欧洲央行被认为在遏制通胀风险方面将减少降息次数 - 彭博社

克里斯汀·拉加德摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社在欧洲央行下周开始降息之后，经济学家们正在降低他们对欧洲央行降息幅度的预期，根据彭博社的一项调查。

受访者预计，存款利率的六次每次四分之一的降低中，第一次将在下周宣布。这比他们在欧洲央行上次制定政策时预测的要少一步。

来源：彭博社自那时以来，由克里斯汀·拉加德总裁领导的官员们加强了对于欧洲央行在美联储和英格兰银行之前行动的六月降息的预期。但是，欧洲经济出人意料的强劲复苏、工资压力持续以及已经不确定的通胀前景的上行风险正在引发关于随后步骤的辩论。

像执行董事伊莎贝尔·施纳贝尔和德国央行行长约亨·纳格尔这样的鹰派希望等到9月再考虑第二次行动，而经济学家们认为犹豫不决的美联储将限制欧洲央行的操作空间。

在不锁定特定情景的情况下传达欧洲央行的意图可能会再次成为拉加德面临的最大挑战。

“他们很难解释为什么他们如此确信现在是降息的正确时机，同时又不提供进一步降息的指导，”安盛投资管理公司的经济学家雨果·勒达曼尼说。他认为欧洲央行将在仅经过五个步骤并且存款利率为2.75%后于明年6月停止货币宽松。

## 为什么中央银行政策分歧可能不是问题

8:28

调查对象仍然认为通胀是欧元区经济面临的最大风险，其次是美国总统选举的后果和地缘政治紧张局势。

欧元区经济面临的风险

来源：彭博社经济学家于5月24日至29日进行的调查

注：经济学家被要求评估风险，从1=无风险到5=重大风险

通胀 可能在5月稍微加快，在2.4%持续两个月后。仔细观察，工资增长在2024年初意外地 未能放缓，推动了服务价格的上涨，这些价格继续以近4%的速度上涨。

在这样的环境下，三分之四的受访者预计欧洲央行不会在一次政策会议到下一次之间提供任何指导 — 尤其是因为官员们誓言特别关注季度经济预测。

约84%的经济学家表示，这种关注使得每三个月进行一次利率调整更有可能，尽管92%的人表示这并不排除在此期间采取行动。强调了这种可能性，法国的弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加洛警告说，不要排除在 7月再次降息的可能性。

这一次，调查受访者预计欧洲央行的预测不会有修订— 除了2024年经济扩张前景的增加，这是在第一季度表现优于预期之后。

经济学家预计前景基本保持不变

来源：彭博社经济学家于5月24日至29日进行的调查

注：由于四舍五入，百分比可能不会加起来等于100

“我们预计委员会中鸽派和鹰派之间的分歧将出现，前者渴望消除所有政策限制，后者希望在他们确信通胀受控之前谨慎行事，”汇丰银行的经济学家法比奥·巴尔博尼说。

“这可能会让欧洲央行难以提供有关未来利率路径的任何指引，超出目前的会议，这可能会导致市场的不确定性和波动性增加，”他说。

交易员最近已经减少了他们对欧洲央行今年将降息多少次的预期。他们现在完全定价两次行动，并有三分之一的几率进行第三次，而美国仅有一次降息的20%几率进行第二次。

彭博经济学表示…

“理事会成员已经为6月留下了很少的惊喜 – 即使鹰派也一直在暗示降息最有可能会发生。拉加德总裁不太可能明确暗示7月会有另一次行动，但她可能会轻轻点头表示9月可能会有更多行动。我们预测6月将降息25个基点，然后在7月暂停后，9月、10月和12月将再次降息相同幅度。”

—大卫·鲍威尔，高级欧元区经济学家。点击 这里 查看完整预览

在大西洋两岸，通货膨胀已经大幅降温，但进展放缓。这引发了有关美国借贷成本可能需要保持较高水平更长时间的讨论，以及对欧洲可能意味着什么的猜测。

近三分之二的受访者表示，欧元区有自己的通货膨胀动态，并不仅仅是在美国的后面。然而，只有6%的人认为欧洲央行在设定利率方面可以完全脱钩美联储。

约85%的人认为，如果美联储推迟放松政策以抵消欧元贬值带来的通货膨胀压力，欧洲央行将不得不保持较高的利率水平。大多数经济学家表示，如果美联储保持政策不变，欧洲央行可以降息三次。

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事实上，根据野村证券的Andrzej Szczepaniak的说法，欧洲可能正在展示类似于阻碍美联储放松政策的趋势。

“随着更强劲的活动数据、弹性需求、令人鼓舞的劳动力市场、强于预期的工资增长以及仍然坚挺的服务业通货膨胀，我们认为欧洲央行最终将逐渐降息，以保持一定程度的货币紧缩，”他说。“过快过多地降息将不必要地助长通货膨胀的火种，破坏欧洲央行艰苦奋斗的努力。”

提高欧洲央行对通胀预测的信心使决策者可以考虑在每次会议上降息，理事会成员马里奥·森特诺在接受CNBC采访时表示。

尽管官员们必须谨慎评估前景，但一些最新数据证明了欧洲央行的预测是正确的，森特诺说。他认为劳动力市场是“我们公民稳定和收入增长的最大支柱”，暗示对消费支出反弹的信心。