中国人民银行债券交易设下底线，但分析师表示并未停止市场追逐 - 彭博社

中国人民银行在北京。

摄影师：Andrea Verdelli/Bloomberg一扇门关闭时，另一扇门有时会打开。对于香港的银行家来说，大型并购和首次公开募股基本停滞不前，可转债发行正大行其道。

主要参与者 — 美国银行、巴克莱银行、花旗集团、高盛集团、汇丰控股、摩根大通公司、摩根士丹利和瑞士银行集团 — 一直忙于帮助三家中国科技巨头通过可转债发行筹集了总计90亿美元的资金，为自己带来了一些急需的费用。

京东在上周以20亿美元的发行额拉开了序幕，与之匹敌的是联想集团，后者刚刚宣布将向沙特阿拉伯主权财富基金的一个单位出售零息可转债。为阿里巴巴集团让路，后者也以50亿美元的发行额创下了纪录。

银行家们预计这股热潮将继续并扩展至亚太地区。

鼓舞人心的时刻

“在2023年表现低迷之后，可转换债券销售的复苏对银行家来说是令人鼓舞的，”巴克莱在香港亚太资本市场融资主管阿维纳什·塔库尔说道。“虽然可转换债券的手续费收入可能不如IPO那么高，但它确实有所帮助。”

“这是令人鼓舞的，”他说道，指出可转换债券使公司能够利用不同的融资来源，同时降低利息成本。“我们预计未来几个月会看到更多的资本市场活动。”

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在主要股权市场面临挑战时，可转换债券尤其具有吸引力，斯凯登、阿普斯、斯莱特、米格尔及弗洛姆律师事务所合伙人乔纳森·斯通表示。他说，可转换债券允许公司以溢价的方式募集资金，利率低于传统债务，对股东的稀释也较少。

潜在的发射台

活动增加可能有助于更广泛地推动交易，专注于亚太地区并关注并购和资本市场的斯通表示。

“可转换债券和其他股权相关产品通常作为股权交易的发射台，”他说。“公司有积压的需求来进行IPO和跟投，但仍然存在一个问题，那就是这些交易何时能够成功营销。”

在疲弱的IPO市场之上，根据彭博社编制的数据显示，今年亚太地区公司的并购交易量比2023年同期下降了约17%，而在欧洲和美国分别飙升了48%和38%。

尽管亚洲的IPO和并购交易受到抑制，主要是因为中国的行动受限，但一些活动迹象仍然存在，而且私募股权领导的业务可能会增加，因为它们的投资组合和有限的投资期限，Stone说。

其他人也对这种更乐观的前景表示认同。

“在战略性并购和融资领域，未来几个季度的项目储备是有史以来最充实的，如果市场保持稳定，预计会有更多的头条新闻，”花旗银行亚洲投资银行主管Jan Metzger说。

根据分析师的说法，中国央行借债计划可能会减缓但不会扼杀债券的涨势，因为推动债券需求的基本原因不太可能逆转。

他们表示，中国人民银行此举的影响可能是设定债券收益率的底线，并将其维持在一个范围内。在中国人民银行表示将从一级经销商那里借入政府债券后，基准收益率从周一的历史新低反弹，这表明它可能正在考虑出售证券以降温炙手可热的债券市场。