降息赌注推动今年最长期债券连胜 - 彭博社

全球政府债券自去年12月以来连续上涨，交易员开始倾向于认为今年会有更多的降息。

周三，由彭博编制的主权债券回报率指数连续第五个交易日上涨，投资者从美国到澳大利亚加大了货币宽松的赌注。尽管美国国债周四在伦敦交易中下滑，但连续第六个交易日上涨将标志着自去年11月以来的最佳表现。

过去一周，交易员加大了降息赌注，受到一系列美国经济数据低于预期、加拿大央行决定放宽货币政策以及预计欧洲央行将是下一个降息的因素的鼓舞。对债券的热情将再次受到考验，因为周五的美国非农就业数据将提供新的线索，表明世界最大经济体的增长是否足够放缓。

德意志银行AG私人银行部门亚太区首席投资官Stefanie Holtze-Jen表示，市场“现在正处于需求债券的转折点”。“一旦美国数据显示出更多的增长前景疲软，这种信念将会增强。”

然而，由于美国财政前景黯淡，对主权债务的一些乐观情绪可能会受到限制，这给全球最大、最流动的债券市场带来了压力。

“最近美国劳动力市场数据突然看起来不太稳定，市场上许多人再次认为‘降息已经获胜！’，通胀战争已经彻底结束，”荷兰合作银行全球策略师迈克尔·埃维在一份备忘录中写道。“在一些地方这可能是真的，会有进展。”

市场赌注

掉期市场显示投资者正在预计更多的降息可能性。

与美联储政策利率挂钩的掉期显示，到年底两次每季度降息的可能性超过90%，而在五月底为47%。期货交易商看到澳大利亚储备银行在12月降息的可能性为51%，而上个月底为9%。

这种情绪也波及到日本——唯一一个投资者预计利率将上升的主要经济体。日本银行利率上调的掉期定价从5月31日的29个基点下降到今年年底的23个基点。

对于像国泰全球投资者这样的投资者来说，正确把握利率走向比削减的时间更重要。

“我们的核心观点是通胀将继续缓和，这将使美联储能够实施一系列降息，将短期利率调整到更合适的水平，”全球主动固定收益负责人马修·内斯特和固定收益投资组合策略师马修·库利奇在一份报告中写道。

正如投资者们对美国国债即将起飞的乐观情绪正在增长一样，债券市场中的一个关键指标对于任何考虑加入的人来说都是一个令人担忧的信号。

首先，好消息。2024年中期即将到来，国债正在逐渐抹去今年的损失，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员现在打赌，这可能足以让美联储在9月份开始降息。周一，基准10年期收益率稳定在约4.26%。