斯里兰卡债券持有人同意在重组协议中减记28% - 彭博报道

科伦坡莲花塔和科伦坡港城经济区的建筑，于2024年5月22日星期三在斯里兰卡科伦坡。摄影师：Buddhika Weerasinghe/Bloomberg在亚洲，可以转换为股权的债务正变得越来越流行，发行人越来越倾向于利用这种工具在高利率环境中获得廉价资金。

根据彭博社编制的数据显示，本月以美元计价的债券筹集了超过90亿美元，创下该地区纪录。阿里巴巴集团控股有限公司、京东方面股份有限公司和联想集团有限公司几乎占据了全部收益。

可转换债券在美国和欧洲已经很常见，现在在亚洲也越来越受欢迎。对于发行人来说，它们提供了无与伦比的灵活性，可以廉价筹集资金用于回购等事项，而不会立即稀释股票——阿里巴巴和京东都有庞大的回购计划。对于对冲基金来说，这是一个在债券和股票之间套利的机会。

以美元计价的亚太可转换债券

来源：彭博社

注：截至5月30日

亚太地区的银行家们正在为更多的发行做准备。中国股市的反弹——在香港交易的股票正朝着自2021年以来的最长连续月度涨势迈进——以及日本多年来的负利率结束，使得这些市场特别吸引可转换债券。

汇丰控股有限公司亚太区全球银行业务主管Christina Ma表示：“传统的筹资方式，如公司债券或贷款，由于成本高昂，变得不太具吸引力。我们预计更多具有零成本通过可转换债券进入资本市场的流动性公司将进入市场。这对他们来说将是有吸引力的。”

可转换债券在借款成本高昂时很受欢迎，因为混合票据的股权部分通常意味着利息支付低于普通债务。它们还为投资者提供了赚取利润的机会，如果基础股票上涨的话。

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对于那些刚开始从过去两年的低迷中复苏的中国大公司来说，这些票据可以提供美元资金，帮助支付美国存托凭证的回购，而无需应对北京的资本管制。阿里巴巴和京东提到，他们的可转债发行部分收益用于资助在美国的股票回购计划。

在日本，住宅建筑公司大和房屋工业公司今年早些时候表示，将通过以日元计价的可转债出售2,000亿日元（13亿美元），也是为了帮助资助回购。

“这些公司所做的基本上是一种非常好的融资方式，用来回购股票，”瑞银集团AG香港分公司亚洲股权资本市场联席主管Selina Cheung表示。“看到更多公司以相同策略来市场募资也不足为奇。”

台湾iPhone制造商鸿海精密工业股份有限公司本月启动了CB发行狂潮，当时它表示打算筹集多达7亿美元，预计这将是亚洲发行人今年最大规模的发行。几天后，阿里巴巴也发布了创纪录的销售。

需求强劲

这家中国电商巨头和京东发行的债券吸引了对套利机会感兴趣的对冲基金的强劲需求，这种套利机会在金融危机期间被击垮。在典型的交易中，投资者会做多可转换债券，同时做空基础股票，这样他们可以在股价下跌时从做空中获利，或者在到期时将债券转换为股票，同时获得票息支付。

花旗集团亚太区股权衍生品主管陈瑞宝表示：“可转债的对冲基金投资者需要做空股票作为对冲，公司可以利用这部分股票供应来执行高效的回购。”“这也可以减轻在营销过程中对股价的影响。”

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与京东和阿里巴巴完全不同，中国PC巨头联想计划向沙特阿拉伯主权财富基金出售价值20亿美元的零息可转债。该协议是更广泛战略协议的一部分，该协议包括在该国建立研发中心并扩大该地区生产能力的计划。

“历史上，发行可转债的公司大多没有评级，因为通常评级的公司会选择去直接债券市场，”摩根士丹利亚太区全球资本市场联席主管Saurabh Dinakar在香港表示。“但考虑到利率如此之高，更多投资级公司正在考虑利用可转债市场来降低持续的现金票息成本。”

斯里兰卡与其债权人达成协议，重组了126亿美元的债券，使这个南亚国家在违约两年后更接近完成债务重组。

投资者同意对债券本金进行28%的名义减少，根据周三第二轮谈判结束时发布的声明。该协议包括发行与经济增长挂钩的债券和潜在的与治理相关的债券。