墨西哥比索（MXD/USD）下跌，执政党压倒性胜利使投资者感到恐慌-彭博社

Michael O’Boyle, Vinicius Andrade

2024-06-03

墨西哥资产在初步选举结果显示执政党大胜后暴跌，这可能使其增加对经济的国家控制，并削弱对其权力的制约。

比索领跌全球，下跌超过4%，创下自2020年6月以来最糟糕的单日跌幅，而股票则面临自2008年金融危机以来最大的暴跌。掉期利率上升。官方预测显示，安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多总统的门徒克劳迪娅·谢因鲍姆以至少30个百分点的优势获胜。

克劳迪娅·谢因鲍姆摄影师：路易斯·安东尼奥·罗哈斯/彭博社阅读更多：谢因鲍姆有望成为墨西哥首位女总统

尽管她的胜利在很大程度上已经定价，但选举机构发布的快速计票也指向执政党莫雷纳及其盟友在众议院赢得所谓的超级多数席位，并至少在参议院获得简单多数席位——这比民意调查所示的支持更多。投资者密切关注国会选举，因为三分之二的多数席位将赋予执政联盟通过更雄心勃勃的改革、可能改变宪法的授权。

“超级多数可能会引起一些担忧，因为这可能会侵蚀墨西哥在AMLO大部分执政期间所展现的财政审慎，”伦敦瑞士百达资产管理公司高级投资组合经理Guido Chamorro说道，他指的是洛佩斯·奥夫拉多。 “谁会对财政保守持怀疑。”

国会选举结果将决定Morena是否有能力通过洛佩斯·奥夫拉多在二月提出的一系列提案。这些法案包括计划减少议员人数并允许直选最高法院法官。它们还包括取消独立监管机构，如反垄断委员会，并设立新的养老金义务和强制性最低工资上调。

这样的结果可能会削弱对墨西哥资产的兴趣，包括比索，今年对美元表现最好的主要货币之一。比索一直在抵制它被高估的说法，并继续上涨，墨西哥与美国的紧密联系使该货币免受了扰乱其他发展中国家的强势美元的影响。它还得到了鹰派央行的支持，该央行一直是拉丁美洲降息最慢的央行。

iShares MSCI墨西哥ETF（EWW），美国最大的跟踪墨西哥股票的交易所交易基金，周一下跌超过10%，创下自2020年3月以来的最大单日跌幅。根据彭博社编制的数据显示，截至纽约时间下午2:37，EWW的交易量超过750万股，是自2019年以来的任何一个完整交易日中最多的。

墨西哥的基准股指数下跌近7%，使其成为自2008年10月以来单日损失最严重的一天。银行股领跌，因为Morena党可能会寻求强迫银行降低费用，或者支付更多税款，这引发了担忧。墨西哥最大的本土银行Grupo Financiero Banorte下跌超过15%。

“我们认为，金融部门可能会承受这些加剧的立法风险，无论是通过征税还是行业特定措施，”巴西Bradesco BBI策略师Rodolfo Ramos在一份备忘录中写道。

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如果下一届政府和国会采取不寻常的议程，削弱墨西哥机构，摩根士丹利分析师在四月份的一份备忘录中表示，比索将贬值至每美元19.20。巴克莱策略师在选举前的一份备忘录中表示，如果Morena赢得导致更左翼激进改革议程的宪法多数席位，比索可能会出现4%的暴跌的可能性，但他们补充说这种可能性很小。

“国会超级多数席位的可能性将是墨西哥的一个重大游戏变数，”渣打银行新兴市场主权策略主管Gordian Kemen表示。“我可以看到市场对能源政策、财政立场以及货币政策感到担忧。”

在洛佩斯奥夫拉多的任期内，比索也是过去六年表现最好的主要货币，与人们担心他的政策会引发严重贬值的担忧相悖。他的政府违背了对更高支出的预期，而是保持了与其他经济体不同的财政纪律，这些经济体在疫情期间赤字激增。然而，洛佩斯奥夫拉多今年增加了支出，将挑战留给了Sheinbaum来控制。

Sheinbaum 在选举前几个月的两位数领先有助于保持比索稳定，人们期待着政策的延续。投资者认为 Sheinbaum 在拉丁美洲第二大经济体提供了稳定，她有可能采取比洛佩斯·奥夫拉多更市场友好的政策，后者无法寻求连任。

摩根士丹利的分析师预测，Sheinbaum 可能更愿意向电力部门开放私人投资，并采取措施吸引更多工厂来到墨西哥，这种趋势被称为nearshoring。

在当选总统后的第一次讲话中，Sheinbaum 承诺尊重中央银行的独立性和财政纪律，呼吁加大对可再生能源的投资，并承诺促进外国投资。

BBVA 墨西哥的策略师 Claudia Ceja 表示，对货币的强劲吸引力应继续为墨西哥比索提供一定支撑，可能使任何抛售行为都是暂时的。

墨西哥的长期过渡期——新国会要到九月才上任，而 Sheinbaum 将在十月就职——也意味着需要一些时间来看投资者最初的担忧是否会实现。

这也给国会留出了空间，在 Sheinbaum 就职之前批准一些洛佩斯·奥夫拉多提出的改革方案，巴克莱首席拉丁美洲经济学家 Gabriel Casillas 表示。

“市场参与者并没有预料到这一点，” 卡西利亚斯说。“我们可能会看到资产价格进一步调整，以反映这个明显的新现实。”

1.3万亿美元的抵押贷款证券化市场即将成为自己成功的受害者，因为管理者无法快速创建债券以满足需求，而且已经买不到东西了。

在借贷成本上升后，兼并和收购放缓继续剥夺了杠杆贷款，这是该行业建立在其上的。根据彭博社编制的数据，今年迄今已宣布并完成了约3110亿美元的并购交易，比两年前利率开始上升时的水平低了大约1万亿美元。