惊人的就业数字最终可能只是还好——彭博社

Jonathan Levin

美国劳动力市场正在挑战预期。

摄影师：乔·雷德尔/盖蒂图片 北美感觉不太好。

摄影师：莱昂·尼尔/盖蒂图片 欧洲劳动力市场数据充满了矛盾的信号，但总体来看，美国经济状况相当不错。这值得庆祝，不管“好消息对利率不利”的人告诉你什么。

考虑到劳工统计局上周发布的各种数据。从积极的一面来看，所谓的建制调查表明，上个月雇主新增了令人瞠目结舌的27.2万个工作岗位，超过了彭博社汇编的77个预测。平均每小时工资比上个月上涨了0.4%，是自一月以来最强劲的数据（稍后详述）。

彭博社观点犯罪率下降？谢谢，拜登！犯罪实验室工作繁忙。这伤害我们所有人。托利党展开有史以来最糟糕的竞选活动詹姆斯·卡梅隆不是英国的NIMBY对手但除了建制调查外，政府还向一个较小的样本家庭询问其居民的工作状况。该调查显示，失业率从之前的3.9%上升到4%，就业人数（根据概念上与工资单相匹配的调整措施）实际下降了45.6万人。这种矛盾有助于解释为什么一些观察者认为经济“过热”，而另一些人则认为经济出现了“裂缝”，可能是衰退的预警。我倾向于中间立场。

数据分歧

两项政府调查展示了关于劳动力市场的不同故事

来源：劳工统计局

劳工统计局并不掩饰追踪劳动力市场的困难和不精确，尤其是在当今的经济环境下。近年来移民激增以难以衡量的方式增加了劳动力供应，而疫情期间新业务的激增也使得建立代表性样本的任务变得更加复杂。除此之外，技术增长和政府投资的浪潮可能会以提高生产力的方式改变我们对健康和可持续工资增长水平的定义。

总的来说，我仍然认为劳工统计局每月对大约119,000家企业和政府机构进行的调查可能是我们在市场和政策制定中拥有的最好工具之一。除了庞大的样本外，它还及时，并允许观察者进行细致的、按部门分析。五月的数据显示出广泛增长，除了矿业和伐木业外，每个部门都在增加就业岗位。高薪行业，如专业和商业服务以及金融活动，都看到了工资的反弹。

但在某个月内，数据的置信区间很宽。在90%的置信区间内，我们今天所知道的是美国雇主可能在美国工资单上增加了13.76万至40.64万个工作岗位。考虑到家庭调查和其他数据（包括就业和工资季度普查）的矛盾信号，我愿意打赌我们可能处于这一范围的较低端。尽管如此，这仍然非常体面 — 对美国人民有利！

它太好了吗？“劳动力市场太强劲”一派担心，强劲的劳动力需求将迫使公司提供过高的加薪，并通过提高消费品价格来抵消，从而保持通胀水平，并迫使美联储维持政策利率较高。然而，近年来几乎没有证据支持所谓的工资-价格螺旋的担忧。在上周五的报告中，私营非农工人的平均小时工资按季节调整后比上个月上涨了0.4%，这是自一月以来最快的增长速度，这一数字加剧了债券市场的一些不安。然而，这种增长完全来自季节调整过程（试图考虑劳动力市场模式中的季节差异），而后疫情时期的经济使这种计算变得极其困难和危险。未经调整，平均小时工资实际上略微下降了。并不是官方数字“错误”，但应该谨慎对待。

关于上周五数据的所有这些警告都指出了过分看重经济对一个月工资数据的极端危险性。特别是对于货币政策，我怀疑从两十年高点降息的决定将完全基于通胀统计数据的发展。但与此同时，数据的星座表明劳动力市场表现良好。目前来看，这只是一件好事，简单明了，没有必要过度思考。

更多来自彭博观点：

​​​​​想要更多彭博观点吗？ OPIN <GO>****。或者您可以订阅 我们的每日新闻简报**。**

半数内阁成员，除首相里希·苏纳克外，于周四晚参加了保守党在伦敦精英Hurlingham俱乐部举办的夏季派对。在聚会的政治阴霾中，要人们早早地离开，尽管当晚的主持人、内政大臣詹姆斯·克莱弗利在舞池里炫耀自己的舞姿。作为一名客人出席，我感到历史正在被书写 —— 就像在泰坦尼克号开始下沉时在舞厅中翩翩起舞。

英国保守党，作为西方最成功、最持久的政党，在过去一个世纪的三分之二时间里执政英国，正面临着7月4日前所未有的一场灭顶之灾。要么如此，要么7月5日将有大量民调人员需要寻找新工作。