强劲的经济也无法让拜登免受通胀责任 - 彭博社

照片插图：彭博商业周刊的Rui Pu；Getty Images（13）股市繁荣，经常创下新的历史最高点。失业率接近历史最低水平，经济以健康的速度增长，通货膨胀持续下降至正常水平。那么为什么美国人坚信他们的经济陷入严重困境呢？

一次又一次的民意调查显示，绝大多数人对经济感到不满，并将其归咎于总统乔·拜登。其中一些观点与可验证的事实相悖。上个月为《卫报》进行的哈里斯民意调查发现，55%的人认为经济在萎缩，49%的人认为失业率达到了50年来的最高水平（而不是最低水平），49%的人认为基准的标普500股指数今年下跌。事实上，所有这些观点都是错误的。在进行调查时，标普指数今年上涨约12%，在过去12个月中上涨了近29%。

彭博商业周刊炸鸡三明治之战比以往更激烈在线购物仓库正在重塑美国农村日本的微型Kei卡车在美国有一大批忠实粉丝，一些州正在反击RTO法规正在削弱一些妈妈们找到的幸福工作与生活平衡这不仅仅是民意调查。密歇根大学和会议委员会进行的消费者情绪调查显示，乐观情绪甚至低于2008年，全球金融危机的那一年。这种消极情绪反过来可能会阻止人们冒险，增加经济衰退的风险。

给经济一个良好健康状况的标准指标虽然有其缺陷，但并非虚假（无论阴谋论者说什么）。那么我们如何解释为什么大多数人感觉和经济衰退期间一样糟糕呢？

我们时代熟悉的罪恶无疑加剧了分歧。政治两极化使大部分人决心只看到拜登执政下的最糟情况。当密歇根调查按政党认同分析时，结果表明共和党人认为当前情况比大萧条期间任何时候都糟糕。在线回音室放大了这种情绪，疫情过后仍然存在的愤怒和不满也是如此。

2023年拜登在密尔沃基活动中。摄影师：Christopher Dilts/Bloomberg但仅仅政治两极化无法解释这一切。分歧的核心在于经济，它给人们的幸福感带来了沉重打击。深层次不平等几十年来一直在恶化和加剧，疫情之后又加剧了通货膨胀冲击。这导致了几十年来生活必需品成本的一次性大幅上涨。这使那些本来已经落后的人更加困难，尽管整体经济状况良好。

通货膨胀衡量很容易被扭曲，也被广泛误解。区分通货膨胀率和物价水平之间的差异。说同比通货膨胀在很大程度上恢复到正常水平并不是诡辩。这是不可否认的事实。但这并不意味着价格已经回到之前的水平。拜登执政的头两年里，鸡蛋的价格翻了一番。鸡蛋价格后来下降了，但仍比2021年初高出44%。许多人显然认为声称通货膨胀在下降是不真实的，因为价格仍远高于拜登上任时的水平，但这并不是不诚实的。通货膨胀被表达为变化率，但对我们大多数人来说更重要的是持续较高的价格水平。

## 通货膨胀下降，但美国选民并不在乎的原因

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核心通货膨胀的概念，排除食品和能源，引发更多愤怒。这被广泛谴责为否认这些价格重要性，从而将数字压低。这种观念完全是个谎言。食品和能源被排除在外是因为它们是变量，而且在很大程度上超出了货币政策的影响范围。央行需要了解核心通货膨胀情况，以评估他们的政策效果。

这也不是核心是降低头条数字的方法。食品和能源价格目前正在下降。因此，核心通胀高于头条数字。对那些排除这些价格的书呆子经济学家的愤怒是完全错误的。

然而，对核心通胀的愤怒确实让我们触及问题的核心。并非每个人都购买相同的东西，基本必需品，如食品和能源，占低收入人群预算的比例更大。这开始解释为什么对许多人来说情况如此糟糕。

Strategas Research Partners的Jason De Sena Trennert构建了一个普通人通胀指数，包括人们必须定期购买的物品——食品、能源、住房、服装、公用事业和保险。不包括任何自由支配的项目。今年4月，普通人CPI同比增长3.8%，比头条CPI高，这是连续第九个月。 普通人CPI 这样定义的CPI在拜登政府迄今的40个月中有34个月超过了头条通胀。正如Trennert所评论的，“作为一个选举问题，拜登总统可能已经没有时间改变选民对事物的看法了。”

另一个衡量标准可能被称为“反核心”—一个只包括能源和食品的指数。这个指标在许多年来一直保持稳定，但在2021年突然大幅上升。当彭博社的Carolyn Silverman和Jonathan Levin使用食品和能源的相对权重计算数据时，他们发现这个反核心在2012年至2020年的八年间上涨不到5%——年均增长约0.6%。在拜登执政期间，它额外上涨了26%。这种上涨在2022年夏季结束，反核心通胀现在已经略微负增长，但价格仍比2021年高出25%以上。

我们没有追溯到1959年食品和能源指数开始时的权重措施。当我尝试通过直接相加两个指数来创建食品和能源的粗略衡量时，这至少应该是一个不错的经验法则，结果显示2022年的反核心通胀甚至比上世纪70年代初更高。只有在1980年才曾更高。

反核心通胀现在已经转为轻微通货紧缩或价格直接下降。从历史上看，这是罕见的；食品价格几乎从不下降。在以往的通货膨胀高峰期，人们之所以知道这一点，是因为他们经历过过去的物价上涨浪潮。这一次不同。自上世纪80年代中期以来，物价上涨一直很温和，甚至在全球金融危机后的十年中也非常低。消费者习惯于生活必需品的价格只是缓慢上涨，并没有民间记忆表明这些价格不会下降。战后没有一位总统主持过食品价格下降。但拜登的食品通胀率达到6.5%，仅次于理查德·尼克松。

人们已经注意到这一点，这正是导致他们对经济持消极态度的原因。由Cook Political Report进行的一项在七个摇摆州进行的民意调查发现，只有6%的受访者认为股市是衡量经济最重要的方式，只有13%选择低失业率。相反，有54%的人认为生活成本是最重要的。他们责怪总统，有59%的人表示政府有能力降低价格。

拜登几乎没有办法摆脱困境，因为导致痛苦的通货膨胀影响的价格是政客和央行家们最难控制的。除非动用纳税人的钱来补贴，总统对食品价格无能为力。至于石油，最近受地缘政治事件推动，拜登已经动用了他最明显的武器，从战略石油储备释放原油。

更讽刺的是，总统几乎无法控制的食品和能源价格已经停止上涨，而他受到评判的。服务价格通胀仍然很高，很可能是由于政策错误，比如在特朗普执政期间开始并在拜登执政期间继续进行的过度刺激支出，或者美联储决定将利率维持在零利率两年直到2022年。

但这并不是导致经济绝望的原因，几乎不可想象在选举之前会发生任何事情来缓解这种情况。虽然整体经济状况良好，最大的痛苦并非拜登的错。但这并不能改变一个事实，即生活成本在他任内大幅上涨，许多选民会因此对他进行评判。

想象一下，你发现多年来一直为你的汽车提供维修服务的技师对引擎如何运作只有模糊的理解。你以为他们做得很出色。事实上，他们只是走运。第一次出现重大故障时，他们不知所措。接下来，你只能打Uber去上班，想知道二手车价格是否已经下降。

世界各地的通胀修复中心——也就是中央银行——发生了类似的事情。 30年来，美联储、英格兰银行、欧洲央行及其前身监督了低通胀率和稳定的通胀率。 作为回报，决策者们因为运用技术专长和明智判断造福于大众而受到了赞扬。