欧洲央行历史性降息可能巩固欧洲股市看涨情绪 - 彭博社

本周的一次历史性欧洲央行会议可能成为推动区域股市创新高的催化剂。

预计欧洲央行将在周四开始 利率削减周期，这将是有史以来首次超过美联储，因为欧元区的通胀速度比美国更快。此外，欧洲企业盈利前景也在改善，欧洲经济增长 保持弹性。

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这导致资产管理人和市场策略师表示，尽管美联储的降息时间仍不确定，但欧洲斯托克斯600指数有望在今年迄今为止创下的创纪录涨势基础上继续上涨。

“总的来说，这对股市是一个相当不错的组合，”高盛集团巴黎分析师Lilia Peytavin表示。“周四欧洲央行的新增长和通胀展望至关重要。我们预计欧元区未来几个季度的增长将反弹，这对所谓的周期性股票应该是有利的。”

历史表明，宽松的货币政策对股市是有利的。根据高盛的分析，自上世纪80年代以来，美联储降息后的一个月内，欧洲股市上涨了2%，大约是任何给定月份股市表现的两倍。数据显示，当降息伴随着强劲经济时，12个月内的涨势往往更强劲。

当然，今年已经实现的8%收益已经反映出一些乐观情绪。欧元区已经摆脱了衰退，其四个主要经济体的增长速度比预期更快。与此同时，交易员已经完全定价了欧洲央行在2024年至少进行两次降息。

尽管这限制了如果央行在周四降息的话“大幅反弹”的可能性，“这一举措并不无关紧要，”瑞士百达资产管理首席策略师卢卡·帕奥利尼表示。“也许市场已经定价了，但心理影响是不可忽视的，考虑到基本面正在逐渐朝着正确的方向发展。”

周三上午11:20，欧洲基准指数在伦敦上涨了0.7%，距离5月份创下的历史最高点不到1%。

在中期展望方面，甚至有更多好消息。花旗集团策略师表示，利率最终可能会稳定在约2%左右 —— 低于当前水平，但高于过去十年的零利率时代。这可能有助于选择欧洲的投资者，因为该地区的周期性股票“在全球金融危机前更有可能胜过美国，”策略师贝亚塔·曼泰在一份备忘录中写道。

这种缓解最有可能在像房地产这样的负债过重的行业中显现出来。高额借贷成本和对再融资的担忧已经打击了房地产估值，使该行业成为今年欧洲表现最糟糕的领域之一。汽车制造商也将受益，部分原因是较低的利率使汽车融资更加负担得起。

另一方面，银行可能会在2024年迄今为止成为Stoxx 600指数表现最佳的部门之后失去优势。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略师表示，他们对放贷人持谨慎态度，因为“盈利超额表现的阶段可能即将结束。”

总体风险的一个潜在来源是通胀可能比预期更持久，这可能会扰乱进一步降息的前景。大多数经济学家仍然预计在本周初步行动之后将进行季度性降息，但有些人认为，高企的价格压力和迅速增长的工资将限制放松 — 尤其是如果经济韧性持续。

“就目前情况而言，我们认为本周欧洲央行的降息可能很快被视为政策错误，” Algebris Investments的投资组合经理Gabriele Foa表示。

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其他市场参与者则不太担心。Oddo BHF SCA的策略师Thomas Zlowodzki表示，首次降息、随着欧洲议会选举之后政治不确定性的减少以及经济增长的反弹是保持对区域股市乐观的理由。选举在本周末举行。

“所有这些星星的排列使我们认为六月中旬可能是加大欧洲投资的正确时机，” Zlowodzki说。

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