忧所取代。

截至目前，根据彭博社编制的数据，五月份以来，人民币对除阿根廷比索外的所有31种主要货币都有所下跌。同时，人民币对24个贸易伙伴的一揽子货币汇率也将迎来近一年来最糟糕的一个月。

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“由于脆弱的增长前景和与西方同行的贸易摩擦，人民币将继续表现不佳，”马来亚银行马来亚银行高级货币策略师 Fiona Lim 表示。

尽管如此，中国人民银行似乎并不急于与空头作斗争，因为没有迹象表明会出现恐慌性抛售或波及股票和债券市场。北京甚至可能利用最近美元疲软的机会，通过略微调整每日定价来允许人民币贬值。

这些押注导致本周抛售加速，人民币跌至触及去年11月以来的最低点，并且距离交易区间的弱端只有一步之遥。

‘恶性循环’

未来展望，渣打银行 echo 马来亚银行的说法，表示人民币将继续落后于同行，尤其是在美元疲软时。这是因为作为管理货币，人民币在美元下跌时受益较少，根据渣打银行中国宏观策略主管 Becky Liu 表示。

从长期来看，人民币的命运取决于中国经济。最近几周，决策者已经出台了一系列措施来促进增长，例如降低购房首付并启动特别政府债券发行。

“人民币疲软和资本外流似乎是一个恶性循环，只有更温和的美元和利率环境或国内经济信心的复苏才能扭转这一局面，”马来亚银行的 Lim 表示。“但目前这两者似乎都有些难以实现。”

欧洲股市上涨，关键选举成为焦点，投资者对美国经济数据的乐观情绪增加，支持了降息的理由。

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