英国选举：英国央行如何为斯塔默提供财政空间-彭博社
Marcus Ashworth
安德鲁·贝利，英格兰银行行长。
摄影师：彭博社/彭博社
他的未来看起来光明。
摄影师：克里斯托弗·弗隆/盖蒂图片社欧洲1997年大选大获全胜后，托尼·布莱尔的工党政府的第一项举措是赋予英格兰银行运作独立性。财政大臣戈登·布朗随后取消了对股息收入的慷慨税收抵免，这一政策的主要受益者是养老基金。这两项变革对普通选民来说意义不大，但对财政和货币政策产生了巨大影响。在近20年的保守党执政后，布莱尔的工党在严格的预算规则方面遵循，但在其他领域却有所突破，以增强投资者信心并刺激企业投资。在执政14年的保守党统治后，工党在民意调查中领先，我们可能会看到类似的情景并不奇怪。可以称之为布莱尔转换计划。工党领袖基尔·斯塔默和他的财政主管瑞秋·里夫斯严格遵循他们选举成功的前辈的策略，以安抚伦敦金融城的紧张情绪。但要预料之外的事情，因为英国目前的财政困境限制了激进政策议程。里夫斯故意对她的计划保持模糊，并且她承诺遵守财政规则，不会提高税收可能并不像表面看起来那样坚定。政府有三个主要杠杆可以操作 —— 提高或降低税收、支出和债务。英格兰银行可能再次成为打破财政和货币限制的工具。这是因为英格兰银行的结构意味着其持有的量化宽松证券的任何盈利或亏损直接流向英国财政部。这与大多数中央银行以及重要的美联储有着明显不同，美联储保留了正面票息收入，但也保留了其7.3万亿美元资产负债表上的国债亏损。
彭博观点基尔·斯塔默的性格仍然像他的政策一样难以捉摸跨大西洋财富分化不断扩大Bronny James证明NBA选秀正在改变香烟标签很糟糕。社交媒体标签会更糟。英国央行行长安德鲁·贝利在5月21日在伦敦政治经济学院发表了一场可能 重要讲话。他指出，英国央行认为其总储备金额将在明年尽快降至3450亿英镑（4390亿美元）至5000亿英镑的可接受长期范围内。这提供了央行可能开始收紧或缩减其资产负债表的线索。它希望摆脱持有如此多长期英国政府债券，并更换更多短期回购贷款。它正在 鼓励使用其回购设施，这标志着更加永久地远离债券购买。如果新政府改变其授权，这可能变得更加激进。
通过 减少QT — 英国央行可以从其 备受争议的积极量化紧缩政策中优雅地退出。这对于被严格财政规则束缚的雄心勃勃的新政府至关重要。降低QT成本将为增加支出提供更多空间。
在过去13年里，静悄悄但有用的利润不断流回英国财政部，现在这一情况正在逆转为一笔巨额账单 — 随着利率上升 — 这将削弱政府的支出能力。在过去一年中，已有大约500亿英镑的纳税人资金被转移用于弥补英国央行的损失，未来十年预计还将有额外2,000亿英镑。整个量化宽松时代的净损失可能达到1150亿英镑。
英国央行一直是在全球金融危机和大流行期间积累的政府债券中最积极的中央银行。英国央行不仅不再再投资到到期的持有债券，即被称为被动QT，而且还积极地将其投资组合的一部分卖回市场。它在减少资产负债表的热情，这曾为经济增添了一种锚，现在似乎正在减弱 — 也许是在批评来自议会财政委员会之后。中央银行的独立并不意味着它对政治风险视而不见。
英国央行持有7010亿英镑的英国国债，较2022年的8750亿英镑的峰值有所下降。仅在未来一年内到期的债券就足以使其在2025年9月降至5880亿英镑。英国央行的9月年度QT计划审查可能会看到主动QT的结束。明年到期的债券金额将增加到900亿英镑 — 比今年的500亿英镑 — 这样就不再需要继续因以低于购买成本的价格出售而产生的损失。
英国经济需要进行大量激进变革，但工党从央行开始可能是解锁解决方案的关键。
更多来自彭博观点：
想要更多彭博观点吗？OPIN <GO>。或者您可以订阅我们的每日新闻简报。
基尔·斯塔默和他的妻子维多利亚在伦敦泰勒·斯威夫特音乐会上的手机照片被他的盟友们称为他竞选活动中的“亮点”。不再是穿着西装的拘谨律师，斯塔默在社交媒体上广泛传播的亲昵姿态中似乎蜕变出了几年。也许是第一次，也许是唯一一次，斯塔默看起来像托尼·布莱尔的迷人继承人，工党三届胜选者。
工党领袖身穿足球服对抗对手的照片也在传播中——可能是为了营造更男性化的氛围。斯塔默已经让人们知道，如果他在星期四当选首相，他将继续每周打五人制足球。这传达的信息是，作为一个仍然精力充沛的61岁人，娶了一位国民健康服务员工的丈夫，他是当下的人选——足球和国民健康服务是英国共同的国教。