欧元区通胀率上升超出预期，欧洲央行降息前 - 彭博社

Alexander Weber

2024-05-31

西班牙维戈Rua do Principe上的购物者。摄影师：Brais Lorenzo Couto/Bloomberg欧元区通胀加速超出预期 —— 进一步使下周计划削减欧洲央行利率的前景变得模糊。

欧洲统计局周五表示，5月份消费者价格同比上涨2.6%，高于4月份的2.4%。这超过了彭博调查中分析师的2.5%中位数估计，但与彭博经济学的Nowcast一致。

## 为什么中央银行分歧可能不是问题

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剔除食品和能源等波动组成部分的一项指标也超出预期，增速达到2.9%。

欧洲央行官员警告称，随着价格增长回落至2%目标，路径将不平坦。尽管如此，他们仍计划于6月6日将存款利率从目前的4%历史最高水平下调 —— 在美联储或英格兰银行之前采取行动。

货币市场仍预计下周将有一个四分之一点的降息，但减少了对进一步降息的押注。交易员们预计今年总共会有两次降息，第三次的几率为25%。

首席经济学家Philip Lane本周表示，即使通胀今年将“反弹”，也将适当地调整货币政策放松。其他人最近也重申了愿意采取行动。

尽管价格涨幅已从超过10%的峰值大幅减缓，但最近进展放缓，焦点已从能源成本等外部冲击转向了国内驱动因素，包括工资、企业利润和生产率。

五月份消费者价格变动率（同比）

来源：欧洲统计局

目前的一些波动性源于不利的统计效应：一年前德国推出了一种廉价的全国性交通票，使本月的数据读数偏高，2023年能源成本大幅下降的情况也未重复出现。

本周的国家报告显示，该地区主要经济体的价格上涨速度相对均衡，德国、法国和西班牙的价格上涨速度比预期更快。在意大利，价格增速比四月份更为温和。

更基本的担忧集中在服务业，五月份通胀率跃升至4.1%。随着企业更多地面临劳动力成本上升和消费者需求增加，这一经济部分对于许多官员来说是保持警惕的关键。

来源：欧洲统计局

尽管投资者持保留意见，经济学家预计今年将会有三次降息。一些官员，包括德国央行行长约亨·纳格尔，认为不需要在六月的首次行动之后在七月再次降息，尽管法国的弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加洛认为不应排除这种可能性。

“即使主要利率多次下调，货币政策立场仍将保持紧缩，”欧洲央行理事会成员法比奥·帕内塔周五在罗马表示。“在确定政策利率下调路径时，应牢记及时和渐进的行动比迟缓和仓促的方法更能有效地控制宏观经济波动。”迟缓和仓促的方法。”

彭博经济学观点…

“更大的背景是通缩进程已经很成熟，并且可能持续到夏季。这将在下半年释放出额外的降息空间。这一前景的关键风险在于服务业通胀的路径。”

—大卫·鲍威尔，高级欧元区经济学家。点击这里查看完整的REACT

一个关键焦点是工人的工资，协商工资在第一季度上涨的幅度比预期更为强劲。欧洲央行试图消除对此的担忧，称这一指标的上升是由一次性支付驱动的，并且其他指标表明持续放缓。

然而，荷兰央行行长克拉斯·克诺特指出，官员们表示今年应该有助于缓解通胀压力的生产率提高尚未显现。欧洲央行将在本周发布新的季度预测，彭博调查的分析师们并不预期通胀前景会有重大修订。

对于六月份，彭博经济学的现在预测指向2.3%，考虑了最新数据。

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在上周拜登和特朗普总统辩论后，全球最大的债券市场受到冲击，交易员们在权衡十一月美国大选的潜在经济影响。

虽然许多交易员表示现在可能还为时过早开始定位或过多解读选举头条新闻，但华尔街密切关注总统竞选的新闻。就像上周五一样，国债下跌 — 长期到期的债券表现大多不如短期的。股市略微上涨，科技巨头股票上涨。美元上涨。