活动人士告诉伦敦公司：在纽约证券交易所上市 - 彭博社

伦敦城市。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg我们不打算谈论这个。

摄影师：Handout/Getty Images Europe寻求更好回报的激进投资者正试图说服伦敦的公司在海外上市。

Dan Loeb的对冲基金Third Point最近敦促一系列大型英国企业从伦敦股市转移到纽约，据知情人士透露，这种策略得到了支持，他们没有具体提到公司的名称，并要求不透露讨论机密信息的人。他并不是唯一在推动这一策略的人，这一策略的基础是英国股票相对于美国和其他地方的股票存在较大的估值折扣。

Loeb的公司加入了像Cevian Capital AB这样的公司，去年曾向建筑材料供应商CRH Plc施压，要求将其主要上市地点从伦敦转移到纽约 — 而且已经表示教育出版商Pearson Plc应该跟进。同样，由前Elliott Management交易员Franck Tuil创立的Sparta Capital Management已经敦促工程公司John Wood Group Plc考虑在美国上市。

“游说英国公司在美国重新上市将成为激进投资者策略的重要组成部分，”激进投资者Gatemore Capital Management的管理合伙人Liad Meidar表示。“我们已经就这个想法与公司进行了接触，许多公司对此持开放态度，”他说，没有透露具体公司名称。

战略的核心是一个巨大的估值差距。虽然标普500指数公司的前12个月市盈率约为21倍，富时100指数公司的估值仅为其一半多一点，自2016年英国脱欧公投以来一直呈下降趋势。

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而且不仅仅是美国被视为更具吸引力：Palliser Capital最近呼吁 Rio Tinto集团放弃在伦敦的主要上市地位，统一其在澳大利亚的公司结构，而Tribeca Investment Partners希望 Glencore Plc也这样做。

激进分子认为其他市场，特别是美国，提供了更深的流动性和更好的估值。在CRH的情况下，他们是正确的，这家建筑公司自股东去年批准将其主要上市地点迁至纽约以来，市值增加了约170亿美元。

许多人还表示，对于大部分收入来自海外的公司来说，在英国拥有主要股票代码在经济停滞和尽管最近有所增长但仍相对疲弱的英镑的背景下是没有意义的。

“我们经常看到美国和英国或欧洲公司之间的估值套利机会，”激进公司Bluebell Capital Partners的联合创始人Marco Taricco说。许多企业选择在美国上市“可能是有道理的，前提是公司在美国有实质性存在。”

但问题不仅仅是数学：美国公司更有优势吸引顶尖人才，管理层薪酬通常更高，董事拥有股份的限制更少，Gatemore的Meidar说。对于某些行业，比如化石燃料，美国提供了比欧洲更友好的投资者基础 —— 正如壳牌公司的首席执行官在今年早些时候接受彭博观点采访时所说。

Third Point、Cevian、Sparta和Palliser的代表拒绝置评。Tribeca的合伙人兼投资组合经理Ben Cleary表示，伦敦的矿业公司存在着很大的折扣 —— 甚至与它们自己的全球上市相比 —— 而澳大利亚拥有一个“友好的矿业投资者基础”。

“消除折扣有助于我们为投资者创造回报，”他说。

激进压力正在加剧英国股市的困境，该市场在2022年失去了作为欧洲最大市场的地位，并且在该地区的首次公开募股复苏中基本上落后了。低估值也使得英国公司对外国收购者尤为有吸引力，像Hotel Chocolat Group Plc和物流公司Wincanton Plc这样的公司被高溢价收购。

阅读更多： 为什么伦敦曾经充满活力的股市陷入困境：快速了解

政治困境

人才外流让政客头疼。英国希望简化上市规则并吸引成长型公司来伦敦，而英国财政大臣杰里米·亨特提议为投资英国公司提供免税储蓄账户。然而，作为英国科技界宠儿的芯片设计公司Arm Holdings Plc — 总部位于英格兰剑桥 — 去年却决定在纽约上市，显示了英国问题的严重性。

英国的两大主要政党都在试图安抚银行家和商界领袖，表示他们能够给城市带来稳定并留住本土科技公司。一个重要问题将是，如果工党在7月4日的大选中获胜，如民调所预测的那样，是否愿意将养老基金和ISA — 个人储蓄账户 — 投向英国资产。

当然，激进的运动并不总是成功的：英美烟草公司首席执行官塔迪乌·马罗科最近排除了在投资者压力下转向美国上市的可能性，他告诉《金融时报》这“将在内部造成很多干扰。”而一些公司仍在选择英国：在线时尚零售商Shein正在为伦敦上市做准备，彭博社周一报道。

在其他地方上市也不一定能保证更好的表现。

“美国市场可能非常惩罚性，”Bluebell的Taricco说。如果你在美国没有很大的存在感或市值，“你可能会被遗忘。”

更多关于英国退出欧盟的信息：
* FanDuel母公司 Flutter Entertainment Plc 上周完成了将其主要上市地点从伦敦转移到纽约的过程。 * 英国药企 Indivior Plc 确认计划将其主要上市地点迁至纽约，生效时间为六月底。 * TUI AG 股东在二月投票决定从伦敦证券交易所摘牌，并将交易主要转移到德国。 * 2022年，矿业公司 BHP Group 将其主要上市地点转移到了悉尼，结束了与伦敦的双重安排。

西格蒙德·弗洛伊德可能不再是一个时髦的思想家，但他的压抑理论为我们提供了对英国选举中的中心谜团的最佳解释：为什么没有人谈论脱欧。

弗洛伊德提出，压抑是一种对抗不愉快情感的必要防御机制 — 确保“对于意识心智来说是不可接受的，如果回忆起来会引起焦虑的东西，被阻止进入其中”，但是如果过度压抑，可能会导致各种摧毁灵魂的后果。在弗洛伊德的世界里，压抑的对象是性焦虑，特别是与我们的父母有关；在今天的英国，对象是我们与欧盟的纠结关系。