灾难债券发行创纪录，即将迎来飓风季 - 彭博社

在2022年，佛罗里达州Fort Myers Beach遭受飓风伊恩袭击后的一座被摧毁的房屋。摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg消防员在希腊Koropi镇附近的Kitsi灭火，时间为6月19日。摄影师：Costas Baltas/Anadolu/Getty Images随着市场为可能造成巨大破坏的恶劣飓风季节做好准备，灾难债券的发行量创下了历史新高。

根据数据编译商Artemis的数据，今年前五个月的灾难债券销售额比2023年同期高出38%，而那已经是创纪录的一年。此外，Artemis表示，仅5月份发行的40亿美元灾难债券是有史以来单月销售量最大的。

彭博社绿色希腊森林大火持续第二天，全国保持警惕美国将审查德克萨斯州地下油田注入计划厄瓜多尔在水电站停机后担心再次停电炎热天气来临时，工人的生产力面临风险这一发展似乎将重塑去年支持全球表现最佳对冲基金策略的市场。灾难债券允许保险公司将风险转移到资本市场，如果灾难发生，投资者可能会遭受巨大损失，如果没有发生灾难，可能会获得巨大收益。2023年，灾难债券飙升20%，创下了近三十年历史中最佳年度回报。三十年历史。

一个崛起的市场

杰出的灾难债券

来源：Artemis.bm

注：截至6月7日，2024年的数据。数据包括非财产和私人交易。

现在，一些资深的灾难债券投资者正在寻找减少风险敞口的方法，因为预测显示本季飓风活动可能异常活跃。

Tenax Capital，一家专门从事灾难债券的资产管理公司，表示在各种预测机构预测比平常更活跃的飓风季节时，需要进行更严格的审查，这将反映在日常投资组合决策中。

伦敦Tenax的分析师Toby Pughe表示，在极端天气事件中，处于最初级风险的债券处于火线之中。该基金经理现在“在我们购买的东西上更加严格”，并且将投资限制在由统计上罕见的大事件触发的灾难债券上，他说。

## 要点

预测灾难是一门大生意

12:39

极端天气事件是推动灾难债券发行的众多参数之一。其他参数包括通货膨胀和人口密度。这些参数近年来都有所增加，导致保险公司和再保险公司更多地依赖资本市场来覆盖潜在损失。

包括非财产和私人交易在内的债券发行在2023年达到了超过160亿美元的历史最高水平。Artemis估计，目前未偿还的灾难债券价值达到了490亿美元。关键是，去年几乎没有天气事件触发灾难债券支付条款，使投资者独特地获利。

今年，风险似乎更高。

多亏了接近纪录的海洋温度和拉尼娜条件的转变，预计美国将迎来一个极为活跃的飓风季。科罗拉多州立大学的科学家预测23个命名风暴，11个飓风和五个强烈飓风，远高于历史平均水平。他们还警告称，今年至少会有一个强烈飓风登陆。

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“去年美国避免了一场真正灾难性的飓风季，但如果预测准确，2024年我们可能就没那么幸运了，”亚当·卡明斯说，他是穆迪分析的经济学家，隶属于穆迪公司。“在高风险沿海地区的建设没有明显放缓的迹象，一场重大风暴将产生重大后果。”

佛罗里达的前景变得越来越困难，人们很难获得保险，这现在促使灾难债券投资者对市场的某些角落保持谨慎。

“如果一些投资者表示他们今年不会投资佛罗里达风暴灾难债券，我不会感到惊讶，”穆迪公司的高级信用官员詹姆斯·埃克说。

由于持有这些证券的风险不断增加，投资者现在要求发行人提供更高的回报。 Artemis指出，灾难债券的利差在3月底至5月底之间飙升了23%。

资产管理公司Twelve Capital表示，当前市场动态甚至可能为投资者带来一些机会。

“随着最近的飓风预测指向一个可能活跃的季节，我们注意到对于那些在过程中迟来的市场参与者来说，放置复杂结构、带有行业损失触发器或综合覆盖的灾难债券变得更加困难，” Twelve Capital在最近的LinkedIn帖子中表示。“这些收紧的迹象最近将灾难债券收益推至自2023年9月以来的最高水平，投资者应该积极看待，因为这突显了潜在持续吸引人的利差前景。”

与此同时，保险公司和再保险公司继续将大量的自然灾害尾部风险转移给资本市场。值得注意的发行人包括佛罗里达的最后保险人Citizens Property Insurance Corp.，最近在飓风季节前完成了一项价值11亿美元的灾难债券。 德克萨斯风暴保险协会最近赞助了一项价值14亿美元的灾难债券，这是其有史以来最大规模的。

飓风奥提斯过后，墨西哥瓜雷罗州阿卡普尔科市的居民清理残骸，这是2023年的事。摄影师：亚历杭德罗·塞加拉/彭博社暴露于极端天气风险的国家也在利用灾难债券市场。今年4月，世界银行发行了三只灾难债券，为墨西哥提供4.2亿美元的风暴和地震保险覆盖。一周后，该银行为牙买加定价了1.5亿美元的灾难债券，用于应对命名风暴事件。

据惠誉评级称，牙买加的灾难债券的所谓风险保证金——即票息支付的一部分——将比其最近发行的债券高出约60%。资金成本的提高既反映了更高的利率，也反映了市场对飓风风险增加的评估。

这些交易是世界银行旨在增加未来几年内灾难债券的未偿金额达到50亿美元的目标的一部分。

“一切取决于飓风登陆的地点，”彭博智库的保险分析师查尔斯·格雷厄姆说。他表示，在人口稀少的农村地区，一场风暴可能造成很少的损失，“但如果风暴直接袭击迈阿密，情况就会完全不同，”他说。

历史显示，“更大的损失不一定需要由活跃的季节引发”，根据最近一份由曼集团旗下的Man AHL发布的报告，曼集团是全球最大的上市对冲基金管理公司。

尽管如此，气候变化越来越成为灾难债券投资者的一个不确定因素。穆迪指出，在过去20年中，美国19场最昂贵的飓风中有17场发生在过去20年中，即使考虑通货膨胀。除此之外，亿美元级事件的频率急剧上升。

昂贵的风暴威胁着“破坏”保险市场，一些保险公司正在撤离佛罗里达和加利福尼亚等高风险地区，穆迪表示。

希腊西部伯罗奔尼撒半岛周五晚上发生的一场山火仍在燃烧，强风助长了火势。

周五晚上在阿哈亚地区爆发的火灾蔓延到了相邻的伊利亚地区，促使当局下令几个村庄疏散。根据官方运营的雅典通讯社报道，一名志愿消防员在伯罗奔尼撒半岛丧生，一名在伊利亚地区受到暴露的消防员在接受急救后被释放出院。